品种策略日报-铜锌铅

20240206申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,540 20,535 16,205 涨跌 -290 -230 0 涨跌幅 -0.42% -1.11% 0.00% 成交量 44,055 81,156 34,212 持仓量 137,295 79,425 55,881 持仓量变化 -2,367 4 -2,768 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,470 20,580 16,030 涨跌 -35 -150 0 升贴水 -5 40 -120 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,374.50 $2,425.00 $2,106.00 前日3个月收盘价 $8,464.00 $2,451.50 $2,136.50 涨跌 -$107.50 -$26.00 -$39.00 涨跌幅 -1.27% -1.06% -1.82% 成交量 18,816 9,875 5,499 最高 $8,485.00 $2,465.50 $2,140.50 最低 $8,357.00 $2,416.00 $2,106.00 现货升贴水 -112.26 -11.75 -1.28 库存 139,425 197,275 130,350 库存变化 -800 -1,050 4,575 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.18 8.47 7.69 宏观消息 美联储主席鲍威尔在接受采访时表示，美联储今年将谨慎推进降息，可能会比市场预期的速度慢得多。他指出，美联储不太可能在3月份投票降息，但几乎所有联邦公开市场委员会委员都认为今年降息是合适的。同时，他对当前的经济表现表示满意，但对美国政府债务规模增长过快表示担心。深圳市住房和城乡建设工作会议强调，2024年要加大保障性住房建设筹集力度，促进房地产市场平稳健康发展，推进城乡建设协调发展，积极稳妥推进城市更新。 行业信息 加州金属勘探公司KoBoldMetals表示，可能考虑合作伙伴关系，因其计划快速开发位于赞比亚的一座新的铜矿，可能耗资约20亿美元。该公司利用人工智能寻找铜、钴和锂资源，公司联合创始人兼总裁JoshGoldman表示，也可能考虑在未来三到四年内寻求上市。KoBold最初计划在未来10年内在赞比亚的Mingoba项目上建造一座新矿，这些计划现在正在进行。正在进行更多开发的Mingomba项目的铜矿石品味约为5%，和艾芬豪矿业的Kakula矿床品味相当。 评论及策略 铜：夜盘铜价收低，美联储主席降息态度明显低于市场预期，其表示希望对通胀下降到2%有更大的信心，3月会议上不太可能达到这样的信心；不会等到通胀率达到2%才降息。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能企稳后重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价震荡整理。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内假期临近，交易兴趣下降锌价可能区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。