电子元器件行业周报：华为手机Q4出货同比高增，存储行业延续复苏趋势

证券研究报告 华为手机Q4出货同比高增，存储行业延续复苏趋势 ——电子元器件周报（01.22-02.04） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2024年2月3日 股票名称 EPS（元/股） PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.54 2.00 17 13 光弘科技 0.58 0.78 27 20 沃格光电 -0.03 1.07 - 20 乾照光电 0.03 0.20 190 28 芯瑞达 0.97 1.30 21 16 艾比森 0.89 1.18 15 11 华勤技术 3.71 4.18 15 13 春秋电子 0.09 0.49 79 15 易天股份 0.34 0.46 71 53 南芯科技 0.60 0.83 42 30 甬矽电子 0.39 0.66 46 17 兴瑞科技 0.91 1.21 20 15 重点推荐公司盈利预测 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 主要观点 23Q4中国智能手机出货重现增长，华为手机出货同比高增36%：据IDC，2023年Q4中国智能手机出货同比+1.2%至7363万台，在连续同比下降10个季度后首次实现反弹。其中华为出货表现亮眼，Q4出货量同比增长高达36.2%，市场份额为13.9%，同比+3.6pcts，重回国内前四。我们认为华为回归有望重塑国内中高端手机市场竞争格局，推动行业重现活力。 存储行业延续复苏趋势，23Q4三大存储厂商业绩均有改善：受益于23Q4存储行业逐渐复苏，三大存储厂商三星、SK海力士及美光业绩均有改善。其中三星存储业务23Q4环比增长49%，24Q1三星将继续专注包含HBM3和服务器SSD等高附加值产品在内的销售，推动盈利能力不断改善。SK海力士23Q4实现扭亏为盈，业绩开始全面反弹，主力产品DDR5DRAM和HBM3的收入同比分别增长4倍和5倍以上。美光表示，受益于生成式AI需求火爆，推动了云端高性能AI芯片对HBM的旺盛需求，美光2024年的HBM产能预计已全部售罄。 2月电视面板提前起涨，存储价格保持上涨趋势：1月下旬，除32吋电视面板价格上涨1美元外，其余43/55/65吋电视面板均价与前期相同；显示器面板均价较前期保持相同；除15.6吋ValueIPS面板外，各尺寸笔记本面板价格保持平稳。据TrendForce，受2月新年工作天数减少及COP供应吃紧影响，电视面板价格提前至1月底起涨，预期2月50吋以下的电视面板平均涨幅至少达1美元、55吋2美元、65吋2~3美元。存储方面，截至1月30日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.48/3.05美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/+0.03/+0.05美元。TrendForce预计，2024年Q2DRAM、NANDFlash合约价涨幅将收敛至3%-8%，第三季进入传统旺季，预期DRAM及NANDFlash产能利用率均尚未恢复至满载的前提下，受益于北美CSP厂商补货动能较强，两者合约价环比涨幅望同步扩大至8%-13%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。LED行业有望受益需求回暖，MiniLED及MicroLED有望提振行业需求，重塑行业格局，推荐关注沃格光电、乾照光电、芯瑞达、艾比森。汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。3 本期行业总量观察 本期行业总量观察 2023年，全球TV出货量同比下降3.5%，但增长前景向好 奥维睿沃（AVCRevo）《全球TV品牌出货月度数据报告》显示，2023年全球TV市场受到全球经济复苏缓慢、地缘冲突持续、高通胀、国际性体育赛事缺乏等综合因素影响，全年出货规模延续下降趋势，2023年全球TV出货1.96亿台，同比下降3.5%；出货面积1.46亿㎡，同比增长1.2%；出货平均尺寸52.1吋，同比+1.2吋；受购买力下降及MiniLED、游戏电视等产品冲击的影响，2023年全球高端OLEDTV出货540万台，同比下降20.1%。 从宏观环境看，北美、欧洲通胀有所缓解，有助消费者购买力提升；美元暂停加息，2024年有降息预期，有助于缓解新兴市场货币压力，有利于新兴市场经济复苏、提振消费。从产业环境看，2024年是赛事年，奥运会、欧洲杯、美洲杯等多项体育赛事的举办，对TV需求有拉动作用；在终端弱需求与面板厂控产保价措施下，面板价格相对平稳，消费者即时消费心理值得关注。综合来看，奥维睿沃(AVCRevo)预测，2024年全球TV出货规模同比增长0.6%。 图：2016-2023年全球TV出货量（百万台）与同比变化（%） 25010.0% 2005.0% 1500.0% 100-5.0% 50-10.0% 0 20162017201820192020202120222023 LCD出货量（百万台）OLED出货量（百万台）同比变化（%） -15.0% 数据来源：AVCRevo，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 本期行业总量观察 23Q4中国智能手机出货重现增长，华为手机出货同比高增36% 根据IDC，2023年Q4中国智能手机市场出货量约7,363万台，同比增长1.2%，在连续同比下降10个季度后首次实现反弹。