沥青期货周报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货周报 2024.01.29-02.02 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 2 1回顾与展望 3 回顾与展望 本周03合约表现为偏空态势，周一开盘价为3767元/吨，周五收盘价为3702元/吨，周跌幅为1.73%。 供应端来看，2024年2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少16.0%，同比减少6.6%；本周国内石油沥青样本产能利用率为27.4%，环比减少1.5个百分点；全国样本企业出货30.23万吨，环比增加1.78%；样本企业产量为46.9万吨，环比减少6.76%；样本企业装置检修量预估为108.27万吨，环比增加9.33%；物流或受降水天气影响，局部地区出现供应紧张；总体供给压力本周或将有所下降。 需求端来看，低价货源持续减少；天气进一步降温，北方需求转为冬储需求，南方赶工有一定刺激，但受降水天气限制，物流或遭遇一定压力，改性需求低位，但总体呈走稳趋势。 成本上看，日度加工沥青利润为-714.58元/吨，环比减少15.85%；周度山东地炼延迟焦化利润为1050.74元/吨，环比增加6.18%；沥青利润亏损扩大，沥青与延迟焦化利润扩大，部分炼厂有转产意愿；原油价格受红海局势波动震荡走弱，短期内支撑转弱。 库存端来看，社会库存为138.8万吨，环比增加5.31%；厂内库存为84.5万吨，环比增加3.94%；港口稀释沥青库存为97万吨，环比增加14.12%；生产端库存较低水平，社会库存压力偏高，港口库存有所回升。 预计下周期市价格或震荡偏空调整。 一、沥青行情概览 表1.本周重要数据概览 类别 指标 社会厂内 港口稀释沥青 华东重交山东地炼全国重交 样本企业产量周度检修量 全 现值 138.8 84.5 97 39.8 31.1 前值 131.8 81.3 85 3 涨跌 7.0 3.2 涨跌幅 周度库存 周度开工率 周度产量及减损量 周度出货量 沥青焦化利 数据来源：WIND，我的钢联，大越期货 5 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 山东基差 华东基差 元/吨 1200 800 1000 600 800 400 600 200 400 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 7 2基本面分析 8 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 5000 120 4500 100 4000 80 3500 60 3000 40 2500 2000 20 1500 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四第季一季 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 bu b 6000 5000 4000 3000 2000 1000 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四第季一季 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 1月3日 2月28日 4月17日 6月9日 7月29日 9月15日 11月10日 12月28日 2月22日 4月12日 6月2日 7月21日 9月7日 11月3日 12月21日 2月15日 4月6日 5月27日 7月15日 9月1日 10月27日 12月14日 2月8日 3月28日 5月19日 7月10日 8月25日 10月20日 12月7日 1月25日 1月3日 2月28日 4月17日 6月9日 7月29日 9月15日 11月10日 12月28日 2月22日 4月12日 6月2日 7月21日 9月7日 11月3日 12月21日 2月15日 4月6日 5月27日 7月15日 9月1日 10月27日 12月14日 2月8日 3月28日 5月19日 7月10日 8月25日 10月20日 12月7日 1月25日 0 140 120 100 80 60 40 20 0 buwti 数据来源：WIND9 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 5月6日 5月14日 5月22日 5月30日 6月7日 6月15日 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月25日 8月2日 8月10日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月19日 9月27日10月12日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月21日 11月29日 12月7日 12月15日 12月23日 12月31日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 5月6日 5月14日 5月22日 5月30日 6月7日 6月15日 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月25日 8月2日 8月10日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月19日 9月27日10月12日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月21日 11月29日 12月7日 12月15日 12月23日 12月31日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月5日 5月12日 5月19日 5月26日 6月2日 6月9日 6月16日 6月23日 6月30日 7月7日 7月14日 7月21日 7月28日 8月4日 8月11日 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 12月29日 三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差 图5.原油裂解价差 沥青SC 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 沥青WTI 沥青Brent 40.0000 30.0000 30.0000 20.0000 20.0000 10.0000 10.0000 0.0000 0.0000 -10.0000 -10.0000 -20.0000 -20.0000 -30.0000 -30.0000 -40.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 10 数据来源：WIND 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势 图6.沥青、原油、燃料油比价走势 沥青燃料油比价 第二季 第三季 第四季 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 11 11 10 9 8 7 6 5 4 1月2日 1月13日 1月24日 第一季 2月4日 2月15日 2020年 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 2021年 4月23日 第二季 5月7日 沥青SC比价 5月18日 5月29日 6月9日 2022年 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 第三季 8月3日 2023年 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月15日 2024年 10月26日 第四季 11月6日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 第一季 2020年 12月31日 二、沥青现货行情-各地区市场价走势 图7.华东、山东重交沥青走势（元/吨） 5600 5100 4600 4100 3600 3100 2600 2100 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月5日 5月12日 5月19日 5月26日 6月2日 6月9日 6月16日 6月23日 6月30日 7月7日 7月14日 7月21日 7月28日 8月4日 8月11日 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日