板块有望继续反弹，海外AI进展引人瞩目

行业研究|行业周报 看好（维持） 板块有望继续反弹，海外AI进展引人瞩目 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2024年02月18日 核心观点 年前计算机板块先跌后涨，板块指数全周上涨1.3%，其中小市值公司下跌较多。我 们在此前一周周报中就指出，市值相对较大、有稀缺性的硬核公司有望率先反弹， 而业绩超预期、估值较低的品种，也有望获得较好表现。我们认为，在外围市场假期期间普遍上涨，投资者预期逐步转向乐观的带动下，计算机板块作为年初以来跌幅最大的板块，依然有反弹空间。 海外AI产业进展迅猛，国内产业发展也值得期待。OpenAI在2月16日晚发布了具有轰动效果的文生视频大模型Sora，在视频生成质量与长度、语言理解能力和物理世界模拟能力等诸多方面均实现了重大突破，而Google发布的Gemini1.5模型由于 上下文长度的扩展带来了能力的提升。我们认为，海外龙头公司大模型的迭代，给国内产业指明了升级方向，而且国内AI应用企业股价经历了明显回调后，具备较好的性价比，建议投资者关注。 算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价持续创新高。而从国内角度看，英伟达H20即将供货，国产算力也成为算力服务机构和最终用户的重要选择，看好国内算力产 业链在2024年的落地机会。 数据要素政策持续落地，上半年也将看到部分业绩兑现。2月5日财政部发布《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》，加强政府与事业单位数据资产的管理与变现，我们认为，这将有助于体量庞大、价值较高的公共数据开发利用。此外， 随着政策的逐步落地，产业化进展也有望在上半年看到进展。 低空经济有望成为新热点：近年来，无人机、无人配送、飞行汽车等概念逐渐走入大家视野，相关产业蓬勃发展。2021年，我国正式提出“低空经济”概念。2023年，国家及地方政府频频发文，持续引导推进低空经济发展，我国低空经济市场规 模有望于2035年达到六万亿元。低空经济产业包含低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四方面。我们认为，低空经济相关信息基础设施建设是发展关键。低空空域管控系统、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等数字化智能系统的建设与运行是保障低空飞行安全的基础。 业绩超预期品种有望成为反弹先锋。23年虽然板块整体业绩不尽如人意，但是也有部分企业业绩超预期，这些标的目前的估值处于较低位置，具备较强的吸引力。建议关注卫宁健康、远光软件、中控技术、山大地纬等公司。 浦俊懿021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 谢忱xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523120001 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn 宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 大模型正加速向B端和C端落地渗透，建议关注金山办公(688111，增持)、新致软件(688590，未评级)、虹软科技(688088，未评级)、科大讯飞(002230，买入)、中科创达(300496，买入)、彩讯股份(300634，未评级)、万兴科技(300624，未评 级)。 算力领域，建议关注海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、高新发展(000628，未评级)、神州数码(000034，未评级)、思特奇(300608，未评级)、亚康股份(301085，未评级)、首都在线(300846，未评 级)、铜牛信息(300895，未评级)等。 低空经济领域，建议关注莱斯信息(688631，未评级)、深城交(301091，未评级)等标的。 数据要素板块，建议关注银之杰(300085，未评级)、税友股份(603171，买入)、广电运通(002152，未评级)、上海钢联(300226，增持)、中科江南(301153，未评级)、云赛智联(600602，未评级)、久远银海(002777，未评级)、每日互动 (300766，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、山大地纬(688579，未评级)等标的。 其他：建议关注卫宁健康(300253，未评级)、远光软件(002063，买入)、中控技术 (688777，买入)等标的。 风险提示 技术落地不及预期；政策监管风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、本周行业观点4 二、本周行业专题：近期海外AI产业更新4 OpenAI：发布重磅文生视频模型Sora4 Meta：业绩表现出色，第二代自研AI芯片正式投产6 谷歌：推出Gemini1.5，上下文长度进一步拓展6 英伟达：推出ChatwithRTX，本地运行聊天机器人7 Salesforce：为Slack引入生成式AI能力8 投资建议与投资标的9 风险提示9 图表目录 图1：ChatGPT的记忆功能4 图2：用户可以使用临时聊天功能4 图3：OpenAI发布文生视频模型Sora5 图4：Sora能够模拟动态相机视角5 图5：Sora能够模拟汉堡咬痕5 图6：GeminiAdvanced定价6 图7：Gemini可以在手机上使用6 图8：Gemini1.5Pro的上下文长度拓展到100万token7 图9：Gemini1.5Pro能力基本持平1.0Ultra7 图10：英伟达推出ChatwithRTX7 图11：SlackAI的摘要功能8 图12：SlackAI的搜索功能8 一、本周行业观点 年前计算机板块先跌后涨，板块指数全周上涨1.3%，其中小市值公司下跌较多。