棉花周报：国内花纱价格均价上涨

投资咨询业务资格 国内花纱价格均价上涨 ——棉花周报2024.02.04 证监发【2014】217号 作者：王伟研究助理：张磊 联系方式：0371-68599135联系方式：0373-2072881 电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com电子邮箱：408550231@qq.com 执业证书编号：F0272542执业证书编号：F0230849投资咨询编号：Z0002884 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、上游：截至2月1日，全国累计交售籽棉折皮棉563.4万吨， 1、国内外宏观政策变化；2、天气因素影响；3、国内外外交政策的变化；4、种植面积的炒作；5、地缘因素所造成的不可测事件。 同比减少98.8万吨，较过去四年均值减少38.7万吨；累计加工皮棉559.6万吨，同比增加17.2万吨，较过去四年均值减少7.0万吨；累计销售皮棉202.4万吨，同比增加29.6万吨，较过去四年均值减少44.1万吨。2、中游：新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至2月2 棉花 日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14913张，折合59.6万吨棉花。3、下游：沿海地区布厂和贸易商对60S棉纱的采购需求强劲，导致 建议春节前按震荡思路对待。 供应偏紧，轻纺市场家纺用纱库存偏低，推动棉纱价格上涨。常规外纱低于国产纱106元/吨，涤纶短纤价格下降。4、整体逻辑：下游进入尾声阶段，企业相继放假，针对节后需求状况，市场分歧较大。 01 02 03 目录 Content 行情回顾政策分析供需分析 01行情回顾 周度行情回顾 轧花厂陆续放假，棉花收购基本结束，现货价格惯性上涨。期货市场方面，自2024年1月29日以当日最高价16126元/吨收盘，当天价格上涨未伴有成交量放大，随后几天呈现出上涨动力不足，收盘价逐步下降，但均价仍高于上周。1月29日-2月2日，郑州棉花期货主力合约结算均价16042元/吨，较前周上涨64元/吨，涨幅0.4%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16825元/吨，较前周上涨129元/吨，涨幅0.8%。 数据来源：中原期货研究所中国棉花网 国外市场：国际棉花价格上涨 1月29日-2月2日，纽约棉花期货主力合约结算均价85.18美分/磅，较前周上涨0.19美分/磅，涨幅0.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价94.92美分/磅，较前周上涨0.10美分/磅，涨幅0.1%；折人民币进口成本16367元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨36元/吨，涨幅0.2%。国内棉价比国际棉价高459元/吨，价差较前周扩大94元/吨。 数据来源：中国棉花网 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 222 000 000 579 --- ……… 2 0 1 1 - … 2222 0000 1111 3579 ---- …持仓量…:棉花指…数 22 00 22 13 -- ……… 期货收盘价(活跃):… 仓单+有效预报 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 222222 000000 011111 901234 ------ ……………… 2 0 1 5 - … 2222 0000 1111 6789 ---- 仓单数量:一号棉 2222 0000 2222 0123 ---- …………………… 国内数据（一） 郑棉主力价格和持仓量棉花仓单（张） 棉花基差新疆棉籽价：元/吨 数据来源：同花 3128指数-期货 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 22 00 01 90 -- 2222222222222 0000000000000 1111111112222 1234567890123 ------------- 现货价:平均价:棉籽 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 222222222222222 000000000000000 011111111112222 ……………………………………… 顺iFinD 国内数据（二） 国内商业库存国内工业库存 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 商业库存:棉花:内地万吨商业库存:棉花:全国万吨 商业库存:棉花:新疆万吨 600 500 400 300 200 100 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 同花顺iFinD商业库存:棉花:新疆/商业库存:棉花:全国*100万吨 同花顺iFinD商业库存:棉花:保税区/商业库存:棉花:全国*100万吨同花顺iFinD商业库存:棉花:全国万吨 0 数据来源： 中国棉花月度进口 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 棉花:进口数量:当月值 各等级进口棉到港价格指数 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 