股指期货周报：节前资金偏向减仓，股指待调整充分入场

股指期货周报 节前资金偏向减仓，股指待调整充分入场 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-06-10 股指观点 主要观点6月报策略总结下周策略总结 本周，海关总署公布进出口数据，中国5月出口（以美元计价）同比增7.6%，前值增1.5%；进口增1.8%，前值增8.4%；贸易顺差826.2亿美元，前值723.5亿美元，外需持续强势，全球 股指期货方面，5月主要由对房地产行业政策的预期发 本周主要股指延续回调探底之势，小微盘 制造业PMI水平逐步回升。本周主要股指继续缩量回调，小微盘股由于受到近期部分ST股退 酵推动相关产业链板块上涨。股由于多个ST股退市 消息方面 市影响遭到抛售，IM下挫明显，A股整体下挫，而北向资金本周买入动作加大，有抄底意愿。海外方面，欧洲央行成为继加拿大央行之后第二个开启降息的货币当局，在6月降息25bp，再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%。欧洲央行同时把GDP增长预期上调 品种来看，大盘蓝筹期指表现优于中小盘，四大期指均有回调。此外海外环境复杂 影响风险偏好下降，遭到抛售，IM回调幅度较大。目前阶段 到0.9%，其行长指出目前不能说正在进入降息阶段，通胀仍高，可能在明年下半年才将理论 性上升，地缘政治事件不断，可等待回调充分，逐 期货方面 降低到目标水平。美国ISM制造业PMI水平回落，在荣枯线之下，通胀及就业近期降温，降息 预期再度抬头。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌0.43%、0.31%；IC、IM分别累计下跌2.14%、3.85%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加2315手、IH净持仓空头减少了1872手、IC净持仓空头减少了3115手、IM净持仓空头增加了614手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.68%、2.40%、3.27%和7.14%。 美联储态度偏鹰拖后降息时点，权益市场活跃度整体下降。A股日成交回落，外资买入放缓情况下，股指以震荡整理为主。6月还需观察验证二季度经济数据改善情况，建议谨慎操作，观望为主，偏向关注防御型板块。 步企稳后，在大盘沪指3000点左右尝试做多IF，同时关注市场情绪指标，适时入场。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计下跌0.16%，上证50指数下跌0.20%，中证500指数下跌1.88%，中证1000指数下跌3.76%。期指方面，本周四大 期指主力合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌0.43%、0.31%；IC、IM分别累计下跌2.14%、3.85%。 期现价差方面，本周四大期指基差震荡下行，IF主力合约期现价差从贴水8.12点下行至贴水15.31点，IH主力合约期现价差从贴水6.18点下行至贴水8.86点，IC主力合约期现价差从贴水26.34点下行至贴水30.98点，IM主力合约从贴水41.21点收敛至贴水38.59点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-33.8点收敛至-32.2点，IH跨期价差（远月-当月）由-31.8点收敛至-31.6点，IC跨期价差 （远月-当月）-88点收敛至-91点，IM跨期价差（远月-当月）由-187.6点走阔至-196点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值均下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加2315手、IH净持仓空头减少了1872手、IC净持仓空头减少了3115手、IM净持仓空头增加了614手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为1.68%、2.40%、3.27%和7.14%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 3400 3200 3000 3,558.8000 2600 2500 2400 2300 2,448.4000 2800 2024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-19 2200 2024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-19 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5700 5300 4900 5,178.0000 6,500 5115.0000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-19 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 3.19 0.41 -1.12 -1.55 -1.84 -2.32 -2.34 -2.17 -2.27 -2.65 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -3.16 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块大部分下挫，其中仅公用事业、通讯服务分别累计上涨3.19%、0.41%；下跌板块中，材料、信息技术、工业分别下挫3.16%、2.65%、2.34%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/5/102023/8/102023/11/102024/2/10 2024/5/10 2023/5/102023/8/10 2023/11/10 2024/2/10 2024/5/10 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/5/10 2023/8/10 2023/11/10 2024/2/10 2024/5/10 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-09-11 2023-11-11 2024-01-11 2024-03-11 2024-05-11 710066006100560051004600 -60 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/6/52023/9/52023/12/52024/3/52024/6/5 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/6/22022/6/22023/6/22024/6/2 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/12/82023/3/82023/6/82023/9/82023/12/82024/3/8 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3700 0.58 2550 3600 0.57 2500 0.70 3500 0.550.54 24502400 3400 0.52 2350 0.68 3300 0.50 2300 0.56 0.53 0.51 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.84 5600 0.82 62005900 5400 0.80 5600 0.82 5300 5200 0.78 50004700 0.80 5000 0.76 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 11.0% 6.0% 1.0% -4.0% IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 18% 8.0% 16% 6.0% 14% 4.0% 12% 2.0% 10% 0.0% 8% -2.0% 6% -4.0% 4% 次月当季下季次月当季下季 -6.0% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周减少了43.40万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升65元/平方 米；成交土地溢价率下降2.67%。 房地产开发投资来看，1-4月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值减缓，房地产开发投资累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计下降10.8%，房屋新开工面积累计下降24.6%，房屋竣工面积累计下降20.4%。本周30大中城市商品房成交面积较上周增加1.08万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，仅二线城市成交面积上升。住宅价格方面，4月百城住宅价格指数同比上升1.08%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44011、15084与10006元/平方米，较上月分别回升0.49%、0.14%、0.037%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周下降2.29点，CRB现货指数较上周上升0.11点，生产资料价格指数环比上升0.4%，猪肉平均批发价每公斤较上周上升2.28元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降5.21%、0.16%。4月中汽协汽车销量较上月减少33.56万辆，同比上升9.3%， 环比下降12.5%；4月乘联会汽车销量较上月下降15.51万辆，同比下降5.52%，环比下降9.18%。 2024年5月我国出口总额（美元计价）当月同比上升7.6%，当月贸易差额826.2亿美元；对美贸易差额308.15万美元。本周，CCFI综合指