华利集团机构调研纪要

华利集团机构调研报告 调研日期:2024-01-31 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 2024-02-05 董事会秘书方玲玲 2024-01-312024-02-02 特定对象调研,线下中山 上海证券 证券公司 于杰 柏基投资 投资公司 ClarkRen 华泰资产 保险资产管理公司 姚望 东吴证券 证券公司 李婕 千禧投资 - BeckyLu 中信证券 证券公司 郑一鸣,张政 泓德基金 基金管理公司 季宇,秦臻,胡云 兴业证券 证券公司 韩欣 德邦基金 基金管理公司 黎莹,朱慧琳,刘敏 长江证券证券公司于旭辉,魏杏梓 参加公司组织的调研活动(线下)的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。投资者与公司的交流情况: Q:红海航运受阻,运费价格上涨,对公司的影响? A:红海航运受阻导致出口到欧洲的产品海运时间有所延长、海运费有所上涨,公司产品销售的贸易结算方式以FOB为主,海运费用由客户承担,目前没有收到客户因为海运问题大范围调整出货计划的通知。 Q:越南、印尼的新工厂投产计划如何? A:公司在越南、印尼将会建设多个工厂,预计2024年上半年将有2-3个工厂会投产。公司的新工厂会分期建设、逐步投放。新工厂建成后具体投产节奏,公司会根据订单情况来做整体的产能匹配。 Q:越南、印尼新工厂的投产对公司毛利率的影响如何?新工厂的产能爬坡节奏如何?A:通常情况下,新工厂会逐步投产,新工厂投产后差 不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才能达到比较好的状态。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时,老工厂会有不断改善的空间,不考虑其他因素,公司整体毛利率变动比较小。 Q:未来公司产能扩张如何? A:考虑到市场需求,未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。未来3-5年,公司将在印尼及越南新建数个工厂。公司的产能除了通过新 建工厂、设备更新提升产能外,还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性,每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。 Q:2024年公司平均单价会持续提升吗? A:平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司的平均单价的波动。2024年平均单价的情况,要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。 Q:单价越高的鞋毛利率也会越高吗? A:从定价模式上来看,公司定价采用成本加成模式,在所有原材料成本、人工、管销费用基础上,加上净利率。公司定价模式决定了不同价格的产品的毛利率差异不大,但是各型体的订单的规模不一样,各个工厂的运营效率有差异,会影响实际的毛利率。 Q:公司净利率做得比较好的原因?公司净利率是否还有提升空间? A:2021年以来,公司净利率基本在15%-16%之间。公司净利率基本保持平稳,体现了公司在行业波动、营收变动情况下对成本 、费用的管控比较有效。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高,希望未来公司毛利率能保持稳定或提升,期间费用也能管控到位,保证净利率在合理水平。 Q:同一款鞋,品牌商是否会找多个供应商生产? A:一般而言,一款运动鞋通常由一家工厂承担产品开发,通常是哪家工厂开发,就由哪家工厂主要生产,如果新开发的鞋款订单特别好达到一定的量级,客户会找多家工厂生产。 Q:公司未来的分红策略如何? A:《公司章程》规定了利润分配政策:除公司经营环境或经营条件发生重大变化外,公司每年现金分红比例不少于当年实现的可供分配利润的20%,且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的60%。公司重视股东投资回报,2021年 中期及2021年年度现金分红合计占全年净利润比例约89%;2022年年度现金分红占净利润比例达43%。公司董事会拟定利润 分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支的高峰期,在满足资本开支、合理日常运营资金外,公司会尽可能多分红。 Q:汇率波动对公司的影响? A:公司主要的贸易子公司在香港,销售收款和采购付款主要发生在香港贸易子公司,销售收款是用美元结算,主要原材料采购、机器设备采购等是用美元结算,香港贸易子公司的报表是美元报表;中山华利和中山的贸易公司以及中山其他子公司的报表是人民币报表,境内管理总部和开发中心的运营开支部分用人民币支付,会有外币资产和负债,比如美元的应收款项和应付款项。同时公司在越南、印尼、缅甸、多米尼加等地的子公司,报表本位币是当地货币,这些子公司会有外币资产和负债。人民币兑美元的汇率波动以及子公司所在地当地币种兑美元的汇率变动,外币资产负债在报表列报时会形成汇兑损益,计入财务费用。2022年度汇兑损益是收益约8,200万元,2023年1- 9月汇兑损益是收益约5,700万元,占当期净利润的比重较小。Q:今年4月份,大股东限售股解除限售后有减持意向吗? A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心,目前对解禁后没有减持计划。