出海是最佳景气指引：出海三条线，认准车船电

本报告由国投证券股份有限公司发布，主要关注2023年A股基本面和2024年的盈利趋势。2023年A股基本面呈现出增收不增利的重要特征，预喜率在4成左右，全A和全A两非预告利润增速达到8.67%和8.06%。预计2024年A股盈利增速读数偏向小个位数增长，对于A股基本面的拐点信号需要留待到2024年下半年进行观察。在结构上，2023年A股高增长细分数量偏少，具备景气支撑最核心的定价方向依然在于基于产业全球竞争力的出海方向。未来景气高增长的核心逻辑在于出海，以优势产业出海为标志的产业全球竞争力已然是景气高增长定价的首要抓手。未来大盘成长的定价胜负手是产业全球竞争力，其重要程度超过国投策略产业赛道三率体系的另外两个抓手：产业生命周期和行业竞争格局。出海三条线，认准车船电（汽车、造船和家电）。2023年我们看到了汽车全产业链清晰的出海优势，从细分方向来看，重卡、客车、汽车零部件、摩托车、工程机械等。造船领域，全球运力紧张背景下中国造船龙头企业优势凸显，订单持续高增，预计2023年相关龙头公司业绩可达到翻倍增长。家电领域，随着国内价格战基本结束，优秀企业出海进程显著加速，这一领域是2024年有望进一步加速的方向。