我们在此前一周周报中就指出，市值相对较大、有稀缺性的硬核公司有望率先反弹，而业绩超预期、估值较低的品种，也有望获得较好表现。我们认为，在外围市场假期期间普遍上涨，投资者预期逐步转向乐观的带动下，计算机板块作为年初以来跌幅最大的板块，依然有反弹空间。 海外AI产业进展迅猛，国内产业发展也值得期待。OpenAI在2月16日晚发布了具有轰动效果的文生视频大模型Sora，在视频生成质量与长度、语言理解能力和物理世界模拟能力等诸多方面均实现了重大突破，而Google发布的Gemini1.5模型由于上下文长度的扩展带来了能力的提升。我们认为，海外龙头公司大模型的迭代，给国内产业指明了升级方向，而且国内AI应用企业股价经 历了明显回调后，具备较好的性价比，建议投资者关注。 算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价持续创新高。而从国内角度看，英伟达H20即将供货，国产算力也成为算力服务机构和最终用户的重要选择，看好国内算力产业链在2024年的落地机会。 数据要素政策持续落地，上半年也将看到部分业绩兑现。2月5日财政部发布《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》，加强政府与事业单位数据资产的管理与变现，我们认为，这将有助于体量庞大、价值较高的公共数据开发利用。此外，随着政策的逐步落地，产业化进展也有望在上半年看到进展。 低空经济有望成为新热点：近年来，无人机、无人配送、飞行汽车等概念逐渐走入大家视野，相关产业蓬勃发展。2021年，我国正式提出“低空经济”概念。2023年，国家及地方政府频频发文，持续引导推进低空经济发展，我国低空经济市场规模有望于2035年达到六万亿元。低空经济 产业包含低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四方面。我们认为，低空经济相关信息基础设施建设是发展关键。低空空域管控系统、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等数字化智能系统的建设与运行是保障低空飞行安全的基础。 业绩超预期品种有望成为反弹先锋。23年虽然板块整体业绩不尽如人意，但是也有部分企业业绩超预期，这些标的目前的估值处于较低位置，具备较强的吸引力。建议关注卫宁健康、远光软件、中控技术、山大地纬等公司。 二、本周行业专题：近期海外AI产业更新 OpenAI：发布重磅文生视频模型Sora OpenAI为ChatGPT新增记忆能力。2月13日，OpenAI开始为一小部分ChatGPT用户推出记忆功能，该功能可让用户明确告诉ChatGPT记住某些内容或者用户查看它记住了什么。当用户与ChatGPT聊天时，用户可以要求ChatGPT记住特定的内容或让它自行获取详细信息。使用频率越多，ChatGPT的记忆力就会越好，并且随着时间的推移，用户会明显感觉到效果的提升。用户也可以随时关闭记忆功能，或者删除某些记忆。如果用户想在不使用记忆的情况下进行对话，可以使用临时聊天（temporarychat）功能。临时聊天不会被保存在历史记录中，也不会用于训练模型。 图1：ChatGPT的记忆功能图2：用户可以使用临时聊天功能 数据来源：OpenAI，东方证券研究所数据来源：OpenAI，东方证券研究所 2月16日，OpenAI发布了旗下首款文生视频模型Sora。在当前比较出名的Runway、Pika等文生视频产品还处于生成5秒视频的阶段时，Sora直接将视频生成长度提升到了1分钟，并且能生成类似电影的1080p场景，其中包含多个角色、不同类型的动作和背景细节。Sora是一种扩散模型，使用了Transformer架构。OpenAI从LLM中汲取灵感，对应于文本的token为将视频数据表征为patch。Sora能从充满噪声的给定inputpatches开始生成视频，然后通过多个步骤消除噪声来逐渐转换视频。根据OpenAI官方技术文档，Sora支持文生视频、图像生成视频、视频扩展、视频编辑、多视频连接等多种功能。 图3：OpenAI发布文生视频模型Sora 数据来源：OpenAI，东方证券研究所 Sora表现出多种涌现能力，可能会成为世界模型的第一步。OpenAI在训练中发现，Sora在进行大规模视频训练时表现出许多有趣的涌现能力，比如3D一致性（可以生成动态相机视角的视频）、长期一致性（在长时间视频中保持物体连贯一致，不受遮挡等影响）、世界互动性（一些基础的物理属性变化如吃饼干会留下咬痕）等。这些功能使Sora能够去真正模拟物理世界中人、动物和环境的变化，但这些特性的出现完全是模型自我涌现出现的，OpenAI没有针对性去对这些特性进行训练，Sora就自己从数据中观察学会了一些世界运行的物理规律，极有可能迈出了世界模型的第一步，理解世界的能力也是实现AGI的重要里程碑。 图4：Sora能够模拟动态相机视角图5：Sora能够模拟汉堡咬痕 数据来源：OpenAI，东方证券研究所数据来源：OpenAI，东方证券研究所 Meta：业绩表现出色，第二代自研AI芯片正式投产 2月2日，Meta发布了2023年财报，其第四季度业绩与下一季度指引均超过华尔街预期。Meta在23Q4的收入为401亿美元，较上季度同比增长25%，高于分析师预期的390.1亿美元，营业利润率为41%；Q4净利润140亿美元，同比增长300%，Q4的EPS为5.33美元，全年EPS为 14.87美元，均为Meta的历史最高记录。同时Meta宣布将进行其公司史上首次股息发放，每股派息50美分。 AI仍是重点发展方向，自研AI芯片正式投产。扎克伯格表示，2024年，Meta的主要发展重点仍然是人工智能。Meta目前正在训练其Llama3大模型，到24年年底，Meta将拥有大约35万块英伟达H100GPU芯片，如果包括其他GPU，M