发布业绩预告后，转债表现如何？

我们统计了发布了2018-2024年业绩预告的转债，业绩预告发布后转债走势有如下规律： 发布业绩预告后的次一交易日，业绩预喜的转债上涨，预悲的转债下跌。业绩预喜转债中，续盈转债涨幅最为明显，为1.10%，其次为业绩预增转债，涨幅为0.95%，略增（0.53%）和扭亏（0.00%）转债排名靠后。而业绩预悲的转债中，各类型转债均下跌，其中略减转债跌幅较为明显，跌幅为1.14%，其次为首亏，跌幅为0.61 %，续亏和预减转债跌幅均为0.56%。 业绩预喜转债累计涨幅好于预悲转债，且之后的20个交易日，预喜转债涨跌幅表现持续好于预悲转债。发布业绩预告后的次一交易日，业绩预喜和预悲转债累计涨跌幅分别为0.95%和-0.59%，T+20交易日时，预喜和预悲转债累计涨跌幅分别为2.81%和1.29%。预喜转债中，续盈转债后续走势较为强劲。发布业绩预告后的次一交易日，预增转债累计涨跌幅为1.18%，好于续盈（0.89%）、略增（0.51%）和扭亏（0.2 4%），而从往后20个交易日走势看，续盈转债走势较为强劲，T+20交易日时，续盈转债累计涨幅为4.95%，高于扭亏（3.16%）、略增（3.04%）和预增（2.66%）。预悲转债中，T+1交易日，累计涨跌幅均明显下跌，而从后续走势看，首亏转债走势相对较好，略减转债表现最弱。T+20交易日，首亏转债累计涨跌幅为2.81%，涨跌幅在各类型业绩预告转债中最好，预减和续亏累计涨跌幅分别为0.99%和0.14%，略减转债表现最弱，累计涨跌幅为-0.57%。 无论是业绩预喜还是预悲，中平价（110-120元）转债走势都相对更好。业绩预喜转债中，平价110-120元转债T+20交易日累计涨跌幅为4.94%，在各平价转债中表现最好，120-130元转债涨幅最弱，为1.10%，其余均在2-4%之间。业绩预悲转债中，120-130元、130元以上高平价转债累计涨跌幅均为负，110-120元转债涨幅最好，为5.23%，100元以下、100-110元低平价转债涨幅分别为1.26%和0.25%。 无论业绩预喜还是预悲，3亿以下小盘转债表现都相对更好。业绩预喜转债中，债券余额3亿以下转债T+20交易日累计涨跌幅为3.55%，20-30亿转债累计涨跌幅最小，为1.66%，其余均在2-3%之间；业绩预悲转债中，3亿以下转债累计涨跌幅为3.4 3%，30亿以上转债累计涨跌幅为负，其余均在0.6-1%之间。 截至2024年1月31日21点，存续的550只公募转债中，共282只转债发布了202 3年度业绩预告，披露率为51.27%。从预告类型看，业绩预喜、预悲的转债分别为1 17只和165只，占比分别为41.49%和58.51%。 业绩预喜的转债主要集中在汽车、电力设备、基础化工、轻工制造等行业，业绩预喜率较高的转债集中在美容护理、商贸零售、非银金融、轻工制造、公用事业和汽车等，预喜率达到70%以上，家用电器、石油石化、纺织服饰、钢铁、交通运输、社会服务和通信7个行业业绩预喜率在50-70%之间。 业绩预喜的转债有117只，从平价看，100元以下转债有83只，其次为100-110元，为14只，110-120元、120-130元和130元以上转债分别为7只、7只和6只。从债券余额看，3-10亿转债数量最多，为63只，其次为10-20亿和3亿以下，分别为21只和18只。 结合上文分析，平价110-120元、3亿以下的小盘转债在发布业绩预告后后续走势会相对更好，符合条件的转债有3只，为永吉转债、联得转债和锦鸡转债。 转债市场周度回顾：2月2日，上证指数收于2,730.15点，较上周下跌6.19%，万得全A收于3874.71点，较上周下跌9.27%，中证转债收于374.15点，较上周下跌2.2 2%。分行业看，本周各行业转债涨跌幅均为负，银行、非银金融、农林牧渔、食品饮料转债跌幅较小。 本周转债及正股成交额环比下跌。