商用车行业点评研究：重卡行业开门红，复苏趋势延续

商用车行业报告概览

行业亮点与趋势：

• 2024年1月销量表现：重卡行业迎来开门红，销量达8万辆，较上年同期增长64%，环比增长54%，远超预期。这一增长主要得益于持续的行业复苏趋势以及2023年同期较低的基数效应。

• 终端需求与市场动态：2023年全年房屋新开工面积累计同比下滑7.2%，基础设施建设投资累计完成额增速为8.2%。1月17日运价指数为1038.95，环比微幅下降。天然气价格自2023年12月大幅波动后，1月20日回落至4.88元/kg左右，这为2024年天然气重卡渗透率提升、总量高增长奠定了基础。

全年预测与分析：

• 全年销量预期：预计2024年全年重卡行业销量将达到110万辆，对比行业销量中枢与当前销量水平，显示出国内需求逐步恢复，同时出口业务保持强劲增长态势。

• 内需与出口展望：内需方面，随着宏观经济与消费的弱复苏，以及基建投资的持续修复，预计将进一步推动市场需求。出口方面，受疫情后企业竞争力提升的推动，重卡出口量有望继续增长。

• 天然气重卡市场：天然气价格的下降使得天然气重卡的经济性更为突出，预计2024年天然气重卡市场将继续增长，渗透率有望进一步提升。

行业格局变化：

• 市场份额变动：2023年，中国重汽和一汽集团的市场份额显著提升，分别提高了2.1个和1.5个百分点。其他企业的市场份额则有所调整，其中重汽和陕重汽受出口市场驱动影响较大。

• 天然气重卡销售表现：在天然气价格持续走低的影响下，天然气重卡销量显著增长，全年销量达到13.8万辆，同比增长430.9%，市场占有率提升至22.5%。预计未来天然气重卡市场将进一步扩张。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：鉴于销量底部复苏迹象明显，且行业复苏态势有望延续，建议关注中国重汽、潍柴动力、银轮股份、菱电电控、隆盛科技等企业。

• 风险提示：需警惕宏观经济下行对重卡销量的影响以及天然气价格上涨可能削弱天然气重卡的经济性，从而影响销量。

结论：

2024年的商用汽车行业呈现出积极的增长势头，特别是重卡行业。市场复苏与出口增长为全年带来强劲动力，同时天然气重卡市场的增长潜力也被看好。然而，宏观经济环境和能源成本的不确定性仍需持续关注。投资者应重点关注上述推荐企业，并谨慎评估潜在风险。