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国务院总理签署《煤矿安全生产条例》,煤矿安全强监管或持续制约供给煤炭开采

化石能源2024-02-03左前明信达证券光***
国务院总理签署《煤矿安全生产条例》,煤矿安全强监管或持续制约供给煤炭开采

国务院总理签署《煤矿安全生产条例》,煤矿安全强监管或持续制约供给 煤炭开采 2024年2月3日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 左前明能源行业首席分析师 执业编号:S1500518070001联系电话:010-83326712 邮箱:zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 煤炭开采 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 国务院总理签署《煤矿安全生产条例》,煤矿安全强监管或持续制约供给 2024年2月3日 本期内容提要: 本周产地煤价整体持平。截至2月2日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价985.0元/吨,周环比持平;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)755.3元/吨,周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500) 748.0元/吨,周环比下跌2.0元/吨。 内陆电煤日耗环比上升。截至2月2日,本周秦皇岛港铁路到车5880 车,周环比增加7.75%;秦皇岛港口吞吐42.8万吨,周环比下降6.75%。国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)周内库存水平均值1074.8万吨,较上周的1083.29万吨下跌8.5万吨,周环比下降 0.78%。截至2月1日,内陆十七省煤炭库存8091.40万吨,较上周下 降113.50万吨,周环比下降1.38%;日耗为428.20万吨,较上周上 升1.40万吨/日,周环比增加0.33%;可用天数为18.9天,较上周下 降0.30天。 国际动力煤价格涨跌互现。港口动力煤:港口动力煤:截至2月2日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价907.0元/吨,周下跌1.0元/吨。截至2月2日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格 96.5美元/吨,周环比上涨0.7美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价 102.0美元/吨,周环比上涨2.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价 79.8美元/吨,周环比持平。 焦炭方面:焦炭基本面向好改善,年前市场持稳为主。产地指数:截至2024年2月2日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元/吨,周环比持平。港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2220元/吨,周环比下 跌110元/吨。综合来看,本周焦炭价格暂稳,入炉成本变动不大,焦企仍处亏损状态,受制于亏损及出货压力,部分企业加大限产力度,整体供应小幅下滑;需求方面,铁水产量小幅回升,部分钢厂在近期及年后仍有复产计划,焦炭刚需增强,同时为防止主产地连续降雪影响运输,钢厂积极补库,焦企库存有所回落,整体看焦炭市场供需结构稍有好转,后期需重点关注原料煤价格走势及高炉复产情况。 焦煤方面:放假煤矿增多,线上竞拍成交走弱。截止2月2日,CCI山西低硫指数2480元/吨,日环比持平;CCI山西高硫指数2150元/吨,日环比持平;CCI灵石肥煤指数2150元/吨,日环比持平。时至 北方小年,地方煤矿停产放假现象明显增多,加之主产地普遍降雪,运输再度受限。考虑下游企业多备库完成,市场交易情绪进一步走弱,目前在产煤矿多执行前期订单,因几无库存压力报价暂稳为主,线上竞拍挂牌资源逐步减少,成交表现平平,原料端整体偏稳震荡。 我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供供给方面,1月以 来,煤炭产地安全生产形势依旧严峻复杂,据煤文化不完全统计,2024年1月共发生14起煤矿事故,共致29人遇难,3人受伤,煤矿安全事故及死亡人数维持较高水平。本周,国务院总理李强日前签署国务院令公布《煤矿安全生产条例》,要求坚持党的领导,确立工作原则,强化源头治理,严查风险隐患,夯实煤矿企业主体责任,严格落实监管监察责任,加大惩处力度。同时,国家矿山安全监察局在《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》新闻发布会上再次强调矿山安全治理,从根本上消除事故隐患、从根本上解决问题,矿山领域实现两个根本,必须在狠抓预防上下狠功夫、真功夫、苦功夫,必须把隐蔽致灾因素普查彻底,必须把重大灾害彻底治理住,煤炭主产区矿山安全治理工作仍持续推进。需求方面,本周,内陆电厂煤电日耗环比上升,沿海电厂煤炭日耗环比下降(截至2月1日,内 陆十七省煤炭日耗为428.20万吨,较上周上升1.40万吨/日,周环比 增加0.33%;沿海八省煤炭日耗为201.20万吨,较上周下降23.30万吨/日,周环比下降10.38%),但同比仍处于较高水平;非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛(截至2月2日,化工周度耗煤为628.06万吨 (去年同期为554.7万吨),较上周下降3.40万吨/日,周环比下降 0.54百分点)。动力煤方面,近期停产减产准备放假的煤矿增多,加之部分地区降雪影响,主产区供应进一步收缩,在产煤矿主要以电厂长协发运为主,周边化工企业少量补库,少数煤矿根据库存情况,价格小幅调整,随着春节假期临近,下周市场将进入休假状态。港口库存方面,受放假、降雪、冰冻天气及港口价格偏弱影响,港口调入量偏低。同时,在存煤依旧处于安全范围内的情况下,电厂仅维持刚需拉运。整体上,港口调入低于调出,主要港口煤炭库存继续去库(截至1月26日,55个港口动力煤库存较上周同期下降209.7万吨至55 47.9万吨),终端电厂日耗同比高位运行,可用天数处于同比低位,我们预计动力煤价格整体止跌趋稳运行。炼焦煤方面,临近春节假期,产地煤矿保安全生产开工积极性不高,但焦钢企业冬储补库需求仍存,采购积极性尚可,本周煤矿、港口炼焦煤库存继续去化(截至2月2日,生产地炼焦煤库存较上周下降8.7万吨至198.0万吨,周环比下降4.20%;六大港口炼焦煤库存较上周下降30.6万吨至186.0万吨,周环比下降14.11%),厂内炼焦煤库存相应增加(截至2月2日,国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加119.3万吨至1170.4万吨,周环比增加11.35%),铁水日产也从1月5日的218万吨向上恢复,可能会造成短时焦煤资源偏紧。此外,蒙煤通关车数自1月中旬以来整体维持低位,焦煤进口量或有所下降,我们预计一定程度上有望支撑焦煤价格稳中探涨。