汽车行业周报：乘用车零售逐步复苏，重卡延续同比改善趋势

行业研究 2023年05月08日 行业周报 标配乘用车零售逐步复苏，重卡延续同比改善趋势 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.《自主品牌成为上海车展亮点，新技术上车强化竞争优势——汽车行业周报（2023/04/17-2023/04/23）》2.《上海车展召开在即，多款重磅车型即将发布——汽车行业周报 （2023/04/10-2023/04/16）》 3.《特斯拉单季度交付量再创新高，柏林、得州工厂产能提升迅速——汽车行业周报（2023/04/03-2023/04/09）》 ——汽车行业周报（2023/05/01-2023/05/07） 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.30%；汽车板块整体下跌0.75%，涨幅在 31个行业中排第16。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.27%、1.44%、3.03%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.53%、1.57%、 -1.38%、-0.61%、-1.28%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动0.71%、-3.34%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.66%、- 2.76%。 基数影响下乘用车同比高增长，新能源汽车下乡有望促进中小型城市及县乡级市场渗透率加速提升。据乘联会，4月1-30日乘用车零售165.2万辆，同比+58%，批发178.3万辆，同比+87%；新能源汽车零售52.9万辆，同比+87%，批发60万辆，同比+105%。受去年同期 的低基数影响，乘用车销量同比增速大幅提升，而与往年水平相比，乘用车市场零售端逐步复苏，经销商库存水平仍然偏高，渠道去库存延续。上周国常会审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，有望推动新能源汽车在渗透率较低的中小型城市和县乡级市场加速渗透。 新能源车竞争格局总体稳定，理想强势，比亚迪、埃安略增；静待新车型落地带来新气象 4月比亚迪销量21.0万辆，环比+2%，护卫舰07、驱逐舰05、海鸥、海豹等海洋网车型贡献主要环比增量；特斯拉中国批发7.6万辆，环比-15%，近期特斯拉中国连续两次上调车型售价，有望缓解消费者观望情绪，促进订单交付；广汽埃安交付4.1万辆，环比+2%，AionS、AionY两款主力车型或延续优秀的销量表现；理想销量2.6万辆，环比+23%，新车型L7交付突破万辆。其他新势力品牌中，蔚来、小鹏、零跑、哪吒、极氪、深蓝等分别交付0.7万辆、0.7万辆、0.9万辆、1.1万辆、0.8万辆、0.8万辆，环比-36%、+1%、+41% +74%、+22%、-9%。本次上海车展亮相的新车型中，比亚迪海鸥已正式上市，腾势N7处于预售阶段，蔚来全新ES6、小鹏G6将于本月下旬、季末正式发布并开启交付，自主品牌则有枭龙/枭龙MAX、银河L7、深蓝S7等车型，新车型配置、定价的逐步落地有望促进新能源汽车销量的进一步改善。 重卡销量延续同比改善趋势，国内需求逐步恢复，海外出口延续高增长。据第一商用车网 2月以来重卡销量持续回暖，2-4月单月销量分别为6.8万辆、9.7万辆、8.0万辆，同比+15% +26%、+83%；前五大厂商中，重汽、解放、东风、陕汽、福田销量分别达到1.8万辆、1.7万辆、1.4万辆、1.4万辆、0.9万辆，同比+44%、+317%、+54%、+79%、+112%。国内市场，去年同期基数较低、前期需求透支影响逐步减退、国四车辆淘汰稳步推进等因素共同推动销量的回暖；出口市场，4月出口同比增长超过60%，延续了市场的高景气度。与去年相比，重卡销量同比改善趋势明确，产业链企业盈利有望持续修复。 投资策略：乘用车市场，持续关注自主品牌整车及国内新能源汽车相关零部件供应商的全球竞争力提升趋势，以及新车型配置、定价、订单等落地情况。商用车市场，全年同比改善趋势明确，关注产业链盈利修复情况。 风险提示：汽车销量波动、行业竞争格局趋于激烈；原材料价格、海运费等波动较大，影响行业盈利水平；汇率波动较大，影响部分外销收入占比较高的企业汇兑损益。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会周度数据7 3.1.2.新能源乘用车批发销量7 3.1.3.车企产销快报8 3.2.库存9 3.3.原材料价格10 3.4.新车型跟踪11 4.上市公司公告11 5.行业动态11 5.1.行业政策11 5.2.企业动态12 6.风险提示12 图表目录 图1车企新能源乘用车月度销量（万辆）4 图2重卡市场年度销量（万辆）5 图3重卡市场月度销量（万辆）5 图4本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图5本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）6 图6乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图10汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图11摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图12乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图13乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图144月新能源乘用车厂商批发销量（万辆）8 图15上汽集团各品牌4月销量（辆）8 图16比亚迪各类车型4月销量（辆）8 图17广汽集团各车型4月销量（辆）9 图18赛力斯各类车型4月销量（辆）9 图19中国汽车经销商库存预警指数9 图20库存预警分指数9 图21库存预警区域指数9 图22分品牌类型指数9 图23钢材现货价格（元/吨）10 图24铝锭现货价格（元/吨）10 图25塑料粒子现货价格（元/吨）10 图26天然橡胶现货价格（元/吨）10 图27纯碱现货价格（元/吨）10 图28正极原材料价格（元/吨）10 表1本周上市公司公告11 1.