能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/6期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 俄罗斯原油出口下降，美国原油产能回升，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 区间整理 PE成本支撑松动，备货结束，装置检修，L05【8200-8350】PP装置检修增加，库存去化，供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 成本支撑松动VS预售增加，估值低位，V05【5700-5900】 PTA 谨慎看空 成本支撑减弱，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看空 国内装置提负，进口缩量，05参考【4400-4700】 玻璃 弱势震荡 企业累库、产销回落VS地产政策提振，05参考1700-2000，5日均线施压 纯碱 跌势放缓 碱厂去库，下游备货尾声，05参考1800-2150，1900短撑 晨报资讯 宏观经济：（1）证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。（2）中国1月财新服务业PMI为52.7，前值为52.9。 原油：市场调查显示，上周美国原油和汽油库存可能增加，馏分油库存下降；1月份，俄罗斯港口燃料和原料出口量平均为240万桶/日，环比下降7%；委内瑞拉ElPalito炼厂进行检修，预计持续20天，影响产能约14.6万桶/日。 聚烯烃:截至20240206，两油聚烯烃库存55万吨（日环比-1万吨）。截至20240205，浙江石化三线（45万吨/年）PP装置重启；绍兴三圆老线（20万吨/年）、中韩石化STPP线（20万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240205，乌海地区电石主流价2750元/吨（日环比-25元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体依旧冷清，个别优惠放量，平均估算在1成偏上；直纺涤短昨日产销清淡，平均15%。装置方面，湖北一套20万吨聚酯装置计划今日停车检修，预计2月28号重启，该装置配套生产切片；苏北某直纺涤 短工厂前期检修的30万吨装置计划将于近日升温重启；西南一套100万吨PTA装置重启中，近期投料；华中一套28万吨/年的乙二醇装置有EO回切EG动作，目前EG负荷提升至6成偏上。 玻璃：截止到20240205，浮法产业企业开工率为84.49%，环比上一交易日持平。光伏玻璃：新福兴玻璃工业集团有限公司650吨复产线于2024.2.3点火；广西新福兴硅科技有限公司1200吨新线于2.4点火。 纯碱：本国内纯碱开工率89.21%，个别企业负荷波动，产量提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：俄罗斯原油出口下降，油价企稳4 聚烯烃：装置检修库存去化，盘面区间整理5 PVC：成本支撑松动，震荡偏弱6 PTA：成本支撑减弱，谨慎看空7 乙二醇：国内供应陆续回归，谨慎看空8 玻璃：累库预期与宏观政策并存，弱势震荡9 纯碱：现货市场交投清淡，盘面震荡整理10 免责声明11 原油：俄罗斯原油出口下降，油价企稳 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格企稳回升，外盘WTI上升0.69%，内盘SC下降3.10%。 【基本逻辑】：核心驱动，最新数据显示俄罗斯原油出口下降，油价企稳回升，近期主要关注焦点为即将发布的EIA、OPEC和IEA月报数据。供需方面，1月份，俄罗斯港口燃料和原料出口量平均为240万桶/日，环比下降7%；截止1月26日当周，美国原油产能为1300万桶/日，环比上升70万桶 /日；委内瑞拉1月份原油和成品油出口下降约25%至62.4万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截止1月26日当周，美国原油库存增加120万桶，至4.2191万桶，汽油库存增加120万桶，至2.5413 亿桶，馏分油库存下降250万桶，至1.3079亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期原油多空拉锯，油价区间整理，重点关注2月8号之后陆续发布的EIA、OPEC、IEA月报，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：装置检修库存去化，盘面区间整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.21%，PP主力收跌0.08%。L-PP、PP-3MA价差环比+24、-30元/吨。 【基本逻辑】：L:备货基本结束，企业库存去化放缓。供应端，2月4日独山子石化（30万吨）装置转产停车；燕山石化（7万吨）、大庆石化（8万吨）装置重启；进口无较多增量预期。需求端，下游工厂陆续停工停产，备货结束。近期宏观情绪转淡，盘面跟随板块区间回落。 PP:企业节前积极去库为主，中上游库存维持低位。供应端，装置检修与重启基本持平，Q1仍有 装置扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，中东装置集中检修，出口存好转预期。成本支撑松动，盘面震荡偏弱运行。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：成本支撑松动，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌0.34%至5792元/吨。05基差环比+20元/吨。 【基本逻辑】：厂家加大预售，厂库转为社库。供应端，2月PVC装置修逐渐减少，同时有新增产能投放。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放供给高位承压。需求端，1月百强销售额同比降幅扩大1.6pct，内需仍显疲弱，近期广州、上海放松房地产政策，市 场预期预计将有所修复。2月台塑报价上涨20美元/吨，出口存好转预期。成本方面，电石价格转弱，乙烯价格略有上涨，成本支撑尚存。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面及成本端波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主，主力合约区间【5700-5900】。风险提示：宏观数据边际 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑减弱，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.34%，报5844元/吨。 【基本逻辑】：江浙终端工厂基本全面放假，后期下游开工率降速预计放缓。近期聚酯产销清淡，聚酯库存压力将逐步显现，年前检修停车装置涉及产能在334万吨附近，近期装置负荷预计将加速 下降，整体负荷将低于2022年，装置重启时间集中于2月下旬，关注下游年前促销情况。目前PTA开工率处于历年同期偏低位置，后期装置重启和检修消息交替，开工率预期下降，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构弱于PTA，可关注做多PTA加工费机会。整体上来看，成本支撑减弱，PTA累库压力较大，近期期价预计将震荡偏弱运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：国内供应陆续回归，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.19%，报4643元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和 合成气制乙二醇装置利润预期将被压缩。整体上来看，乙二醇基本面边际转弱，近期期价预计将震荡偏弱运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【4400-4700】。 玻璃：累库预期与宏观政策并存，弱势震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，盘面弱稳，基差与5-9价差缩窄，仓单为零。 【行情回顾】：随着春节临近，玻璃产销出现明显回落，企业库存连续三周累库，随着各地备货接近尾声，产销或继续走弱。供给端，行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈继续上升态势，供给高位运行。需求端，季节性淡季背景下，加工订单量环比明显走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况。总之，供给高位、淡季需求走弱与累库预期、成本线下移对玻璃形成压力，宏观政策刺激与绝对低库存提供下方支撑。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，5日均线施压，短期易受宏观和原燃料盘面市场情绪 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 的影响。 纯碱：现货市场交投清淡，盘面震荡整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面弱势震荡，基差走扩，5-9价差稳定，仓单为0。 【基本逻辑】：月初，纯碱价格相对坚挺，以稳为主，下游采购基本结束，执行订单为主。随着春节临近，备货行情将转为刚需消耗，近期物流运输弱，且雨雪天气导致汽运下降，火车运力增加，纯碱需求支撑力度有所减弱，叠加节前资金回笼，盘面情绪偏弱。上周纯碱维持去库，对盘面行情起到支撑作用。关注宏观情绪变化，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。重点关注双焦盘面强弱变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，跌破区间中枢2000，短期测试1900关口，短线操作为宜。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11