有色金属行业：节前交投清淡金属开工收窄，美经济数据偏强压制金价中枢

金属市场概览

黄金市场

• 美国经济数据强劲，支撑美元指数，打压金价。周内金价呈现宽幅震荡走势。
• 地缘政治冲突持续与美联储政策转向预期支持金价短期弹性。
• 长期看，高利率环境可能加剧经济下行压力，黄金作为避险资产的需求增加，全球央行增持黄金的趋势延续，为金价提供支撑。

工业金属市场

• 铜：供需基本面强劲，库存增加，成本上升推动铜价波动。短期预期乐观，长期向上弹性可期。
• 铝：需求疲软，库存增加，成本支撑作用有限。预计中期电解铝产能瓶颈将驱动价格上行。
• 镍：供给持续放量加剧产能过剩，需求疲软导致价格偏弱运行。

能源金属市场

• 锂：节前锂盐减产，消费淡季对价格支撑有限。进口锂辉石价格稳定，成本支撑存在。中长期锂资源开发资本开支收紧，供给端约束未来锂价。
• 钴：下游需求表现弱势，市场交投清淡，短期价格预计维持震荡偏弱。
• 金属硅：供需双弱，价格震荡运行。春节期间市场交易减少，价格预计维持平稳。

稀土&磁材市场

• 市场整体供需平衡，价格稳定。

投资建议

• 关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等黄金股。
• 洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等工业金属股。
• 西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等能源金属股。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期风险。
• 地缘政治风险。
• 美联储超预期紧缩风险。