本周，转债市场成交额为1,657.65亿元，环比下跌11.56%，正股市场成交额为3,398.39亿元，环比下跌6.33%。本周有2只转债发行，为龙星转债和楚天转债；1只转债上市，为卡倍转02；16只转债公告不下修，包括盛航转债、美锦转债等；2只转债公告下修，包括康泰转2、宏微转债。 风险提示：数据统计不准确及更新不及时等风险、股债市场大幅调整的风险。 一、发布业绩预告后，转债表现如何？ 截至2024年1月31日21点，282只转债披露了2023年度业绩预告，本文梳理了发布了业绩预告的转债后续走势，以供投资者参考。 1、历年转债发布业绩预告后，转债走势如何演绎？ 我们统计了发布了2018-2023年财报业绩预告的转债，符合条件的转债共2,030只，我们以此为样本分析转债发布业绩预告后的走势。 发布业绩预告后的次一交易日，转债整体上涨，具体来看，业绩预喜的转债上涨，预悲的转债下跌。整体而言，发布业绩预告后的此一交易日，转债平均涨跌幅为0.16%，具体来看，业绩预喜的转债涨幅为0.77%，业绩预悲的转债下跌，跌幅为0.65%。更具体而言，业绩预喜转债中，续盈转债涨幅最为明显，为1.10%，其次为业绩预增转债，涨幅为0.95%，略增（0.53%）和扭亏（0.00%）转债排名靠后。而业绩预悲的转债中，各类型转债均下跌，其中略减转债跌幅较为明显，跌幅为1.14%，其次为首亏，跌幅为0.61%，续亏和预减转债跌幅均为0.56%。 图表1：发布业绩预告转债平均涨跌幅走势（%） 图表2：发布预喜/预悲业绩预告转债平均涨跌幅走势（%） 图表3：发布预喜业绩转债的平均涨跌幅走势（%） 图表4：发布预悲业绩转债的平均涨跌幅走势（%） 从累计涨跌幅看，发布业绩预告后次一交易日，业绩预喜转债累计涨幅好于预悲转债，且之后的20个交易日，预喜转债涨跌幅表现持续好于预悲转债。发布业绩预告后的次一交易日，业绩预喜和预悲转债累计涨跌幅分别为0.95%和-0.59%，T+20交易日时，预喜和预悲转债累计涨跌幅分别为2.81%和1.29%。 预喜转债中，续盈转债累计涨跌幅表现较为亮眼。发布业绩预告后的次一交易日，预增转债累计涨跌幅为1.18%，好于续盈（0.89%）、略略增（0.51%）和扭亏（0.24%），而从往后20个交易日走势看，续盈转债走势较为强劲，T+20交易日时，续盈转债累计涨幅为4.95%，高于扭亏（3.16%）、略增（3.04%）和预增（2.66%）。 预悲转债中，T+1交易日，累计涨跌幅均明显下跌，而从后续走势看，首亏转债走势相对较好，略减转债表现最弱。T+20交易日，首亏转债累计涨跌幅为2.81%，涨跌幅在各类型业绩预告转债中最好，预减和续亏累计涨跌幅分别为0.99%和0.14%，略减转债表现最弱，累计涨跌幅为-0.57%。 图表5：发布业绩预告转债累计涨跌幅（%） 图表6：发布预喜/预悲业绩预告转债累计涨跌幅（%） 图表7：发布预喜业绩转债的平均涨跌幅走势（%） 图表8：发布预悲业绩转债的累计涨跌幅走势（%） 平价110-120元转债在业绩预喜时表现最好，平价130元以上转债在业绩预悲时跌幅最大。T+1交易日，业绩预喜转债中，平价110-120元转债涨幅最好，为1.08%，其次为130元以上，涨幅为0.93%；业绩预悲转债中，130元以上转债跌幅最为明显，跌幅为2.52%。 图表9：分平价发布预喜业绩预告转债T+1涨跌幅（%） 图表10：分平价发布预悲业绩预告转债T+1涨跌幅（%） 整体来看，无论是业绩预喜还是预悲，中平价转债走势都相对更好。 业绩预喜转债中，平价110-120元转债T+20交易日累计涨跌幅为4.94%，在各平价转债中表现最好，120-130元转债涨幅最弱，为1.10%，其余均在2-4%之间。业绩预悲转债中，120-130元、130元以上高平价转债累计涨跌幅均为负，110-120元转债涨幅最好，为5.23%，100元以下、100-110元低平价转债涨幅分别为1.26%和0.25%。 