大消费行业周报（9月第4周）
一、市场周度回顾
上周（9/22-9/26），大消费板块全线收跌。主要子行业涨跌幅如下：
- 家用电器：-0.66%
- 美容护理：-2.25%
- 食品饮料：-2.49%
- 纺织服饰：-2.59%
- 商贸零售：-4.32%
- 社会服务：-5.92%
领涨个股分别为养元饮品（+32.49%）、朗迪集团（+14.03%）、迎丰股份（+16.71%）、宁波中百（+24.70%）、凯文教育（+12.54%）、ST美谷（+5.50%）；领跌个股分别为绝味食品（-12.46%）、富佳股份（-14.31%）、泰慕士（-27.82%）、汇嘉时代（-15.83%）、西藏旅游（-22.93%）、百亚股份（-10.34%）。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业要闻
- 旅游市场：中秋国庆假期临近，旅游市场热度攀升。OTA平台数据显示跨省游、包车游、自驾游订单量同比大幅增长。携程数据显示国庆期间跨省订单同比增长约45%，省际交界城市订单提升58%；出境游以泰国、马来西亚等短途目的地为主，乌兹别克斯坦等“一带一路”国家成自驾热点，非洲肯尼亚与坦桑尼亚订单量同比激增130%。同程旅行数据显示中秋国庆国内包车游产品预定热度同比增长超115%，周边游产品预订热度同比翻倍，高品质酒店预订热度同比增长超过20%。途牛数据显示境内自驾游、自由行及酒店预订增长突出。短期来看，假期临近推动旅游消费进入最后兑现期，长线目的地景区、OTA及连锁酒店将直接受益。长期建议关注具备资源稀缺性、产品创新能力的龙头企业。
- 数字消费政策：商务部等8部门印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，从丰富供给、培育主体、优化支撑体系、营造良好环境四个方面提出14项任务举措，旨在推动数字消费高质量发展。
- 教育体系：中国已建成规模最大且高质量的教育体系，学前一年免费政策已惠及1200多万儿童，职业教育体系供给现代产业70%以上的新增高素质高技能人才，高等教育毛入学率达60.8%，进入普及化阶段。
- 彩票销售：8月全国彩票销售额534.01亿元，同比下降1.8%，主要受去年同期奥运赛事影响。1-8月累计销售额4232.04亿元，同比增长1.4%。
- 万辰集团上市：万辰集团向港交所递交上市申请，2024年GMV达426亿元，同比增长282%，经调整净利润达8.2亿元，全国拥有超过15000家门店，产品池超4000个SKU。
- 海尔智家泰国基地投产：海尔智家位于泰国春武里的空调生产基地正式投产，年规划产能600万套，是中国品牌在东南亚地区规模最大的空调制造基地。
- 韩国游客数据：携程数据显示2025年上半年韩国游客来华旅游订单用户数同比增长125%，上海、北京、青岛、广州、成都稳居韩国入境客流前五位。自然景区中张家界、黄山、九寨沟等搜索量同比提升110%，苏州园林、国家博物馆、故宫等文化打卡地热度增幅超过80%。
- 星迈创新融资：高端泳池机器人品牌星迈创新完成10亿元新一轮融资，由美团龙珠独家领投，老股东高瓴创投等追加投资。
- 黄金价格：周生生等品牌零售足金饰品克价攀升至1100元/克，古法黄金品牌也迎来涨价潮。
- 空调排产数据：奥维云网数据显示今年10月空调内销排产561万台，同比下滑19.8%；出口排产634万台，同比下滑14.7%。
2.2 公司公告
- 西藏旅游：终止收购北海新绎游船有限公司60%股权的重大资产重组事项。
- 云南旅游：全资子公司文旅科技与浙江人形机器人创新中心有限公司签署战略合作协议，推动机器人产品在文旅场景的落地应用，目前尚不具备机器人整机设计或生产能力，预计对公司当期损益无重大影响。
- 大连圣亚：市国资委原则同意公司向特定对象发行A股股票及2025年限制性股票激励计划，事项尚需股东会审议、交易所审核、证监会注册等。
- 蒙牛乳业：通过集中竞价交易回购50万股，累计回购686.6万股，累计金额1.03亿港元。
- 倍轻松：联合同花顺开展“上市公司股东节”股东回馈活动，活动时间9月23日至10月11日。
三、研究结论
- 旅游市场：中秋国庆假期临近，旅游消费进入最后兑现期，相关行业短期受益。长期关注具备资源稀缺性、产品创新能力的龙头企业。
- 家电出口：8月家电出口数量同比-3.6%，金额同比-6.2%，但降幅收窄。1-8月累计出口数量同比增长1.4%，金额同比下降0.2%。空调出口承压，冰箱和洗衣机环比改善。建议关注出口竞争力强劲的龙头家电企业。
- 风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。
