新能源行业研究：重塑“利维坦”：美国新能源政策的历史演进、实施逻辑与投资机遇

从“石油美元框架”到“清洁能源革命”，从“经济新增长”到“产业竞争力”，美国自1973年石油危机以来的半个世纪，不断通过能源结构转型和产业政策激励等措施重塑全球能源霸权的“利维坦”。如何在美国推动新能源产业“回流”和产业链重构的进程中寻找出海机遇，成为逆全球化周期下中国企业的时代课题。 主要观点 石油输出地区局势和全球性危机与变革是美国推动新能源政策的两大核心驱动力。从政策目标来看，美国新能源政策可以分为三个阶段：能源安全与独立（1973-2007）、经济复苏与能源结构转型（2008-2020）、提升产业竞争力（2021-至今）。 美国新能源政策具有内外部“双重逻辑”：对内推动能源安全独立和新能源产业回流，对外展开对华限制竞争以及推动基于盟伴体系的“供应链联盟”。在可预期的未来，美国将持续收紧新能源终端产品的进口和补贴范围，并进一步推动全球新能源产业链的重构和关键矿产联盟。 中美大国博弈推动美国重回产业政策周期，逆全球化和“脱钩断链”促使中美各自开展“国产替代”进程。美国将采取持续收紧新能源产业补贴范围以及提高投资准入限制等措施来减缓中国新能源产业对美国市场的渗透和冲击，但国内外利益群体冲突、盟友分歧以及基础设施不足等现实阻碍将会为中国新能源产品出口和产能出海带来契机。 现实启示 自“再工业化”进程以来，美国在新能源产业领域基于高关税、“双反调查”、原产地规则以及护栏条款等措施，持续收紧光伏组件、应用级风电塔和电动汽车等新能源终端产品的进口和补贴范围，推动新能源产业的“回岸-近岸-友岸”。然而，基础设施不足和国内外利益冲突等限制在一定程度上阻碍了美国新能源产业的回流，为其新能源政策的实施带来较大不确定性。美国和盟友在对华新能源产业合作中的分歧也为中国新能源产品出口和产能出海带来契机。综合来看，短期之内，美国新能源产业难以在规模和成本上与中企竞争，在内外部利益分歧下，美国政府难以通过关税和法案等措施彻底封堵中企在美国的市场空间。但是，逐步加强的产业激励政策和不断收紧的补贴排外措施将推动中国企业向欧美本土和中立地区进行产能转移以规避潜在的贸易摩擦。 投资建议 （1）随着美国能源转型背景下风光电占比的持续提升，光储赛道将成为强逻辑，建议关注宁德时代、阿特斯、阳光电源以及恩捷股份等。 （2）鉴于美国在电网等基础设施领域进行升级换代的迫切需求，建议关注前期积极出海的电网设备龙头：如智能电表领域的三星医疗、海兴电力等；以及变压器、分接开关、组合电器的出口龙头金盘科技、华明装备、思源电气等。 （3）美国海风计划的回归为中企出海带来机遇，建议关注深度受益于出口逻辑的海风零部件环节和风机环节，如大金重工、东方电缆以及中天科技等。 风险提示 技术进步超预期，美国补贴政策的不确定性，地区冲突加剧。 内容目录 一、重塑“利维坦”：美国新能源政策的历史演进与发展趋势5 1.1美国新能源政策的历史演进与阶段特征5 1.1.1美国新能源政策的历史演进5 1.1.2美国新能源政策的阶段特征6 1.2美国新能源政策助推美国能源消费结构调整8 1.3美国新能源政策助力新能源产业快速发展10 1.3.1美国新能源政策推动风电和光伏产业快速发展10 1.3.2美国新能源政策推动新能源汽车产业快速发展13 二、安全与竞争：美国新能源政策的内外部逻辑16 2.1能源安全：美国新能源政策的内部逻辑16 2.2提升竞争力：美国新能源政策的外部逻辑18 2.2.1美国对中国新能源政策的竞争逻辑18 2.2.2美国对盟友新能源政策的协同逻辑20 三、美国新能源政策的趋势展望与现实启示23 3.1美国新能源政策的趋势与展望23 3.1.1逆全球化背景下美国重回产业政策周期23 3.1.2美国新能源产业逐步加强对中国限制措施25 3.1.3美国推动新能源产业回流的现实瓶颈27 3.2现实启示与投资建议31 四、风险提示31 图表目录 