23 Q4 盈利环比恢复，回购彰显发展信心

中科电气(300035)是一家专注于负极材料生产的公司，近期发布的研报对其2023年的经营状况进行了分析，并对未来的业绩进行了预测。

主要亮点

• 2023年第四季度盈利恢复：得益于负极材料价格企稳以及一系列降本增效措施的实施，公司2023年第四季度实现了盈利的显著恢复。这一季度的归母净利润和扣非净利润分别增长了176.4%至267.2%和1613.6%至2144.8%，环比增长也保持在较高水平，显示了公司的经营状况正在逐步改善。

• 石墨化自供率提升：通过新增产能建设项目，公司石墨化自给率已提升至70%以上，有效缓解了成本压力，特别是在四季度，这一措施对于盈利的提升起到了关键作用。

• 加大回购力度：为了增强市场信心，公司宣布将回购资金上限从2亿元增加至7亿元，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励，旨在激发员工积极性，促进公司长期稳定发展。

投资建议

根据财务预测，预计公司2023-2025年的营业收入将分别达到49.30亿元、60.87亿元和94.06亿元，归母净利润则分别为0.42亿元、3.86亿元和6.64亿元。对应市盈率为143.23倍、15.72倍和9.13倍，基于对公司未来成长性的乐观预期，给予“增持”评级。

风险提示

尽管公司展现出积极的复苏迹象，但仍面临多个潜在风险，包括但不限于锂电行业需求不足、行业竞争加剧、政策变动、原材料价格波动和产能过剩等。

结论

中科电气通过提高石墨化自供率、优化成本结构和加大回购力度，展现出了良好的盈利恢复趋势。结合其在快充领域的优势，公司有望在未来几年实现持续增长。然而，市场环境的不确定性仍需密切关注。