对二甲苯：短期震荡市，节前轻仓操 PTA：短期震荡市，节前轻仓 MEG：5-9反套

期货研究 商 品2024年2月6日 研究 对二甲苯：短期震荡市，节前轻仓操 PTA：短期震荡市，节前轻仓 产业 务 服MEG：5-9反套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8404 8412 3.5 8.4 TA405合约 5852 5846 50.1 109.0 EG2405合约 4656 4607 38.0 39.2 月差 2024/2/1 2024/2/2 2024/2/5 变动值 PX（5月-9月） 74 74 96 22 TA5月-9月 98 88 92 4 MEG5月-9月 67 60 62 2 品种间价差 3*TA405-2*PX405 710 714 748 34 3*TA409-2*PX409 564 598 664 66 TA-EG（5月） 1175 1239 1196 -43 TA-EG（9月） 1144 1211 1166 -45 TA-PF（5月） -1552 -1540 -1580 -40 TA-LU（1月） 1515 1485 1632 147 TA-LU（5月） 1563 1673 1719 46 现货价格 项目 2024/2/2 2024/2/4 2024/2/5 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1930 7.1915 7.1226 -0.0689 日本石脑油 654 654 651 -3 PXCFR台湾人民币价 8423 8422 8333 -89 PXCFR台湾 1016 1016 1015 -1 PXFOB韩国 994 994 993 -1 PXFOB美国海湾 1078 1078 1077 -1 华东地区PTA市场价 5865 5835 5868 33 华东地区乙二醇现货市场价格 4648 4628 4649 21 现货加工费 PXN（美元/吨） 363 363 365 2 PTA（元/吨） 348 319 410 91 MEG油制利润（元） -741 0 0 0 MEG煤制利润（元） -805 -825 -804 21 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PTA：西南一套100万吨PTA装置重启中，投料，该装置1.26附近停车。 MEG:华中一套28万吨/年的乙二醇装置有EO回切EG动作，目前EG负荷提升至6成偏上。 华东主港地区MEG港口库存约80万吨附近，环比上期下降2.1万吨。其中宁波9.5万吨，较上期上升5万吨，1月29日至2月4日宁波主要库区日均发货约1500吨附近；上海、常熟及南通11.6吨，较上期下降0.5万吨；张家港32.9万吨附近，较上期减少3.5万吨，某主流库日均车提发货约8300吨附近；太仓10.2万吨，较上期下降3.1万吨，两主流库日均发货6700吨附近；江阴及常州11.5万吨，较上期下降0.2万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.3万吨附近，较上期上升0.2万吨。 聚酯：据悉，苏北某直纺涤短工厂前期检修的30万吨装置计划将于近日升温重启。 湖北一套20万吨聚酯装置计划明天停车检修，预计2月28号重启，该装置配套生产切片 江浙涤丝产销整体依旧冷清，个别优惠放量，至下午3点45分附近平均产销估算在1成偏上，江浙几家工厂产销分别在260%、0%、0%、10%、5%、20%、40%、10%、0%、0%、0%、0%、35%、0%、10%、5%、0%、25%、0%、10%、10%。 直纺涤短产销清淡，平均15%，部分工厂产销：20%，30%，25%，0%，10%，0%，0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：短期震荡市，多PX空PTA。高加工费模式下，PTA开工意愿提升，四川能投PTA装置或重启。PX装置变化不大，因此PTA加工费或随着供增需减格局而下降。PX估值跟随成本波动较大，原油和石脑油价格周内大幅回落，PX估值跟随走弱。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓。 PTA：震荡市，轻仓过节。节前终端需求进入真空期，聚酯PTA进入累库格局，需求给PTA价格带来的驱动向下。成本端，周内原油与石脑油价格大幅下跌，PX趋势偏弱，PTA单边价格下跌。下跌过程中PTA加工费明显扩张。未来估值仍然需要关注成本端的影响。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓过节。 MEG：节前震荡市，轻仓过节。5-9反套操作。多MEG空PTA止盈。乙二醇下周到港量或回升到15万吨规模，加上国产乙二醇装置开工率维持高位，供应处于回升的趋势当中。而需求端持续转弱。前期正套资金高位离场，基差转弱，关注5-9反套。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分