行业周报：24 年春运拉开帷幕，出境游表现可期

2024年02月04日 行业研究●证券研究报告 消费者服务 行业周报 24年春运拉开帷幕，出境游表现可期投资要点春节假期拉开帷幕，冰雪游、避寒游全面升温：根据交通运输部数据预测，2024年春运40日内将会有约90亿人次出游、探亲、休闲等，全社会跨区域人员流动量将创历史新高。传统营业性运输，包括铁路、公路、民航、水运客运出行人次预计达18亿人次，其余72亿人次为自驾车出行，创历史新高。国内游方面，冰雪游、避寒游仍是春节假期出游的核心主题，根据携程数据，春节假期旅游相关订单同比增长超7倍，其中冰雪游产品订单量同比增长超10倍。根据同程旅行数据，哈尔滨、漠河、白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%。根据众信旅游，国内冰雪游热度创下新高，众信旅游官网冰雪词条搜索量同比增长500%。出游距离方面，根据携程数据，2024年春节省内周边游占比仅25%，跨省长途游占比高达75%。出境游政策催化叠加航班运力恢复，出境游表现可期。出境游方面，随着2023年以来国际航班运力的持续恢复，叠加目的地签证政策的持续便利化，出境游有望加速修复。根据飞猪数据，截至1月16日，春节假期出境游预订量同比增长超15倍。根据航班管家数据统计，截至1月28日，2024年春运国际机票（含港澳台）订单出票量同比2023年春运上涨342%，国际机票（经济舱）均价2630元，同比2023年春运下降44%。12月韩免税销售额环比增长14%、恢复至2019年同期的52%：韩免税销售额：2023年12月韩国免税销售额约为10.04亿美元，同比下降3.18%，环比增长13.78%，恢复至2019年同期的51.69%；购物人次：2023年12月韩国免税购物人次约为218.6万人次，同比增长72.70%，环比增长3.04%，恢复至2019年同期的54.37%；人均消费额：2023年12月韩国免税人均消费额约为459.3美元，同比下降43.94%，环比增长10.42%，恢复至2019年同期的95.07%。投资建议：人服板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益，建议关注科锐国际、北京人力。出境游板块：免签以及出境政策持续优化以及第三次放开的出境跟团游国家和地区再次扩容，叠加国际航班运力进一步恢复，出境跟团游相关旅行社及平台有望率先受益，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的持续提升，以及消费人群年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：海南旅游旺季来临，客流进一步提升有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。出行链板块：景区板块，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途旅游市场，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖，商务需求有望改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 风险提示：居民消费意愿下滑、宏观经济增长不及预期、自然灾害阻碍出行等。 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-7.74-3.94-24.62绝对收益-13.62-15.23-47.85 分析师吴东炬 SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 相关报告 内容目录 一、本周行业观点3 二、2024年春运拉开帷幕，出境游表现可期3 （一）春节假期拉开帷幕，出境游表现可期3 （二）12月韩免税销售额环比增长14%、恢复至2019年同期的52%5 （三）市值管理将纳入央企负责人业绩考核6 三、市场表现6 四、行业动态及重要公告8 （一）行业要闻8 （二）上市公司重要公告10 五、风险提示12 图表目录 图1：韩免销售额及同比增速5 图2：韩免销售额较2019年同期恢复率（%）5 图3：韩免旅客购物人次较2019年同期恢复率（%）6 图4：韩免人均消费较2019年同期恢复率（%）6 图5：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较7 图6：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较7 图7：本周社会服务子板块涨跌幅（%）7 图8：年初至今社会服务子板块涨跌幅（%）7 表1：2019、2023、2024春节假期比较4 表2：春运首日至春运第8日客运量数据统计及增速4 表3：本周社会服务板块涨幅前5的公司8 表4：本周社会服务板块跌幅前5的公司8 一、本周行业观点 1）人力资源服务板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益。我们看好未来灵活用工渗透率的提升以及龙头企业的壁垒优势及数字化转型持续赋能，建议关注科锐国际、北京人力。 2）出境游：免签以及出境政策持续优化，第三次放开的出境跟团游国家和地区名单数量远超前两批，随着出境游目的地的增加以及相关产品的持续丰富，叠加出入境航班的进一步修复，出境游相关标的有望持续受益。同时，根据飞猪数据统计，截至1月16日，受 益于春节9天假期，出境游预订量同比增长超15倍，且出境游距离大幅拉长，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。 3）黄金珠宝板块：2023年前三季度黄金产销实现双增长。短期来看，黄金类饰品有望凭借金融、悦己属性，叠加下半年为婚庆旺季，需求有望持续释放。中长期来看，基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续拓店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。 