机械反弹看这里!价值为矛,布局超跌成长 短期进攻标的:中集/杰瑞,巨星/凌霄,工程机械,奕瑞科技,海天/伊之密细分板块观点: 1、油气海工:1)本周油价调整显著,布油收于77.67美金,这主要是由于近期红海事件边际影响减弱+美债利率前期回升影响,相较于23M9高点回落19%左右,我们认为在美国GDP、1月非农数据等表现超预期的情况下,油价具备较强支撑;2)杰瑞披露业绩快报,实现归属于上市公司股东的净利 机械反弹看这里!价值为矛,布局超跌成长 短期进攻标的:中集/杰瑞,巨星/凌霄,工程机械,奕瑞科技,海天/伊之密细分板块观点: 1、油气海工:1)本周油价调整显著,布油收于77.67美金,这主要是由于近期红海事件边际影响减弱+美债利率前期回升影响,相较于23M9高点回落19%左右,我们认为在美国GDP、1月非农数据等表现超预期的情况下,油价具备较强支撑;2)杰瑞披露业绩快报,实现归属于上市公司股东的净利润24.61亿元,较同期增长9.61%、略超此前预期;3)#钻井平台:自升式钻井平台预计可以达到7-10%增长,国内4-5%(2027年相比2023年),半潜式钻井平台6-15%的复合增长率;同时2024年平台租金预计将继续上涨;4)23Q3来行业主要公司订单实现较快增长,继续看好中集集团、杰瑞股份、中海油服、海油工程等。 2、工程机械:本周调研徐工柳工:1)徐工:24年内销5%以内下滑,外销20%+,净利率继续提升;23年预期毛利率提升3个百分点,今明年提升1%;2)柳工:23年收入端预计275e,其中国内收入-11%、国际+38%;利润端在业绩预告中枢附近,现金流情况充沛;23年计提减值8e其中按照会计准则正常计提4e,波兰基地、混凝土业务转移等影响接近4e减值,但后续年度不再有。 24年业绩指引稳健,其中预计国内增速转正、+10%以上。 25年预计行业增长概率较大,公司收入目标大增。 工厂机械海外空间高达7000亿+、我们认为中期来看国内工程机械公司海外份额有翻倍左右空间。 3、叉车:1)23年12月销售各类叉车99670台,同比+31%,其中国内61327台,同比+42.7%;出口38343台,同比+15.8%;内销同比大增主要系22年同期低基数叠加仓储物流景气度扩张所致。 2)23年全年实现销量117.4万台,同比+12.0%。 【杭叉集团】#24年1月销量:内销25000台,外销6500台,同比增幅较大,一方面是23年1月过年而导致的低基数原因,另一方面绝对销售数据也显著超过2022年1月。 杭叉预计行业销量(不含3类)预计同比+10%,总体需求超21年;公司海外销售预期同比+15%-20%;预计未来1-2年内销趋势良好;无人叉车预计同比+50%,租赁业务预计同比+20%。 4、MR设备:首批VisionPro一代产品开始网络测评,市场存在分歧,认为一代目前未出现紧俏销售,但我们回顾AirPods销售曲线,其在 2016M9推出、但销售快速增长在2018年及之后,VisionPro作为新一代消费电子产品同样需要生态建立及消费者教育,我们认为其卓越的体验性能仍有很大潜力;年初至今,MR方向回调幅度在30-40%,目前出现较为充足的赔率空间,核心标的:奕瑞科技、杰普特、博众精工等。 5、人形机器人:T在财报会中Q&A环节透露AI日将要择期举行,25年将要交付一批机器人。 1)市场解读为T机器人的交付期延期,我们认为T进展并没有低于预期,因为此前T恩深并没有公开场合指引24年量产。 24Q2核心供应商定点,后续转入小批量试制等阶段,25年进行交付符合预期;2)关于AI日的延期,公司重点强调核心在于规避竞对的模仿,而不是公司没有可供展示的新技术/应用等,并表示会在后续做一个发布会。 前期我们认为超额收益环节在传感器+丝杠加工设备,当前未变:1)传感器:若大规模应用至百万量级,单模组成本压缩到千元以内。建议关注:『康斯特』『燕麦科技』等。 2)丝杠加工设备:丝杠目前仍为重要零部件短板,不仅是加工效率、还有加工成本。建议关注:『华辰装备』『浙海德曼』。