国务院总理签署《煤矿安全生产条例》，煤矿安全强监管或持续制约供给煤炭开采

国务院总理签署《煤矿安全生产条例》，煤矿安全强监管或持续制约供给 煤炭开采 2024年2月3日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 煤炭开采 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 国务院总理签署《煤矿安全生产条例》，煤矿安全强监管或持续制约供给 2024年2月3日 本期内容提要： 本周产地煤价整体持平。截至2月2日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价985.0元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）755.3元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500） 748.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。 内陆电煤日耗环比上升。截至2月2日，本周秦皇岛港铁路到车5880 车,周环比增加7.75%；秦皇岛港口吞吐42.8万吨,周环比下降6.75%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1074.8万吨，较上周的1083.29万吨下跌8.5万吨，周环比下降 0.78%。截至2月1日，内陆十七省煤炭库存8091.40万吨，较上周下 降113.50万吨，周环比下降1.38%；日耗为428.20万吨，较上周上 升1.40万吨/日，周环比增加0.33%；可用天数为18.9天，较上周下 降0.30天。 国际动力煤价格涨跌互现。港口动力煤：港口动力煤：截至2月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价907.0元/吨，周下跌1.0元/吨。截至2月2日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格 96.5美元/吨，周环比上涨0.7美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价 102.0美元/吨，周环比上涨2.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价 79.8美元/吨，周环比持平。 焦炭方面：焦炭基本面向好改善，年前市场持稳为主。产地指数：截至2024年2月2日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2220元/吨，周环比下 跌110元/吨。综合来看，本周焦炭价格暂稳，入炉成本变动不大，焦企仍处亏损状态，受制于亏损及出货压力，部分企业加大限产力度，整体供应小幅下滑；需求方面，铁水产量小幅回升，部分钢厂在近期及年后仍有复产计划，焦炭刚需增强，同时为防止主产地连续降雪影响运输，钢厂积极补库，焦企库存有所回落，整体看焦炭市场供需结构稍有好转，后期需重点关注原料煤价格走势及高炉复产情况。 焦煤方面：放假煤矿增多，线上竞拍成交走弱。截止2月2日，CCI山西低硫指数2480元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数2150元/吨，日环比持平；CCI灵石肥煤指数2150元/吨，日环比持平。时至 北方小年，地方煤矿停产放假现象明显增多，加之主产地普遍降雪，运输再度受限。考虑下游企业多备库完成，市场交易情绪进一步走弱，目前在产煤矿多执行前期订单，因几无库存压力报价暂稳为主，线上竞拍挂牌资源逐步减少，成交表现平平，原料端整体偏稳震荡。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供供给方面，1月以 来，煤炭产地安全生产形势依旧严峻复杂，据煤文化不完全统计，2024年1月共发生14起煤矿事故，共致29人遇难，3人受伤，煤矿安全事故及死亡人数维持较高水平。本周，国务院总理李强日前签署国务院令公布《煤矿安全生产条例》，要求坚持党的领导，确立工作原则，强化源头治理，严查风险隐患，夯实煤矿企业主体责任，严格落实监管监察责任，加大惩处力度。同时，国家矿山安全监察局在《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》新闻发布会上再次强调矿山安全治理，从根本上消除事故隐患、从根本上解决问题，矿山领域实现两个根本，必须在狠抓预防上下狠功夫、真功夫、苦功夫，必须把隐蔽致灾因素普查彻底，必须把重大灾害彻底治理住，煤炭主产区矿山安全治理工作仍持续推进。需求方面，本周，内陆电厂煤电日耗环比上升，沿海电厂煤炭日耗环比下降（截至2月1日，内 陆十七省煤炭日耗为428.20万吨，较上周上升1.40万吨/日，周环比 增加0.33%；沿海八省煤炭日耗为201.20万吨，较上周下降23.30万吨/日，周环比下降10.38%），但同比仍处于较高水平；非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛（截至2月2日，化工周度耗煤为628.06万吨 （去年同期为554.7万吨），较上周下降3.40万吨/日，周环比下降 0.54百分点）。动力煤方面，近期停产减产准备放假的煤矿增多，加之部分地区降雪影响，主产区供应进一步收缩，在产煤矿主要以电厂长协发运为主，周边化工企业少量补库，少数煤矿根据库存情况，价格小幅调整，随着春节假期临近，下周市场将进入休假状态。港口库存方面，受放假、降雪、冰冻天气及港口价格偏弱影响，港口调入量偏低。同时，在存煤依旧处于安全范围内的情况下，电厂仅维持刚需拉运。整体上，港口调入低于调出，主要港口煤炭库存继续去库（截至1月26日，55个港口动力煤库存较上周同期下降209.7万吨至55 47.9万吨），终端电厂日耗同比高位运行，可用天数处于同比低位，我们预计动力煤价格整体止跌趋稳运行。炼焦煤方面，临近春节假期，产地煤矿保安全生产开工积极性不高，但焦钢企业冬储补库需求仍存，采购积极性尚可，本周煤矿、港口炼焦煤库存继续去化（截至2月2日，生产地炼焦煤库存较上周下降8.7万吨至198.0万吨，周环比下降4.20%；六大港口炼焦煤库存较上周下降30.6万吨至186.0万吨，周环比下降14.11%），厂内炼焦煤库存相应增加（截至2月2日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加119.3万吨至1170.4万吨，周环比增加11.35%），铁水日产也从1月5日的218万吨向上恢复，可能会造成短时焦煤资源偏紧。