同花顺iFinD中国进口棉价格指数:FCIndexS日 同花顺iFinD中国进口棉价格指 数:FCIndexM日 2023/02/03 2023/02/24 2023/03/17 2023/04/07 2023/04/28 2023/05/19 2023/06/09 2023/06/30 2023/07/21 2023/08/11 2023/09/01 2023/09/22 2023/10/13 2023/11/03 2023/11/24 2023/12/15 2024/01/05 2024/01/26 同花顺iFinD 国外数据 全球棉花库存消费比 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD全球:棉花:产量年 同花顺iFinD全球:棉花:国内消费总计年 同花顺iFinD棉花:库存消费比:全球年同花顺iFinD全球:棉花:期末库存年 印度产�存 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:印度年同花顺iFinD棉花:�口:印度年 同花顺iFinD棉花:期末库存:印度年 美国产�存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:美国年 同花顺iFinD棉花:�口:美国年 同花顺iFinD棉花:期末库存:美国年 巴西产�存 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2014201520162017201820192020202120222023 同花顺iFinD棉花:产量:巴西年同花顺iFinD棉花:�口:巴西年 同花顺iFinD棉花:期末库存:巴西年 数据来源：同花 顺iFinD 02政策分析 ICAC：海运危机令全球棉花和纺织业面临挑战 国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的1月份报告称，目前全球棉花和纺织业再一次面临运输问题，尽管还没有达到疫情期间的严重程度。根据目前的情况，纺织成品比原棉受到的影响更大，这使棉商和纺织厂的处境尤其困难。 近几个月来，红海地区的紧张局势已经导致海运费价格大幅上涨，西非到亚洲、欧洲到亚洲的贸易显露受到的影响最重。其他负面影响还包括：海运线调整带来的运输时间延长可能引发订单推迟和取消；海运成本上涨将使本已居高不下的通胀进一步加重；产品需要更长时间抵达终端市场，这对于季节性纺织品和服装来说是一个尤其突出的问题；如果运输成本上涨扩散到其他地区，整个棉花贸易都将受到影响。 不过，在目前的运输问题背景下，市场仍有两方面的积极因素，一是棉花和纺织业具有克服海运危机困难的经验，无论是之前的疫情还是现在的红海危机；二是虽然运输面临一些挑战，全球棉花贸易比上年度仍增长10%以上。 根据目前的市场情况，ICAC预计本年度考特鲁克A指数在81.02-103.61美分/磅，中间价为 90.88美分/磅。 数据来源：中国棉花网 03供需分析 上游：全国新棉加工99.3% 据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2024年2月1日，全国 新棉采摘已结束；全国交售率为99.6%，同比增长1.0个百分点，较过去四年均值提高0.5个百分点。 另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至2月1日，全国加工率为99.3%，同比增长9.7个百分点，较过去四年均值增长2.9个百分点；全国销售率为35.9%，同比增长7.3个百分点，较过去四年均值下降6.1个百分点。 按照国内棉花预计产量565.7万吨（国家棉花市场监测系统2023年11月份预测)测算，截至2月1日，全国累计交售籽棉折皮棉563.4万吨，同比减少98.8万吨，较过去四年均值减少38.7万吨；累计加工皮棉559.6万吨，同比增加17.2万吨，较过去四年均值减少7.0万吨；累计销售皮棉202.4万吨，同比增加29.6万吨，较过去四年均值减少44.1万吨。 中游：短期花纱价格上涨动力犹存 据中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心采购经理调查，2024年1月份，制造业PMI小幅回升至49.2%，制造业采购经理指数（制造业PMI）比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数（非制造业PMI）比上月上升0.3个百分点。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.1个百分点，表明市场需求端趋稳回升，库存逐渐减少。随着稳增长扩内需政策持续发力见效，服务业PMI有望继续改善。近期国内掀起旅游热潮，进一步刺激交通运输、酒店住宿、餐饮需求，进而拉动了家纺产品及鞋类、服装消费，企业库存逐步消耗，带动了对棉纱、棉花的需求。 数据来源：中国棉花信息网 中游：新棉开始陆续入库仓单数量快速增加 新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至2月2日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为 14913张，折合59.6万吨棉花。 仓单+有效预报 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2222 0000 0001 9990 ----0010 6923 ----0000 1111 2222 0000 1111 0001 ----00