目前市场需求主要来自于1-3线城市的高端人群，销售较好的产品大多集中于各品牌的旗舰产品系列，而主要负责走量的中低端产品的销售情况则并未明显改善，占据大部分市场份额的中低端用户的换机需求依然没有完全释放。 23Q4分品牌看，苹果凭借渠道降价促销有效吸引了消费者的换机需求，Q4出货量及份额位居国内第一；受益于折叠屏产品在高端手机市场份额持续增长，以及在中低端市场打造多款爆款产品，荣耀登顶Q4中国安卓手机市场份额榜首。Mate60Pro通过自研麒麟芯片以及卫星通话等创新功能，成为拉动华为出货复苏的领军机型，华为手机Q4出货 同比高增36.2%，位居第四。 图：各季度中国智能手机出货量及同比增速图：2023年Q4中国Top5手机品牌的市场份额（%） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 -30.0% 13.7% 20.0% 13.9% 20.0% 15.7% 16.8% 出货量（万台）同比（%） 苹果荣耀vivo华为OPPO其他 数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 硬件创新跟踪 www.cgws.com 硬件创新跟踪 TCL发布雷鸟鹤7MiniLED电视，起售价4999元 1月22日消息，TCL现推出了雷鸟鹤7电视2024款，现已在京东开售：65英寸4999元、75英寸6499元、85英寸8499元。这款电视采用了MiniLED液晶屏（软屏）、直下式背光，85英寸版本具有1536个分区，75英寸1248分区，65英寸960分区，85英寸拥有2400nits亮度，其余两款为2200nits亮度，其他方面基本一致。该款电视具有4K分辨率、144Hz刷新率，DLG最高240Hz，支持120FPSMEMC运动补偿，覆盖95.0%的DCI-P3色域，具备5单元60W音响，支持杜比全景声、DTS:X、杜比视界IQ、VRR、ALLM、HDR10+、HDR10、HLG、IMAXENHANCED。 表：TCL雷鸟鹤7系列新品概况 尺寸 65英寸 75英寸 85英寸 售价 4999元 6499元 8499元 MiniLED分区 960分区 1248分区 1536分区 亮度 2200nits 2200nits 2400nits 数据来源：LEDinside,，长城证券产业金融研究院www.cgws.com8 行业细分领域跟踪 www.cgws.com 行业细分领域跟踪 1月下旬显示器面板价格 根据WitsView1月下旬报价，相较2024年1月上旬，除32吋电视面板、15.6吋ValueIPS面板外，其余各尺寸电视、显示器、笔记本面板价格维持不变。 电视面板报价方面，与前月相比，除32吋电视面板外，各尺寸电视面板价格保持不变；65/55/43吋电视面板本期平均单价分别为163/122/61美元；32吋电视面板本期均价为34美元，与前月相比增长3%。桌上显示器面板报价方面，各尺寸显示器面板均价与前月相比均维持不变，27吋IPS面板、23.8吋IPS面板本期平均单价分别为61.6/47.9美元。笔记本面板报价方面，与前月相比，除15.6吋ValueIPS面板外，各尺寸笔记本面板价格保持平稳；17.3/14.0/11.6吋TN面板本期平均单价分别为38.3/26.6/24.8美元；15.6吋ValueIPS面板本期均价为40.4美元，与前月相比下跌0.2%。 表：1月下旬显示器面板价格（单位：美元/片） 应用类别 尺寸 分辨率 出货型态 液晶显示屏价格 高价 低价 均价 与前期差异 与前月差异（%） 电视 65''W 3840×2160 Open-Cell 175 161 163 0.0 0.0% 55''W 3840×2160 Open-Cell 132 120 122 0.0 0.0% 43''W 1920×1080 Open-Cell 63 58 61 0.0 0.0% 32''W 1366×768 Open-Cell 36 33 34 1.0 3.0% 桌上显示器 27''W(IPS) 1920×1080 LED 64.0 56.4 61.6 0.0 0.0% 23.8''W(IPS) 1920×1080 LED 48.9 45.5 47.9 0.0 0.0% 笔记本 17.3''W(TN) 1600×900 Wedge-LED 39.8 37.7 38.3 0.0 0.0% 15.6''W(ValueIPS) 1920×1080 Flat-LED 42.2 38.7 40.4 -0.1 -0.2% 14.0''W(TN) 1366×768 Flat-LED 27.8 26.1 26.6 0.0 0.0% 11.6''W(TN) 1366×768 Flat-LED 26.2 23.8 24.8 0.0 0.0% 数据来源：WitsView，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com10 行业细分领域跟踪 存储价格保持上涨趋势 截止至1月30日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.48/3.05美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/+0.03/+0.05美元。据TrendForce集邦咨询研究显示，虽然目前市场对第二季整体需求看法仍属保守，但DRAM与NANDFlash供应商已分别在2023年第四季下旬，以及2024年第一季调升产能利用率，加上NANDFlash买方也早在第一季将陆续完成库存回补。因此，DRAM、NANDFlash第二季合约价季涨幅皆收敛至3~8%。第三季进入传统旺季，需求端预期来自北美云端服务业者（CSP）的补货动能较强，在预期DRAM及NANDFlash产