4）免税板块：海南旅游旺季来临，客流有望进一步提升，有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。 5）出行链板块：考虑到8天春节法定假期叠加不少单位除夕放假，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途游、出境游市场。冰雪游热度有望从元旦延续至春节假期。根据众信旅游数据，国内冰雪游热度创下新高，众信旅游官网冰雪词条搜索量同比增长500%。分板块看，景区板块，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖以及入境旅游加速修复，商务需求有望持续改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 二、2024年春运拉开帷幕，出境游表现可期 （一）春节假期拉开帷幕，出境游表现可期 预计2024年春运出行人次将达90亿，其中八成为自驾出行。根据交通运输部数据预测， 2024年春运40日内将会有约90亿人次出游、探亲、休闲等，全社会跨区域人员流动量将创历 史新高。传统营业性运输，包括铁路、公路、民航、水运客运出行人次预计达18亿人次，其余 72亿人次，即80%为自驾车出行，创历史新高。其中，铁路预计发送旅客4.8亿人次，日均1200 万人次，较2023年春运增长37.9%，较2019年春运增长18%；民航旅客运输量预计将突破8000万人次，较2023年春运增长44.9%，较2019年春运增长9.8%；公路网，包括高速公路和国（省）道网，预计日均车流量将达到3720万辆，较2023年春运增长7.5%。 年份2019年2023年2024年 2019年2月4日~2019年2月10日 2023年1月21日~2023年1月27日 2024年2月10日~2024年2月17日 2019年1月21日~2019 2023年1月7日~2023 2024年1月26日~2024 年3月1日 年2月15日 年3月5日 表1：2019、2023、2024春节假期比较 春节法定假日春运（共40天） 资料来源：FlightAI航空智能大数据，华金证券研究所 表2：春运首日至春运第8日客运量数据统计及增速 1.26 1.27 1.28 1.29 1.30 1.31 2.1 2.2 全国发送旅客总量（万人次） 18935.2 18957.8 19302.8 19144 19693.1 19310.7 19697.1 20002 同比2023年同期（%） 19.70% 19.60% 17.70% 14.40% 14.30% 13.40% 12.80% 16.50% 同比2019年同期（%） 6.70% 7.30% 5.90% 5.80% 7.50% -0.20% 1.20% 2% 铁路旅客发送量（万人次） 1106.3 1213.6 1172.6 1206.7 1098.7 1149.4 1207.7 1213.8 同比2023年同期（%） 78.00% 97.80% 77.50% 84.80% 64.30% 69.00% 62.90% 48.10% 恢复至2019年同期（%） 16.10% 35.70% 29.10% 29.00% 10.50% 9.50% 19.30% 17.00% 民航旅客发送量（万人次） 206.6 202.4 202.9 200.8 203 210.5 210.6 209.8 同比2023年同期（%） 111.80% 89.10% 91.90% 73.00% 74.40% 74.20% 62.10% 57% 恢复至2019年同期（%） 24.30% 20.90% 16.50% 13.40% 13.90% 16.00% 17.90% 20.50% 水路旅客发送量（万人次） 58.3 58.8 63.3 64.4 60.4 54.8 55.8 59.4 同比2023年同期（%） 48.60% 36.40% 54.10% 57.40% 45.40% 17.30% 36.70% 51.60% 恢复至2019年同期（%） -45.20% -51.30% -45.40% -50.40% -44.50% -53.00% -55.40% -59.60% 公路旅客发送量（万人次） 17564 17483 17864 17672 18331 17896 18223 18519 同比2023年同期（%） 16.60% 15.90% 14.60% 10.90% 11.80% 10.60% 10.10% 15% 恢复至2019年同期（%） 6.40% 6.10% 4.90% 4.90% 7.60% -0.60% 0.40% 0.90% 资料来源：交通运输部，华金证券研究所 春节假期拉开帷幕，冰雪游、避寒游全面升温。根据携程《2024春节旅游市场预测报告》，国内冰雪游、避寒游仍是春节假期出游的核心主题，春节假期旅游相关订单同比增长超7倍，其 中冰雪游产品订单量同比增长超10倍，长春、白山、吉林、延边均位居热门目的地前列。根据同程旅行数据，哈尔滨、漠河、白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%。根据众信旅游数据，国内冰雪游热度创下新高，众信旅游官网冰雪词条搜索量同比增长500%。东北定制产品、自由行产品、冬令营滑雪产品咨询量居高不下。此外，广东、三亚、厦门、云南等国内温暖目的地也是春节出游的又一方向。出游距离方面，根据携程数据，2024年春节省内周边游占比仅25%，跨省长途游占比高达75%。国内机票方面，根据去哪儿数据，截至1月30日，2024年春节期间（2月9-17日）机票预订量，已超过2023年春节期间（1月21日-27日）三 成，机票价格同比增长10%。根据航旅纵横数据，截至1月29日，2024年春节假期（2月10 日-17日）的国内机票预订量超780万，比一周前增长约36%。 出境游政策催化叠加航班运力恢复，出境游表现可期。出境游方面，随着2023年以来国际航班运力的持续恢复，叠加目的地签证政策的持续便利化，出境游有望加速修复。根据飞猪数据 统计，截至目前出境游预订量同比增长超15倍。根据航旅纵横数据统计，截至1月29日，2024年春节假期出入境机票预订量约130万，环比一周前增长约13%。根据航班管家数据统计，截至1月28日，2024年春运国际机票（含港澳台）订单出票量同比2