图表11：分平价发布预喜业绩转债累计涨跌幅（%） 图表12：分平价发布预悲业绩转债累计涨跌幅（%） 分债券余额看，业绩预喜转债中，若业绩预增和续盈，小盘转债涨幅更好，若业绩略增和扭亏，则大盘转债涨幅更为明显。T+1交易日，业绩预增转债涨幅最好的是3亿以下的转债，涨幅为1.32%，业绩续盈转债涨幅最好的是3-10亿元的转债，涨幅为1.98%，略增和扭亏转债中，30亿以上转债涨幅分别为1.66%和1.16%。 而业绩预悲转债中，若业绩略减，中小盘转债跌幅更甚，T+1交易日，3亿以下、3-10亿、10-20亿元转债跌幅分别为3.34%、0.67%和0.45%。若业绩首亏、续亏和预减，大盘转债跌幅相对更小，T+1交易日 ，首亏 、续亏和预减业绩预告下 ，30亿以上转债跌幅分别为0.26%、0.20%和0.09%，在各债券余额转债中跌幅相对较小。 图表13：分债券余额发布预喜业绩预告转债T+1涨跌幅（%） 图表14：分债券余额发布预悲业绩预告转债T+1涨跌幅（%） 整体来看，无论业绩预喜还是预悲，3亿以下小盘转债表现都相对更好。业绩预喜转债中，债券余额3亿以下转债T+20交易日累计涨跌幅为3.55%，20-30亿转债累计涨跌幅最小，为1.66%，其余均在2-3%之间；业绩预悲转债中，3亿以下转债累计涨跌幅为3.43%，30亿以上转债累计涨跌幅为负，其余均在0.6-1%之间。 图表15：分债券余额发布预喜业绩预告转债累计涨跌幅（%） 图表16：分债券余额发布预悲业绩预告转债累计涨跌幅（%） 2、282只转债发布2023年度业绩预告 截至2024年1月31日21点，存续的550只公募转债中，共282只转债发布了2023年度业绩预告，披露率为51.27%。从预告类型看，业绩预喜、预悲的转债分别为117只和165只，占比分别为41.49%和58.51%。 图表17：转债2023年业绩预告类型分布（只） 分行业看，发布业绩预告的转债主要集中在电力设备、基础化工、电子、医药生物和汽车等。传媒、社会服务、农林牧渔、计算机和纺织服饰等20个行业披露率在50%及以上，非银金融、交通运输、家用电器、环保、通信、机械设备、公用事业和电子8个行业披露率在50%以下。 图表18：转债2023年业绩预告行业分布（只、%） 业绩预喜的转债主要集中在汽车、电力设备、基础化工、轻工制造等行业，业绩预喜率较高的转债集中在美容护理、商贸零售、非银金融、轻工制造、公用事业和汽车等，预喜率达到70%以上，家用电器、石油石化、纺织服饰、钢铁、交通运输、社会服务和通信7个行业业绩预 剔除了退市的搜特退债。 喜率在50-70%之间。 图表19：业绩预喜预悲转债分行业分布（只、%） 业绩预喜的转债有117只，从平价看，100元以下转债有83只，其次为100-110元，为14只，110-120元、120-130元和130元以上转债分别为7只、7只和6只。从债券余额看，3-10亿转债数量最多，为63只，其次为10-20亿和3亿以下，分别为21只和18只。 图表20：2023年年报业绩预喜的转债分平价分布（只） 图表21：2023年年报业绩预喜的转债分债券余额分布（只） 此外，结合上文分析，平价110-120元、3亿以下的小盘转债在发布业绩预告后后续走势会相对更好，符合条件的转债有3只，为永吉转债、联得转债和锦鸡转债。 图表22：23年年度业绩预告中，平价110-120元、3亿以下转债一览（亿元、元、%） 3、小结 发布业绩预告后的次一交易日，业绩预喜的转债上涨，预悲的转债下跌。业绩预喜转债中，续盈转债涨幅最为明显，为1.10%，其次为业绩预增转债，涨幅为0.95%，略增（0.53%）和扭亏（0.00%）转债排名靠后。业绩预喜转债累计涨幅好于预悲转债，且之后的20个交易日，预喜转债涨跌幅表现持续好于预悲转债。预喜转债中，续盈转债后续走势较为强劲。预悲转债中，T+1交易日，累计涨跌幅均