申万期货品种策略日报：铜锌铅
20240205申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,630 20,715 16,240 涨跌 -790 -335 60 涨跌幅 -1.14% -1.59% 0.37% 成交量 57,395 84,737 36,294 持仓量 139,662 79,421 58,649 持仓量变化 -9,714 -348 -2,175 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,740 20,730 16,030 涨跌 -35 -170 0 升贴水 -10 20 -110 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,464.00 $2,451.50 $2,136.50 前日3个月收盘价 $8,524.50 $2,470.00 $2,140.50 涨跌 -$70.50 -$26.50 -$15.00 涨跌幅 -0.83% -1.07% -0.70% 成交量 20,503 10,910 5,115 最高 $8,544.50 $2,483.50 $2,153.00 最低 $8,454.00 $2,437.00 $2,130.00 现货升贴水 -107.66 -10.76 0.71 库存 140,225 198,325 125,775 库存变化 -5,200 -550 5,450 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.11 8.45 7.60 宏观消息 证监会部署维护资本市场稳定工作2月4日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议，传达学习贯彻国务院有关会议精神，部署维护资本市场稳定工作。会议提出，要加快推进上市公司调研走访工作，切实解决具体困难和问题，加大优质上市公司支持力度。严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。要鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长期资金入市。央行新一轮降准今日生效，将向市场提供长期流动性约1万亿元。 行业信息 【中国恩菲EPC总承包的中色大冶冶炼厂环保升级及全厂生产系统完善-智能化系统项目上线】中国恩菲工程技术有限公司（以下简称中国恩菲）EPC总承包的中国有色集团出资企业大冶有色金属集团控股有限公司（以下简称中色大冶）冶炼厂环保升级及全厂生产系统完善-智能化系统项目正式上线。该项目上线后，中色大冶冶炼厂可实现生产操作集中化、生产组织智能化、经营管理精细化，生产效率将大幅提升。该项目的上线，也为铜冶炼行业的数字智能化升级改造树立了新的标杆。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能企稳后重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内假期临近，交易兴趣下降锌价可能区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
