沥青期货周报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货周报 2024.02.26-03.01 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 2 1回顾与展望 3 回顾与展望 本周06合约表现为偏空调整态势，周一开盘价为3670元/吨，周五收盘价为3686元/吨，周涨幅为0.44%。 供应端来看，2024年3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加18.67%，同比下降12.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为25.3%，环比增加2.10个百分点；全国样本企业出货27.37万吨，环比增加70.35%；样本企业产量为43.9万吨，环比增加11.42%；样本企业装置检修量预估为96.52万吨，环比减少15.69%；下周山东和华东主产区有检修停产计划，供给压力有所缓解。 需求端来看，节后需求受低温影响复苏延后，整体需求持续偏弱。 成本上看，日度加工沥青利润为-963.88元/吨，环比减少2.06%；周度山东地炼延迟焦化利润为1189.57元/吨，环比增加1.73%；沥青利润亏损持续高位，沥青与延迟焦化利润持续高位，部分炼厂有停转产意愿；原油价格受红海局势波动震荡走强，短期内支撑转强。 库存端来看，社会库存为174.3万吨，环比增加6.35%；厂内库存为110.2万吨，环比增加4.65%；港口稀释沥青库存为106万吨，环比增加20.45%；社会库存累库压力较大，港口库存有所下调。 预计下周期市价格仍震荡调节为主，但天气回暖或导致有偏多机会。 一、沥青行情概览 表1.本周重要数据概览 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 社会 174.3 163.9 10.4 周度库存 厂内 110.2 105.3 4.9 港口稀释沥青 106 88 华东重交 36.2 周度开工率 山东地炼 25.7 全国重交 周度产量及减损量 样本企业产量周度检修量 周度出货量 全 沥青焦化利 数据来源：WIND，我的钢联，大越期货 5 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 山东基差 华东基差 元/吨 1200 800 1000 600 800 400 600 200 400 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 7 2基本面分析 8 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 5000 120 4500 100 4000 80 3500 60 3000 2500 40 2000 20 1500 0 第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第 季季季季季季季季季季季季季季季季一 季 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 bu b 6000 5000 4000 3000 2000 1000 第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第 季季季季季季季季季季季季季季季季一 季 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 1月3日 2月28日 4月17日 6月9日 7月29日 9月15日 11月10日 12月28日 2月22日 4月12日 6月2日 7月21日 9月7日 11月3日 12月21日 2月15日 4月6日 5月27日 7月15日 9月1日 10月27日 12月14日 2月8日 3月28日 5月19日 7月10日 8月25日 10月20日 12月7日 1月25日 1月3日 2月28日 4月17日 6月9日 7月29日 9月15日 11月10日 12月28日 2月22日 4月12日 6月2日 7月21日 9月7日 11月3日 12月21日 2月15日 4月6日 5月27日 7月15日 9月1日 10月27日 12月14日 2月8日 3月28日 5月19日 7月10日 8月25日 10月20日 12月7日 1月25日 0 140 120 100 80 60 40 20 0 buwti 数据来源：WIND9 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月10日 4月17日 4月24日 5月4日 5月11日 5月18日 5月25日 6月1日 6月8日 6月15日 6月22日 6月29日 7月6日 7月13日 7月20日 7月27日 8月3日 8月10日 8月17日 8月24日 8月31日 9月7日 9月14日 9月21日 9月28日10月12日 10月19日 10月26日 11月2日 11月9日 11月16日 11月23日 11月30日 12月7日 12月14日 12月21日 12月28日 三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差 图5.原油裂解价差 沥青SC 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 沥青WTI 沥青Brent 40.0000 30.0000 30.0000 20.0000 20.0000 10.0000 10.0000 0.0000 0.0000 -10.0000 -10.0000 -20.0000 -20.0000 -30.0000 -30.0000 -40.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 10 数据来源：WIND 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势 图6.沥青、原油、燃料油比价走势 沥青燃料油比价 第二季 第三季 第四季 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 11 11 10 9 8 7 6 5 4 1月2日 1月13日 1月24日 第一季 2月4日 2月15日 2020年 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 2021年 4月22日 第二季 5月6日 沥青SC比价 5月17日 5月28日 6月8日 2022年 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 第三季 8月2日 8月13日 2023年 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 2024年 10月25日 第四季 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 第一季 2020年 12月30日 二、沥青现货行情-各地区市场价走势 图7.华东、山东重交沥青走势（元/吨） 5600 5100 4600 4100 3600 3100 2600 2100 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月10日 4月17日 4月24日 5月4日 5月11日 5月18日 5月25日 6月1日 6月8日 6月15日 6月22日 6月29日 7月6日 7月13日 7月20日 7月27日 8月3日 8月10日 8月17日 8月24日 8月31日 9月7日 9月14日 9月21日 9月28日 10月11日 10月18日