原油研究系列（十七）：美国暂停新增LNG出口许可，看好轻烃产业链企业盈利回升

油石化工行业研究报告摘要

主要事件与背景

• 拜登政府暂停审批美国新增LNG出口项目：2024年1月26日，拜登政府宣布暂停审批新的美国液化天然气(LNG)出口项目，以评估LNG出口对能源成本、美国能源安全和环境的影响。
• 俄克拉荷马州天然气管道爆炸：1月31日，俄克拉荷马州发生天然气管道爆炸事件，具体原因尚不明。

行业动态与趋势

• 美国国内天然气供需趋向宽松：作为全球最大的天然气生产国，美国的天然气产量持续增长，尤其是二叠纪盆地产量的提升强化了其领导地位。然而，美国天然气出口审批政策的调整可能导致出口增长受限，进而影响国内供需平衡。
• 天然气价格疲软抑制乙烷价格：乙烷价格受天然气价格驱动，随着全球天然气供需趋向宽松，乙烷价格预计将持续保持低位。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于油价高企和轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线的成本优势扩大，加之美国天然气价格的潜在下降和乙烷价格的稳定，看好成本端改善背景下轻烃裂解工艺相关企业的盈利回升。推荐关注卫星化学等具有成本优势的企业。
• 风险提示：包括贸易摩擦、海外供需变动、地缘政治问题导致的乙烷出口受限、相关政策实施影响美国乙烷出口、企业项目投产不及预期或行业景气度下降导致下游需求减弱等风险。

结论

本报告基于美国暂停新增LNG出口许可这一政策动向，分析了对美国天然气市场的影响，以及由此引发的全球天然气供需格局的变化。重点关注了乙烷价格受制于天然气价格的现状，并提供了基于此的行业投资建议和风险提示。通过深入解析，旨在为投资者提供决策依据，识别潜在的投资机会与风险。