公用事业行业简评报告：绿证最新政策发布，大力促进非化石能源消费

绿证最新政策发布，大力促进非化石能源消费 公用事业|行业简评报告|2024.02.05 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0 -0.2 -0.4 1-Feb 21-Nov 10-Sep 30-Jun 19-Apr 6-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 国资委推进央企市值管理，利好电力央企估值提升 2023年全社会用电量出炉 电力供需偏紧，促进市场化电价提升 核心观点 加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接，大力促进非化石能源消费。近日，国家发改委等部门联合发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，指出要加强绿证与能耗双控政策衔接，实施非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控，推动绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算；夯实绿证核发和交易基础，扩大绿证交易范围，鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制，合理提高消费比例要求。 预计2024年全社会用电量增长6%，迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。近日，中电联发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告预测，到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，新能源发电装机将再次超过2亿千瓦；预计2024年全社会用电量增长6%左右，同时预计迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。 硅料价格延续小幅上涨。光伏产业链价格方面，本周硅料价格继续小幅上涨，N型料成交均价为7.19万元/吨，周环比提升1.41%；复投料成交均价6.18万元/吨，周环比提升1.48%。硅片方面，本周价格持稳运行，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.00元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.02元/片，周环比提升持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。需求方面，电池N/P价差持稳，组件需求有好转迹象。 动力煤价格小幅下降。本周动力煤价格小幅下降，截止2月2日，秦皇岛Q5500动力煤价格916元/吨，周环比下降1.08%，同比下降21.37%。 国家发改委等部门发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，扩大绿证交易范围，鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制，合理提高消费比例要求。《通知》落实后，预计将极大促进绿电消费，增加新能源电量消纳。利好绿电运营商。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐华能国际、中国核电、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第54 图4：公用事业上周成交额912亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）8 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接，大力促进非化石能源消费。近日，国家发改委等部门联合发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，指出要加强绿证与能耗双控政策衔接，实施非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控，推动绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算；夯实绿证核发和交易基础，扩大绿证交易范围，鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制，合理提高消费比例要求。 预计2024年全社会用电量增长6%，迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。近日，中电联发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告预测，到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，新 能源发电装机将再次超过2亿千瓦；预计2024年全社会用电量增长6%左右，同时预计迎峰度夏和迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡。 硅料价格延续小幅上涨。光伏产业链价格方面，本周硅料价格继续小幅上涨，N型料成交均价为7.19万元/吨，周环比提升1.41%；复投料成交均价6.18万元/吨，周环比提升1.48%。硅片方面，本周价格持稳运行，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.00元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.02元/片，周环比提升持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。需求方面，电池N/P价差持稳，组件需求有好转迹象。 动力煤价格小幅下降。本周动力煤价格小幅下降，截止2月2日，秦皇岛Q5500动力煤价格916元/吨，周环比下降1.08%，同比下降21.37%。 国家发改委等部门发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，扩大绿证交易范围，鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制，合理提高消费比例要求。《通知》落实后，预计将极大促进绿电消费，增加新能源电量消纳。利好绿电运营商。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐华能国际、中国核电、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周申万公用事业指数跌幅为4.5%，上证指数跌幅为6.2%，沪深300跌幅为4.6%，深证成指跌幅为8.1%，创业板指跌幅为7.9%，公用事业板块领先创业板指数3.39个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中全部31个下跌。公用事业板块指数涨跌幅在申万31 个一级子行业中排名第5，整体表现强于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第5 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 银行(申万)家用电器(申万)煤炭(申万) 食品饮料(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)农林牧渔(申万)石油石化(申万)钢铁(申万) 交通运输(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)有色金属(申万)汽车(申万) 美容护理(申万)通信(申万) 纺织服饰(申万)机械设备(申万)房地产(申万)医药生物(申万)传媒(申万) 电力设备(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)商贸零售(申万)电子(申万) 环保(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)社会服务(申万) 综合(申万) -16% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额912亿元，在申万一级31个子行业中排名第18。 图4：公用事业上周成交额912亿元 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 电子(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)计算机(申万)非银金融(申万)机械设备(申万)传媒(申万) 汽车(申万)建筑装饰(申万)通信(申万) 基础化工(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)银行(申万) 房地产(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)社会服务(申万)环保(申万) 建筑材料(申万)农林牧渔(申万)纺织服饰(申万)煤炭(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，1个行业上涨，6个行业下跌。水力发电板块涨幅最大，为0.42%；光伏发电板块跌幅最大，为13.63%；热力服务板块跌幅次之，为12.26%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% -16.0% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为中国广核、国投电力、浙能电力、申能股份、国电电力；电力板块跌幅前五的个股为聆达股份、珈伟新能、山高环能、京运通、川能动力。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 003816.SZ中国广核 4.20% 19.61% 300125.SZ聆达股份 -25.95% -36.40% 600886.SH国投电力 3.69% 6.53% 300317.SZ珈伟新能 -21.59% -30.06% 600023.SH浙能电力 3.44% 17.35% 000803.SZ山高环能 -20.87% -24.96% 600642.SH申能股份 3.41% 13.40% 601908.SH京运通 -20.80% -26.70% 600795.SH国电电力 3.00% 7.45% 000155.SZ川能动力 -20.68% -29.27% 600027.SH华电国际 2.75% 16.34% 605162.SH新中港 -19.61% -24.16% 600674.SH川投能源 1.91% 2.58% 600149.SH廊坊发展 -19.48% -22.91% 600025.SH华能水电 1.72% 2.78% 001210.SZ金房能源 -19.00% -22.28% 000690.SZ宝新能源 1.48% 8.13% 600744.SH华银电力 -18.66% -13.89% 600900.SH长江电力 0.62% 4.03% 000601.SZ韶能股份 -18.63% -19.39% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -25% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -25% 公用事业(申万)沪深300电力(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 截至2月2日，电力行业PE（TTM）为18.57倍，PB为1.4倍。 图8：近1年电力PE走势图图9：近1年电力PB走势图 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000