值得关注的是,2023年煤炭产地安监长期趋紧,主产区煤炭产量受到一定影响,2023年年初,晋陕蒙三省全年煤炭产量目标分别为13.65/7.5/12.5亿吨,2023年三省实际完成煤炭产量13.57/7.61/12.11,三省中山西、内蒙均未完成产量目标。展望2024年,煤矿安全强监管或长期延续,我们预计全年煤 炭产量增速进一步放缓。总体上,能源大通胀背景下,我们认为未来 3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变,优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性,叠加煤价筑底推动板块估值重 塑,板块投资攻守兼备且具有高性价比,再度提示板块逢低配置。 投资建议:结合我们对能源产能周期的研判,我们认为在全国煤炭增产保供的形势下,煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四🖂”乃至“十🖂🖂”,或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能 源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下,经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位,叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启,愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前,煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性,叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征,以及低估值水平和一二级估 值倒挂,煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块,继续 建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等;二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等;三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等;四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等,以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会,如天地科技、天玛智控等。 风险因素:重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。 重要指标前瞻 指标 单位 上周 本周 环比 同比 趋势图 秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500) 元/吨 908 907 -0.1% -21.5% NEWC动力煤FOB现货价(Q5500) 美元/吨 95.8 96.45 0.7% -25.7% 炼焦煤价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 元/吨 2600 2600 0.0% 4.0% 澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 美元/吨 345 336 -2.6% -12.7% 进口煤价差 动力煤价差(Q5000) 元/吨 4.84 9.04 - - 国内供给 晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率 % 81.8% 82.2% 0.3% 2.9% 动力煤价格 沿海8省煤电日耗 万吨 224.5201.2-10.4%29.3% 动力煤需求 沿海8省煤电可用天数 天 13.7 15 9.5%-30.2% -3.8% -10.4% 48.2% -25.5% -11.2% -14.2% 15.70 18.29 - 环渤海四大港口货船比 110.40115.684.8%-7.7% 万吨 大秦线煤炭运量 5.8% 721.09 681.30 点 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI) 1388-7.4%116.9% 1499 点 波罗的海干散货指数(BDI) 煤炭运输 -14.1% 186.02 216.57 万吨 炼焦煤六大港口库存 198-4.2%-22.1% 206.67 万吨 煤炭库存炼焦煤生产地库存 8.5% 586 540 万吨 秦皇岛港煤炭库存 76.8276.52-0.4%-3.8% % 高炉开工率 -0.7% 148.95 149.93 点 Myspic综合钢价指数 炼焦煤需求 67500.0%-8.4% 6750 立方米/秒 三峡出库量 资料来源:Ifind,煤炭资源网,煤炭市场网,信达证券研发中心注:红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致,因此按周变动展示。 目录 一、本周核心观点及重点关注:国务院总理签署《煤矿安全生产条例》,煤矿安全强监管或持续制约供给8 二、本周煤炭板块及个股表现:煤炭板块优于大盘10 三、煤炭价格跟踪:港口动力煤价格环比下降11 四、煤炭供需跟踪:内陆电厂煤炭日耗环比上涨14 �、煤炭库存情况:55港动力煤库存环比下降20 六、煤炭运输情况23 七、天气情况:中东部有大范围雨雪冰冻天气25 八、上市公司估值表及重点公告26 八、本周行业重要资讯28 十、风险因素29 表目录 表1:重点上市公司估值表26 图目录 图1:各行业板块一周表现(%)10 图2:A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅(%)10 图3:煤炭开采洗选板块个股表现(%)10 图4:综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)(元/吨)11 图5:综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)(元/吨)11 图7:秦皇岛港市场价:动力煤(Q5500):山西产(元/吨)12 图8:产地煤炭价格变动(元/吨)12 图9:国际动力煤FOB变动情况(美元/吨)12 图10:广州港:印尼煤库提价(元/吨)12 图11:港口焦煤价格变动情况(元/吨)12 图12:产地焦煤价格变动情况(元/吨)12 图13:澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况(美元/吨)13 图14:产地无烟煤车板价变动情况(元/吨)13 图15:喷吹煤车板价(含税)变动情况(元/吨)13 图16:山西省周度产能利用率14 图17:内蒙古周度产能利用率14 图18:陕西省周度产能利用率14 图19:三省周度产能利用率14 图21:印尼煤(Q5000)进口价差(元/吨)15 图22:印尼煤(Q4000)进口价差(元/吨)15 图23:内陆17省区日均耗煤变化情况(万吨)15 图24:内陆17省区煤