图表1：1960年欧佩克组织在伊拉克巴格达成立5 图表2：石油危机造成全球原油价格高涨5 图表3：2009年奥巴马签署《美国复苏与再投资法案》5 图表4：2022年拜登签署《通胀削减法案》5 图表5：美国推动新能源产业发展的政策法案：1971-20226 图表6：全球原油价格与美国新能源政策7 图表7：美国的能源进口依赖程度变迁8 图表8：美国可再生能源的消费趋势9 图表9：美国政府和私人部门对能源项目的投资趋势9 图表10：美国可再生能源发电量趋势与消耗占比10 图表11：美国电力装机量及可再生能源占比10 图表12：美国可再生能源的消费类别与占比10 图表13：美国风电和太阳能装机容量及占比11 图表14：美国风电和太阳能发电量及占比11 图表15：美国可再生能源消耗中的风能和太阳能消费占比11 图表16：美国陆上与海上风电累计装机容量趋势12 图表17：美国陆上风电安装和用电成本趋势12 图表18：美国可再生能源提供的工作岗位数量13 图表19：美国可再生能源领域的新增专利数量13 图表20：美国在电动汽车领域新增专利数量13 图表21：美国通过产业政策推动新能源汽车产业发展13 图表22：美国汽车的燃油经济性不断提升15 图表23：中美新能源汽车竞争力综合比较15 图表24：美国电动汽车的销量趋势与目标16 图表25：美国电动汽车的销量占比趋势与目标16 图表26：美国初级能源月度净进口数量趋势16 图表27：全球和美国的可再生能源累计装机容量对比17 图表28：全球和美国的可再生能源发电量对比17 图表29：全球和美国可再生能源累计装机量占比17 图表30：全球和美国可再生能源发电量占比17 图表31：全球和美国风电装机容量对比17 图表32：全球和美国太阳能装机容量对比17 图表33：美国温室气体排放水平与2030年目标18 图表34：美国风电和太阳能发电的总量占比18 图表35：中国可再生能源装机容量与全球占比18 图表36：中国风电装机容量与全球占比19 图表37：中国太阳能装机容量与全球占比19 图表38：美国在光伏和风电领域的贸易救济措施19 图表39：美国太阳能和风能产业快速增长引发贸易摩擦20 图表40：能源地缘政治的四次代际转换21 图表41：能源转型重构地缘政治的逻辑框架21 图表42：美国通过产业政策维护关键矿物供应链安全22 图表43：美国通过盟伴体系推动关键矿物供应链安全23 图表44：美国的产业政策周期与影响因素24 图表45：全球主要经济体的GDP增长趋势24 图表46：全球第二大经济体与美国GDP的历年比值24 图表47：美国关税和其他进口税及比重的历史变迁25 图表48：全球产业链重构的逻辑与趋势25 图表49：美国《通胀削减法案》对电动汽车获取补贴的具体要求26 图表50：美国逐步收紧IRA的补贴车型范围26 图表51：美国及其盟友在新能源领域对华设置投资限制27 图表52：美国可再生能源供热和发电的占比目标27 图表53：美国乘用车电力需求趋势与目标27 图表54：高压设备、光伏、风电和充电站的设计寿命28 图表55：2021年各国家/地区电网线路的运营年限28 图表56：恶劣天气极易造成电力设备故障28 图表57：变压器、变流器及电感器设备出口趋势29 图表58：变压器、变流器及电感器设备的出口国别趋势29 图表59：变压器、变流器及电感器等电力设备的出口趋势与占比29 图表60：美国内外利益分歧限制新能源产业回流30 一、重塑“利维坦”：美国新能源政策的历史演进与发展趋势 1.1美国新能源政策的历史演进与阶段特征 1.1.1美国新能源政策的历史演进 在1974年之前，全球尚无管理国家间能源政策的国际制度体系。美国凭借强大的经济、军事和政治实力，以及美国石油公司在“石油七姐妹”中的优势地位，构建了美国政府和国际石油公司共同主导的“石油美元”格局。相对而言，石油生产国在1960年建立了石油输出国组织（OPEC）以收回全球石油的所有权和定价权，并分别通过1971年《德黑兰协定》和《的黎波里协定》，开始逐步与国际石油公司形成共同定价的基本局面。 