A股市场2月金股报告：2月份市场胜率或有所提升

y 证券研究报告 策略报告 报告日期：2024年02月01日 2月份市场胜率或有所提升 ——A股市场2月金股报告 华龙证券研究所 A股市场走势(2024/01/01-2024/01/31) 研究员 姓名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 姓名：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 姓名：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 姓名：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 姓名：王芳 执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 姓名：姬志麒 执业证书编号：S0230521030008邮箱：jizq@hlzqgs.com 姓名：杨晓天 执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 请认真阅读文后免责条款 一、市场受到内外部因素影响，1月份以震荡调整为主。1月上证指数涨跌幅为-6.27%，沪深300指数涨跌幅为-6.29%，深证成指涨跌幅为-13.77%，创业板指数涨跌幅为-16.81%。主要影响因素包括美国短期经济数据超预期，导致市场关于美联储降息预期延迟；地缘危机、地缘政治、美国大选；雪球产品风险事件等。 二、政策稳定市场预期。超预期降准将在2月份落地，将增强2月份宏观流动性，市场流动性也有望获得改善。稳定资本市场、提振资本市场信心的政策预计仍会不断出台。1月22日国常会也强调“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”。相关政策措施的落地也很大程度逆转了近期市场的弱势。 三、2月份市场胜率或有所提升。从历史数据来看，近十年上证指数1月份上涨概率为50%，而2月份上证指数上涨概率为70%，市场或较 1月份上涨概率有所提升。1月份PMI数据公布，制造业PMI49.2%，较上月上升0.2%，制造业景气回升，提升经济景气向好预期，将有利于权益市场。当前市场估值较低，风险溢价及换手率指标均显示市场处于底部区域，布局的价值也在不断凸显，随着经济不断好转，企业盈利复苏，将强化市场向好预期。 四、行业及主题配置方向。可以关注十年数据统计2月区间胜率较高、以及存在政策等催化因素的方向。行业关注：(1)大类风格上，关注周期、科技方向；主要指数层面，关注上证指数、中证1000、中证500。(2)行业层面，关注农林牧渔、钢铁、计算机、通信、机械设备等方向。主题关注：国企改革、一带一路、中特估、高股息、科技创新等。 五、2月金股。重点关注金股，中联重科(000157.SZ)、中煤能源(601898.SH)、金盘科技(688676.SH)、华电国际(600027.SH)、劲仔食品(003000.SZ)、中材国际(600970.SH)、中国中免(601888.SH)、 中国太保(601601.SH)。 表1：二月金股财务数据（收盘价统计日期为2024年2月1日） 证券代码 证券简称 行业 收盘价 EPS(元) PE(倍) 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E2024E 2025E 000157.SZ 中联重科 机械设备 7.20 0.27 0.41 0.54 0.69 17.56 17.47 13.25 10.40 601898.SH 中煤能源 煤炭 11.81 1.38 1.53 1.62 1.70 5.50 7.73 7.29 6.96 688676.SH 金盘科技 电力设备 35.83 0.67 1.22 1.92 2.78 64.48 29.41 18.67 12.88 600027.SH 华电国际 公用事业 5.99 -0.08 0.55 0.68 0.76 -13.61 10.80 8.78 7.85 003000.SZ 劲仔食品 食品饮料 12.44 0.31 0.42 0.57 0.74 42.71 29.35 21.73 16.92 600970.SH 中材国际 建筑装饰 10.46 0.98 1.03 1.21 1.39 9.90 10.13 8.64 7.50 601888.SH 中国中免 商贸零售 80.95 2.53 3.25 4.16 5.12 77.18 24.93 19.46 15.82 601601.SH 中国太保 非银金融 24.12 2.56 2.79 3.40 3.81 9.66 8.65 7.09 6.32 资料来源：Wind，华龙证券研究所注：盈利预测数据来自万得一致预期。 表2：个股基本面 证券代码证券简称个股逻辑 000157.SZ中联重科 公司挖机市场占比高，起重机收入占比40%以上。出口俄罗斯和中东地区的工程机械增速较快，海外收入占比快速提升，形成内外需共振。高空作业机械及农机发力，且毛利率较高，将进一步打开业绩弹性。 601898.SH 中煤能源 成长性。 688676.SH 金盘科技 公司在海外市场壁垒高，主业将持续受益美欧变压器缺口，海外占比提升抬高盈利中枢。储能&数字化与原有主业形成良好协同，区别于传统变压器企业，公司平台化优势凸显打开未来成长空间。2023年报业绩预告增速中枢同比+100%，业绩支撑性强。 600027.SH 华电国际 2024年容量电价与各省调峰补偿逐步落地，未来火电供需两端周期属性减弱，盈利波动收窄、确定性增强，同时辅助服务创造边际改善。业绩预告2023年实现归母净利润41.5亿元-49.8亿元，同比增长3478%-4193%，同比大幅好转。公司产品力优秀，聚焦”大单品“战略，小鱼干是10亿量级产品。同时，重点打造鹌鹑蛋产品，是公司重点发力计划打造的第二增长曲线产品。新渠道不断发力，截至2023年三季报，劲仔有 估值安全边际高。长协煤比例高，长期业绩比较稳定。