中小盘周报(2023年1月第5周)：流动性尚未达峰，微盘股仍需磨底

报告摘要：

微盘股近期经历了显著调整，自1月中旬以来，万得微盘股指数下跌了28.15%，显著高于同期沪深300和中证1000指数的跌幅，表明市场对微盘股的情绪较为悲观。微盘股调整的原因主要包括风险偏好的下降、较高的估值水平和不佳的业绩预告。截至2月2日，两融余额已降至1.52万亿元，处于历史较低水平，这反映了市场风险偏好的下降。同时，微盘股的平均市盈率为33倍，远高于中证1000和沪深300的19倍和10倍。此外，有277家微盘股公司发布了2023年的业绩预告，其中超过半数的公司净利润出现了同比下滑。

值得注意的是，暂停限售股出借措施虽对微盘股估值产生了一定影响，但其总体影响相对有限。这一措施在一定程度上减少了市场的抛压，但也限制了产业资本的进一步投入。然而，市场流动性在2024年1月12日至2月2日期间维持在高位，达到了近一年的65%分位数水平，且换手率达到了4.11%，接近历史峰值。历史数据显示，在流动性达到顶峰后，微盘股指数通常会出现快速反弹。因此，根据历史经验，预计微盘股指数有望在流动性达峰后快速反弹。

报告还提到，稳经济政策落地情况和市场需求减弱是影响微盘股表现的潜在风险因素。尽管市场面临挑战，但考虑到微盘股在特定行业和主题上的潜力，如高确定性的主题、北证50指数、北交所IPO审核放缓等，投资者应关注这些可能的反弹机会。