1月产批同比大幅上涨，海外渠道布局加速

长城汽车2023年1月产销分析及展望

一、产销概览

• 总产量：2023年1月，长城汽车合计生产95,873至104,030辆汽车，同比分别增长74.80%至69.06%，环比则下降2.55%至7.53%。
• 品牌表现：
  • 哈弗品牌：产批量分别为56,419至59,103辆，同比增长61.43%至50.80%，环比增长10.42%至-9.87%。
  • WEY品牌：产批量分别为3,146至3,351辆，同比增长270.12%至217.33%，环比减少6.67%至-4.58%。
  • 长城皮卡：产批量分别为12,514至15,466辆，同比增长29.65%至32.41%，环比减少26.73%至-3.53%。
  • 欧拉品牌：产批量分别为5,619至6,001辆，同比增长61.28%至63.25%，环比减少47.01%至-40.15%。
  • 坦克品牌：产批量分别为18,175至20,067辆，同比增长208.36%至239.26%，环比增加13.49%至15.91%。

二、销量与市场表现

• 总体销量：1月长城汽车批发销量达10.4万辆，同比增长69.06%，环比下降7.53%。
• 新能源渗透：1月新能源汽车批发量2.5万辆，同比增长295.48%，环比下降16.17%，新能源产品渗透率为24.1%，同比增长13.78个百分点，环比减少2.48个百分点。
• 出口情况：海外出口量2.6万辆，同比增长64.86%，环比下降21.22%，占集团销量的25.4%。

三、新产品与技术发展

• 新品发布：哈弗H9、魏牌高山行政加长版、坦克700 Hi4-T、欧拉新车型等相继亮相。
• 智能化升级：魏牌蓝山、高山完成OTA升级，引入“技能制造局”等前沿功能。
• 出口拓展：罗勇新能源基地、迪拜市场扩张、智利上市、卡哈尔签约经销商等动作。

四、盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为70亿、89亿、117亿元，对应每股收益0.82、1.05、1.37元，对应市盈率为27、21、16倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

五、风险提示

• 需求风险：需求复苏可能低于预期。
• 价格竞争：乘用车市场价格战可能超出预期。