图表1：1960年欧佩克组织在伊拉克巴格达成立图表2：石油危机造成全球原油价格高涨 来源：OPEC，国金证券研究所来源：OECD，国金证券研究所 1973年的石油危机严重动摇了以国际石油公司为中心的运转机制，阿拉伯石油输出国所采取的提价、减产和禁运等措施旨在将石油资源作为外交威胁和武器，对美国和国际石油公司主导的全球石油供给制度甚至世界能源体系构成了实质性挑战。石油危机之后，美国开始认真考量能源安全和独立议题，并基于政策法案等形式确立能源保障制度和新能源的开发利用。 图表3：2009年奥巴马签署《美国复苏与再投资法案》图表4：2022年拜登签署《通胀削减法案》 来源：白宫官网，国金证券研究所（奥巴马身后是美国现任总统拜登）来源：白宫官网，国金证券研究所 从1971年尼克松政府的《1971年能源咨文》开始，美国先后通过十多份政策法案来提升新能源的战略地位和推动相关产业发展。其中比较具有代表性的政策法案有:（1）尼克松政府的《联邦能源管理法》，成为美国历史上第一次全面制定一项能源计划；（2）福特政府的《1975年能源政策和节约法》，是美国清洁能源的开拓性法案；（3）布什政府的《1992年能源政策法案》，尝试对美国能源市场进行重建；（4）小布什政府的《2005年能源政策法案》，对清洁能源开发具有里程碑意义；（5）奥巴马政府的《美国复苏与再投资法案》，将经济复苏与能源转型相结合；以及（6）拜登政府的《通胀削减法案》，通过补贴方式大力推动新能源产业发展。值得注意的是，现任拜登政府的新能源政策与奥巴马政府时期密切相关且一脉相承，均旨在将新能源产业作为美国经济增长和提升竞争力的重要一环，这无疑将对中国新能源产业出海和开展国际竞争产生重大影响。 图表5：美国推动新能源产业发展的政策法案：1971-2022 序号时任政府发布时间时代背景名称内容意义 1 1971.061971年能源咨文美国第一篇能源咨文 （1969-74） 快速提升消费结构的转变 2 尼克松 第一次《联邦能源管理联邦能源管理署取代白宫能源办公室管理美国历史上第一次全 1974.05 石油危机法》能源分配、石油价格确定、能源信息分析面制定能源计划 3 尼克松 通过立法建立能源开发研究局、能源资源建立能源开发管理体 1974.10同上《能源重组法》 尼克松 美国能源消费 制定全面的能源战略计划，实现美国能源 福特 4 （1974-77） 卡特 1975.12同上 《1975年能源政策和节约法》 委员会和核能管理委员会 减少石油进口；结束对外国石油供应商的依赖；大力开发国内能源和相关技术 开展家庭节能计划，提供能源效率补助， 系 美国清洁能源的开拓性法案 开始重视家庭和社会 5 （1977-81） 1978.10同上《国家能源法》 提出家用电器的能效标准 能源消费 6卡特1980.06 布什 第二次石油危机+两伊战争 第一次 《1980年能源安全法案》 对地热、太阳能和生物质能的鼓励措施,为发电机提供新的石油替代品 保持美国经济的世界领先地位,降低对潜在 突出发展新能源的迫切需求 开始重视能源的地缘 7 （1989-93） 1991.02 海湾战争 《国家能源战略》 《1992年能源政 的不稳定能源供应国（地区）的依赖性鼓励国内石油生产；强制采用替代燃料； 政治意义 8布什1992.10同上 策法案》 提高能源利用效率 扩大清洁能源生产和使用；促进清洁能源 重建美国能源市场 小布什 9 （2001-09） 2005.08 巴以冲突 +伊拉克战争 同上+卡特里 《2005年能源政 策法案》 《2007年能源独 科学技术研究；提高能源使用效率；改进汽车燃油利用状况，提高燃油经济性标准 对清洁能源技术和能源效率技术的投资规 对于清洁能源开发具 有里程碑意义 美国新能源政策演进 10小布什2007.12 奥巴马 娜飓风袭击 立和安全法案》 《