此外，蒙煤通关车数自1月中旬以来整体维持低位，焦煤进口量或有所下降，我们预计一定程度上有望支撑焦煤价格稳中探涨。值得关注的是，2023年煤炭产地安监长期趋紧，主产区煤炭产量受到一定影响，2023年年初，晋陕蒙三省全年煤炭产量目标分别为13.65/7.5/12.5亿吨，2023年三省实际完成煤炭产量13.57/7.61/12.11，三省中山西、内蒙均未完成产量目标。展望2024年，煤矿安全强监管或长期延续，我们预计全年煤 炭产量增速进一步放缓。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来 3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重 塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，再度提示板块逢低配置。 投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四🖂”乃至“十🖂🖂”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能 源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估 值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续 建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 重要指标前瞻 指标 单位 上周 本周 环比 同比 趋势图 秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500) 元/吨 908 907 -0.1% -21.5% NEWC动力煤FOB现货价(Q5500) 美元/吨 95.8 96.45 0.7% -25.7% 炼焦煤价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 元/吨 2600 2600 0.0% 4.0% 澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 美元/吨 345 336 -2.6% -12.7% 进口煤价差 动力煤价差(Q5000) 元/吨 4.84 9.04 - - 国内供给 晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率 % 81.8% 82.2% 0.3% 2.9% 动力煤价格 沿海8省煤电日耗 万吨 224.5201.2-10.4%29.3% 动力煤需求 沿海8省煤电可用天数 天 13.7 15 9.5%-30.2% -3.8% -10.4% 48.2% -25.5% -11.2% -14.2% 15.70 18.29 - 环渤海四大港口货船比 110.40115.684.8%-7.7% 万吨 大秦线煤炭运量 5.8% 721.09 681.30 点 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI) 1388-7.4%116.9% 1499 点 波罗的海干散货指数(BDI) 煤炭运输 -14.1% 186.02 216.57 万吨 炼焦煤六大港口库存 198-4.2%-22.1% 206.67 万吨 煤炭库存炼焦煤生产地库存 8.5% 586 540 万吨 秦皇岛港煤炭库存 76.8276.52-0.4%-3.8% % 高炉开工率 -0.7% 148.95 149.93 点 Myspic综合钢价指数 炼焦煤需求 67500.0%-8.4% 6750 立方米/秒 三峡出库量 资料来源：Ifind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。 目录 一、本周核心观点及重点关注：国务院总理签署《煤矿安全生产条例》，煤矿安全强监管或持续制约供给8 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘10 三、煤炭价格跟踪：港口动力煤价格环比下降11 四、煤炭供需跟踪：内陆电厂煤炭日耗环比上涨14 �、煤炭库存情况：55港动力煤库存环比下降20 六、煤炭运输情况23 七、天气情况：中东部有大范围雨雪冰冻天气25 八、上市公司估值表及重点公告26 八、本周行业重要资讯28 十、风险因素29 表目录 表1：重点上市公司估值表26 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）10 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）10 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）10 图4：综合交易价：CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）11 图5：综合平均价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）11 图7：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）12 图8：产地煤炭价格变动（元/吨）12 图9：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）12 图10：广州港：印尼煤库提价（元/吨）12 图11：港口焦煤价格变动情况（元/吨）12 图12：产地焦煤价格变动情况（元/吨）12 图13：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）13 图14：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）13 图15：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）13 图16：山西省周度产能利用率14 图17：内蒙古周度产能利用率14 图18：陕西省周度产能利用率14 图19：三省周度产能利用率14 图21：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）15 图22：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）15 图23：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）15 图24：内陆17省区煤