银河棉花、棉纱周报：郑花纱套利有空间，郑棉持仓历史新高

商品市场每日研究报告 棉花日报 轻工事业部 刘倩楠 焉保腾 电话：010-68569781 银河期货产业客户总部 /www.yhqh.com.cn 2018年5月25日 星期五 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河棉花、棉纱周报（5.25）： 郑花纱套利有空间，郑棉持仓历史新高 商品市场每日研究报告 一、产业链价格 名称 单位 5月18日 5月25日 涨跌 ICE美棉花主力期货 美分/磅 84.93 87.41 2.48 郑棉期货9月合约 元/吨 16700 17080 380 郑棉期货1月合约 元/吨 17540 17930 390 郑棉期货5月合约 元/吨 17845 18305 460 郑棉纱期货10月合约 元/吨 25560 26275 715 郑棉纱期货1月合约 元/吨 25110 26425 1315 MCX棉花 2018年5月合约 卢比/包 20710 21020 310 Cotlook A指数 美分/磅 92.5 94.45 1.95 CC Index3128B 元/吨 15696 16043 347 CC Index 2227B 元/吨 14641 14880 239 CC Index 2129B 元/吨 16326 16616 290 印度现货s-6 美分/磅 78.65 78.35 -0.3 中国棉纱C32S 元/吨 23350 23600 250 进口棉纱C32S 元/吨 23617 24024 407 涤纶短纤 元/吨 8980 8950 -30 粘胶短纤 元/吨 14070 14350 280 T32S 元/吨 13990 14120 130 R30S 元/吨 18900 18930 30 二、市场动态： 国际市场 本周ICE期棉价格震荡走势。美棉多头获利平仓以及德州天气干旱继续等多空因素交织，美棉价格震荡走势。新棉种植斱面，截至2017年5月20日，美国棉花种植进度52%，较前周增加16个百分点，较过去五年平均水平增加3个百分点，其中得克萨斯州完成43%，较过去五年平均水平增加10个百分点。美棉销售斱面，上周美棉签约量减少，陆地棉签约量仅1.15万吨，装运9.14万吨，截止5月17日一周，美棉累计签约了2017/18年度陆地棉368.36万吨，签约进度达112%，装运249.96万吨，装运进度为76%。本周印度棉价格上涨，目前印度S-6轧花厂提货价报42250卢比/坎地，折美元价格79美分/磅， 商品市场每日研究报告 目前印度棉日上市量在1万吨左右。根据印度棉花公司（CCI）最新统计数据，截至本月18日，印度本年度棉花累计上市量536.3万吨，较去年同期增加2%，上市进度在87.6%。 国内市场 本周郑棉期货价格继续上涨。经过一周时间消化，大家开始重新讣识这个市场，目前行业内人士观点开始转多。但是多空双斱也都没有放弃，本周郑棉持仓量再次增加至122.4万手，较上周增加了20多万手，持仓量创了历史新高。受郑棉价格大幅拉涨影响，储备棉成交率大增，本周成交率都在100%，成交均价也出现大涨，新疆棉成交均价上涨了700-800元至15500元/吨附近。现货价格和下游棉纱报价上涨，期货价格上涨传导至现货。目前市场大资金仍未离场，预计短期内郑棉行情仍未结束，风险仍然较大。实体企业根据自身情况，合理持仓，严格控制风险。 郑棉纱本周先涨后跌，810合约最高涨至28475，随着棉花和棉纱套利者以及期现套的企业大量入场，郑棉纱价格下跌。棉纱现货价格虽有上涨，但是涨幅远丌及期货，报价盛泽C32S棉纱报价23800元/吨，钱清市场C32S棉纱报价23600-23800元/吨，目前郑棉纱主力10月合约价格仍超郑棉9月合约九千多元，仍然超棉纱原料加工费用，存在套利空间，此外棉纱期货价格大幅高于现货，企业可根据自身情况，综合考虑合约流动性和资金情况，选择跨品种套利和期现套利。（仅供参考） 下游 本周棉纱价格继续上涨。郑棉大涨带动下游棉纱价格上涨，盛泽C32S棉纱报价23800元/吨，较之前上涨500-700元/吨，钱清市场C32S棉纱报价23600-23800元/吨，较之前也上涨500-700元/吨。棉纱走货情况也较好，印度进口棉纱订单都到了8月份。企业表示目前棉纱上涨主要是跟随上游原料棉纱上涨，再加上进口棉纱和涤纶纱也都在走强,幵非下游需求推动，因而上涨根基丌稳。目前纱厂整体销售好于去年，但能否持续尚未可知。 三、棉花内外盘价格走势 四、郑棉仓单情况 -100001000200030004000500060007000100001200014000160001800020000220002012/9/102012/10/292012/12/182013/02/052013/3/252013/5/92013/6/262013/8/152013/10/22013/11/202014/1/102014/2/272014/4/182014/6/102014/7/302014/9/192014/11/132015/1/52015/2/282015/4/202015/6/122015/8/52015/9/282015/11/162016/1/62016-02-262016-04-192016-06-122016-08-012016-09-212016-11-082016-12-282017-02-152017-04-062017-05-262017-07-172017-09-052017-10-242017-12-132018-02-022018-03-272018-05-17元/吨 1%关税下内外市场棉花价差 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 商品市场每日研究报告 六、美棉持仓情况 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002004-10-082005-01-082005-04-082005-07-082005-10-082006-01-082006-04-082006-07-082006-10-082007-01-082007-04-082007-07-082007-10-082008-01-082008-04-082008-07-082008-10-082009-01-082009-04-082009-07-082009-10-082010-01-082010-04-082010-07-082010-10-082011-01-082011-04-082011-07-082011-10-082012-01-082012-04-082012-07-082012-10-082013-01-082013-04-082013-07-082013-10-082014-01-082014-04-082014-07-082014-10-082015-01-082015-04-082015-07-082015-10-082016-01-082016-04-082016-07-082016-10-082017-01-082017-04-082017-07-082017-10-082018-01-082018-04-08张 近年来仓单变化情况 注册仓单 有效预报仓单 02,0004,0006,0008,00010,00012,000张 仓单变化情况 商品市场每日研究报告 六、品种投资策略 时间：2018-5-25 品种：棉花、棉纱 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 棉花 郑棉价格上涨，储备棉轮出率增加 市场供应充足，储备棉竞卖增加市场供应 目前资金主导市场，基本面作用较弱 回调时建仓多单 ★★★ 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000CTFC非商业持仓报告 非商业多头持仓 非商业空头持仓 (40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002011-01-042012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-04非商业净多头持仓 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 棉纱 郑棉纱成交量开始活跃 郑棉纱810合约和郑棉809合约差价超过1万多，远超棉纱加工成本 多郑棉809，空郑棉纱810 ★★★★ 套利 跨市 郑棉价格上涨，ICE价格走高 美棉未点价合约量仍大，美棉销售情况好 做空远月合约价差 在ICE3月可约建仓多单，在郑棉905合约建仓空单 ★★★ 跨期 郑棉价格上涨，储备棉轮出率增加 市场供应充足，储备棉竞卖增加市场供应 市场对于1月合约更看多，届时储备棉库存量有限 观望 ★★ 跨品种 郑棉价格上涨，储备棉轮出率增加 市场供应充足，储备棉竞卖增加市场供应 期现 现货价格涨幅更不上期货 采购现货，卖期货 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）