股指期货周报：节前出清压力大，股指调整等待

股指期货周报 节前出清压力大，股指调整等待 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-02-04 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，国家统计局发布1月官方PMI，1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，我国经济景气水平有所回升。政策面上，上海、苏州等城市优化房地产限购政策。财政部表示，2023年财政收入呈现出恢复性增长，财政支出持续加力，不存在财政支出收缩情况。中央要求2024年积极财政政策适度加力，提质增效。财政部将用好相关国债资金，继续安排一定规模地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模等，发挥好政府投资带动放大效应。而政策银行1月PSL贷款新增1500亿元，目前PSL余额为34022亿元。本周A股市场清仓压力大，板块轮动为主，北向资金连续数日逆势买入，但数额不大，而数次探底使得融资盘被动卖出，指数向下调整。海外，海外方面，美联储1月利率决议为按兵不动，本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。 本周，1月采购经济指数景气度有所回升，但市场重拾信心还需等待更多积极信号。A股市场出清压力大，板块上仅红利低波占优，整体股指仍下行调整。海外环境方面，美联储1月议息结果为 按兵不动，暗示3月降息概率较小。股指在节前可能继续震荡筑底走 势，建议观望等待假期结束后积极因素积累。 期指方面，本周四大期指2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌4.93%、3.95%；IC、IM分别累计下跌9.66%、 期货方面 13.83%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加了2359手、IH净持仓空头减少了727手、IC净持仓空头增加了 3954手、IM净持仓空头减少了4693手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为 2403合约、2406合约、2409合约、2409合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.58%、1.20%、8.22%和9.44%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌6.19%，深证成指下跌8.06%，创业板指下跌7.85%，沪深300指数下跌4.63%，上证50指数下跌3.69%，中证500指数下跌9.23%，中证1000指数下跌13.19%。期指方面，本周四大期指2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌4.93%、3.95%；IC、IM分别累计下跌9.66%、13.83%。 期现价差方面，本周四大期指2402合约基差整体震荡下行，IF2402期现价差从贴水6.22点下行至贴水14.23点，IH2402期现价差从升水 1.43点下行至贴水7.01点，IC2402期现价差从贴水34.49点下行至贴水50.42点，IM2402期现价差从贴水52.96点下行至贴水67.47点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-50走阔至-65.6点，IH跨期价差（远月-当月）由-30.8点下行至-43.2点，IC跨期价差（远月 -当月）由-187.7走阔至-234.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-118.8走阔至-124.4点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加了2359手、IH净持仓空头减少了727手、IC净持仓空头增加了3954手、IM净持仓空头减少了4693手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2406合约、2409合约、2409合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为2.58%、1.20%、8.22%和9.44%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4000 3,165.4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2023-09-212023-10-212023-11-212023-12-212024-01-21 2600 2,222.0000 2500 2400 2300 2200 2023-09-212023-10-212023-11-212023-12-212024-01-21 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5850 4,512.8000 5700 5550 5400 5250 5100 6,900 4507.2000 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4950 4,800 4800 4,500 46504500 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 2.0 -5.0250 -9.2442 -10.2968 -11.0633 -11.6124 -11.4577 -4.3075 -3.2294 -3.6595 -1.6753 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0 -16.0 -13.5839 可选消费信息技术材料 工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数全部回调，跌幅居前的为信息技术、医疗保健、房地产，分别下挫13.58%、11.61%、11.46%。避险板块稍显稳定。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/1/62023/4/62023/7/62023/10/62024/1/6 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023/1/62023/4/62023/7/62023/10/62024/1/6 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 50 6600 50 0-50-100-150 620058005400 0-50-100-150-200 7100660061005600 -200 5000 -250 5100 -250 2023/1/6 2023/4/6 2023/7/6 2023/10/6 2024/1/6 4600 -3002023-05-19 2023-07-19 2023-09-19 2023-11-19 2024-01-19 4600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/2/82023/5/82023/8/82023/11/8 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/1/292022/1/292023/1/292024/1/29 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/8/112022/11/112023/2/112023/5/112023/8/112023/11/11 2021/1/292022/1/292023/1/292024/1/29 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.84 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 3500 3400 3300 3200 3100 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 5600 0.86 6200 0.900.880.860.840.820.800.780.76 540052005000480046004400 0.840.820.800.78 590056005300500047004400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 20.0% 24% 15.0% 19% 10.0% 14% 5.0% 9% 0.0% 4% -1% 次月当季下季 2023-12-222023-12-312024-01-092024-01-182024-01-27 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降1067.06和下降1441.05万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨358元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周缩减了571.09万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周增加了33.75元；成交土地楼面均价上升了553元/平方米；成交土地溢价率上升了2.57%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周下降14.4万平方米；十大城市商品房可售面积下降了23.33万平方米；商品房存销比下降了3.29%。房屋成交面积本周分城市来看，仅三线城市成交面积上升。 住宅价格方面，1月百城住宅价格指数同比上升0.43%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43584、15025.7与10001.6元/平方米，较上 月分别回升0.16%、0.14%、0.05%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和