产能增长确定性高，也将带来长期业绩高 003000.SZ劲仔食品 600970.SH中材国际 601888.SH中国中免 601601.SH中国太保 40万家终端，其中70%以上是小包装所对应的渠道。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略。产品矩阵、渠道结构、品牌势能进一步优化，公司营业收入实现了快速增长，主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显。公司部分原材料如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等同比有所下降，主要品类在2023年毛利率均有所提升。 2023年业绩稳健增长，新签订单高增，其中海外订单增速达55%，24年业绩有保障。股权激励已实施，业绩目标为15.5%，激发积极性，市值管理纳入央企考核体系有望进一步激发企业活力。公司作为全球旅游零售龙头，在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，存在较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。新租金协议落地，有望降低公司租金费用释放利润空间。方案中对扣点率做了明显的下调，将有效缓解中免的租金压力，降低其销售费用率，改善公司盈利能力。三亚国际免税城C区正式开业，全球首个专营高端美妆香水的独栋商业综合体有望吸引客流。随着新项目逐步完工，中免海南地区免税购物体验继续优化，或带动进店率、转化率提升，巩固公司主业优势。 国内寿险行业实现重疾险与理财型保险产品双轮驱动，行业整体从以单一渠道为战略重心向多元化发展，银保渠道及网销渠道增速可观。上市险企已逐步实现复苏，行业存在重估机会。公司正处于改革复苏期的关键转型阶段，估值中枢较低，未来具有较大的上升空间，具备长期持有价值。公司负债端随着“长航”二期工程的持续实施，有望进一步巩固渠道，为NBV增长带来空间。公司股息率4.1%，位于全A上市公司前7%区间，具有一定性价比。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 请认真阅读文后免责条款1 六、风险提示 (1)经济复苏不及预期风险。在政策的支撑下，经济复苏良好，政策预期仍会持续发力稳定内需，经济有望持续复苏向好，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济复苏不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。 (4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (5)数据风险。部分行业数据为公开信息整理，且行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。 (6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 (7)本报告中提及科创板上市公司金盘科技(688676.SH)的风险等级定级为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司投资者适当性管理要求的客户使用。 请认真阅读文后免责条款2 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 投资评级说明： 投资建议的评级标准 类别 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准。 股票评级 买入 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上 增持 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间 中性 股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间 减持 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间 卖出 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上 行业评级 推荐 基本面向好，行业指数领先沪深300指数 中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数 回避 基本面向淡，行业指数落后沪深300指数 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。编制及撰写本报告的所有分析师或研究人员在此保证，本研究报告中任何关于宏观经济、产业行业、上市公司投资价值等研究对象的观点均如实反映研究分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的价格的建议或询价。本公司及分析研究人员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失及其他影响概不负责。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行的证券并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务，投资者应充分考虑本公司及所属关联机构就报告内容可能存在的利益冲突。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。引用本报告必须注明出处“华龙证券”，且不能对本报告作出有悖本意的删除或修改。 华龙证券研究所 北京兰州上海 地址：北京市东城区安定门外大街189号天鸿宝景大厦F1层华龙证券 邮编：100033 地址：兰州市城关区东岗西路638 号甘肃文化大厦21楼邮编：730030 电话：0931-4635761 地址：上海市浦东新区浦东大道720号11楼 邮编：200000