华创农业周报：上市猪企业绩大幅亏损，24年中央一号文件公布

周报总结

指数与行业概览

本周（1.29-2.4），沪深300指数下跌4.63%，农林牧渔II（申万）指数下跌6.37%，养殖业（-2.48%）跌幅最小。种植业、养殖业、动物保健、饲料、水产养殖行业的PE/PB估值均低于平均水平。

主要行情与趋势

生猪：猪价上行动力不足，产能持续去化，上市企业普遍业绩预亏，多数企业头均亏损超200元，反映出行业过剩产能去化的明确方向。农业农村部预测2023年为自2014年以来首个全年亏损年份，2024年一号文件提出优化生猪产能调控机制。

白鸡：海外引种受限，中长期行业景气可期。苗价上涨，供给端种禽小厂多处于停苗期，需求端有补栏需求。短期内，鸡苗价格可能延续上涨态势；长期来看，预计今年商品代价格景气度较高。

动保与疫苗

23Q4养殖低迷导致动保企业业绩承压，关注非瘟疫苗研发带来的投资机会。非瘟疫苗研发进度推进，潜在商业化可能带来猪用疫苗市场的翻倍增量空间。

种植链

2024年一号文件聚焦粮食安全，推动生物育种产业化扩面提速。转基因品种商业化进程启动，将显著打开种业行业天花板，促进格局向头部集中。

宠物行业

宠物行业持续扩容，龙头优势逐步凸显。乖宝宠物、中宠股份等龙头业绩预增，利润率稳步提升。关注海外库存周期见底带来的盈利拐点和市场份额的进口替代。

风险提示

市场存在生猪价格波动、大规模疫病爆发、食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致的农作物减产推升粮价、海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发、鸡肉价格下行、汇率波动、消费恢复不及预期的风险。

报告亮点与投资建议

1. 生猪板块：重点关注成本优势显著、头均盈利能力最强的牧原股份、东瑞股份等，以及成本控制优秀的天康生物、神农集团、巨星农牧、华统股份、唐人神等。
2. 白鸡板块：益生股份、禾丰股份和禾丰转债值得关注，它们有望受益于引种缺口、周期高度与持续性。
3. 动保领域：益生股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、科前生物等企业有望受益于非瘟疫苗的研发推进。
4. 种植链：大北农、隆平高科、先正达和登海种业有望受益于生物育种产业化。
5. 宠物行业：天元宠物、中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物等公司值得关注，尤其是跨国品牌进口替代的潜力。

此报告基于当前市场动态和行业趋势，提供了具体的投资方向和潜在收益点，旨在帮助投资者把握农业相关领域的投资机会。