投资要点 基数影响下乘用车同比高增长，新能源汽车下乡有望促进中小型城市及县乡级市场渗透率加速提升。据乘联会，4月1-30日乘用车零售165.2万辆，同比+58%，批发178.3万辆， 同比+87%；新能源汽车零售52.9万辆，同比+87%，批发60万辆，同比+105%。受去年同期的低基数影响，乘用车销量同比增速大幅提升，而与往年水平相比，乘用车市场零售端逐步复苏，经销商库存水平仍然偏高，渠道去库存延续。上周国常会审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，有望推动新能源汽车在渗透率较低的中小型城市和县乡级市场加速渗透。 新能源车竞争格局总体稳定，理想强势，比亚迪、埃安略增；静待新车型落地带来新气象。4月比亚迪销量21.0万辆，环比+2%，护卫舰07、驱逐舰05、海鸥、海豹等海洋网车型贡献主要环比增量；特斯拉中国批发7.6万辆，环比-15%，近期特斯拉中国连续两次上调 车型售价，有望缓解消费者观望情绪，促进订单交付；广汽埃安交付4.1万辆，环比+2%，AionS、AionY两款主力车型或延续优秀的销量表现；理想销量2.6万辆，环比+23%，新车型L7交付突破万辆。其他新势力品牌中，蔚来、小鹏、零跑、哪吒、极氪、深蓝等分别交付0.7万辆、0.7万辆、0.9万辆、1.1万辆、0.8万辆、0.8万辆，环比-36%、+1%、+41%、 +74%、+22%、-9%。本次上海车展亮相的新车型中，比亚迪海鸥已正式上市，腾势N7处于预售阶段，蔚来全新ES6、小鹏G6将于本月下旬、季末正式发布并开启交付，自主品牌则有枭龙/枭龙MAX、银河L7、深蓝S7等车型，新车型配置、定价的逐步落地有望促进新能源汽车销量的进一步改善。 图1车企新能源乘用车月度销量（万辆） 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 比亚迪特斯拉中国广汽埃安理想蔚来小鹏零跑哪吒极氪深蓝赛力斯其他 资料来源：同花顺，东海证券研究所 重卡销量延续同比改善趋势，国内需求逐步恢复，海外出口延续高增长。据第一商用车网，2月以来重卡销量持续回暖，2-4月单月销量分别为6.8万辆、9.7万辆、8.0万辆，同比+15%、+26%、+83%；前五大厂商中，重汽、解放、东风、陕汽、福田销量分别达到1.8万辆、1.7万辆、1.4万辆、1.4万辆、0.9万辆，同比+44%、+317%、+54%、+79%、+112%。国内市场，去年同期基数较低、前期需求透支影响逐步减退、国四车辆淘汰稳步推进等因素共同推动销量的回暖；出口市场，4月出口同比增长超过60%，延续了市场的高景气度。与去年相比，重卡销量同比改善趋势明确，产业链企业盈利有望持续修复。 图2重卡市场年度销量（万辆）图3重卡市场月度销量（万辆） 200 150 100 50 0 20082010201220142016201820202022 80%25 60%20 40% 20%15 0%10 -20%5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40%0 -60% 重卡销量（万辆）同比（%，右轴） 2020 202120222023 资料来源：第一商用车网，东海证券研究所资料来源：第一商用车网，东海证券研究所 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌0.30%；汽车板块整体下跌0.75%，涨幅在31个行业中排第 16。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.27%、 1.44%、3.03%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.53%、1.57%、-1.38%、-0.61%、-1.28%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动0.71%、-3.34%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.66%、-2.76%。 图4本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -0.75 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 银行传媒 非银金融房地产纺织服饰建筑装饰公用事业 环保建筑材料 煤炭食品饮料 钢铁轻工制造交通运输商贸零售 汽车医药生物 综合计算机国防军工农林牧渔美容护理基础化工石油石化社会服务机械设备有色金属电力设备 电子 通信 家用电器 -5 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 3.03 1.57 1.44 0.71 -0.61 -1.28 -1.38 -1.53 -1.66 -2.76 -3.34 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周金龙汽车（+12.24%）、骏创科技（+12.11%）、潍柴动力（+11.11%）涨幅较大；绿通科技（-11.58%）、钱江摩托（-9.15%）、华懋科技（-8.59%）跌幅较大。 图6乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图7商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 海马汽车长安汽车上汽集团广汽集团比亚迪长城汽车赛力斯 -4.64 -1.91 -1.97 -2.26 -2.98 -0.65 -0.92 中国重汽一汽解放福田汽车江淮汽车江铃汽车东风汽车动力新科 北汽蓝谷-5.25 -6 -4-20 中集车辆 -5 7.81 2.21 1.83 0.94 0.00 -1.04 -2.04 -2.64 0