预制菜专题研究系列二：预制菜走入年夜饭餐桌，关注产业链龙头公司

预制菜走入年夜饭餐桌，关注产业链龙头公司——预制菜专题研究系列二 投资评级:看好 投资要点 ➢春节为中国重要的传统佳节，我国年菜行业市场规模逐年增加 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 据艾媒咨询数据统计，2023年中国年菜行业市场规模为1291亿元，同比增长81.0%；预计2024年中国年菜行业市场规模为1700亿元；2026年市场规模有望达2600亿元。 ➢我国预制菜行业仍处于发展初期，逐渐成为我国新兴零售商品 据艾媒咨询调研数据显示，2023年， 20.9%的家庭选择全部购买预制菜；49.2%的家庭选择部分购买食材自制，部分购买预制菜，比如类似佛跳墙、花胶鸡等操作难度大、工艺复杂的大菜，大部分消费者会考虑购买预制菜。 ➢政策推动预制菜行业发展，提升餐饮标准化 2023年7月，国务院发布《国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知》，提到培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 ➢我国预制菜B端持续放量，C端稳步兴起 中国连锁经营协会数据显示，预制菜销售渠道85%以上集中于B端，目前，预制菜产业链的主要参与者大致可以分为：专业预制菜企业、上游原材料企业、速冻食品企业、餐饮企业和零售企业5种类型。 相关报告： 1.预制菜专题研究系列一：预制菜B端持续增长，C端稳步兴起 ➢投资建议 据《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》数据显示，我国预制菜渗透率仅为10%-15%，而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜正处于蓝海阶段，行业集中度亟待提升，预计2030年渗透率增至15%-20%。 1）建议关注速冻食品起家，销售渠道多元化，冷链物流能力强，在业内有一定品牌知名度的公司：安井食品； 2）建议关注为优质餐饮连锁企业提供产品的公司：千味央厨。 ➢风险提示 原材料价格波动风险；食品安全风险；消费复苏不及预期风险；大单品销售不及预期风险。 目录 一、预制菜已加入年菜菜单..........................................................................................................3二、重点公司...............................................................................................................................51.安井食品......................................................................................................................................................52.千味央厨......................................................................................................................................................6三、投资建议...............................................................................................................................8四、风险提示...............................................................................................................................8 图表目录 图1：2020-2026中国年菜行业市场规模及预测.........................................................................................................3图2：2023中国家庭年夜饭情况..................................................................................................................................3图3：消费者购买预制年菜关注因素.............................................................................................................................4图4：预制菜产业链......................................................................................................................................................4图5：安井食品部分预制菜...........................................................................................................................................5图6：2019-2023Q3安井食品营业收入及增速...........................................................................................................6图7：2019-2023Q3安井食品归母净利润及增速........................................................................................................6图8：千味央厨年货大礼包...........................................................................................................................................7图9：2019-2023Q3千味央厨营业收入及增速...........................................................................................................7图10：2019-2023Q3千味央厨归母净利润及增速......................................................................................................7 表1：我国国家层面预制菜相关政策............................................................................................................................5 一、预制菜已加入年菜菜单 预制菜起源于美国，成熟于日本，我国仍处于发展初期，随着科学技术的进步，预制菜逐渐成为我国新兴零售商品。预制菜企业开发年菜系列产品，营造新消费场景，在保证食品安全、营养、美味的同时，也方便消费者加工、食用。据艾媒咨询数据统计，2023年中国年菜行业市场规模为1291亿元，同比增长81.0%；预计2024年中国年菜行业市场规模为1700亿元；2026年市场规模有望达到2600亿元。 据艾媒咨询调研数据显示，春节期间，年夜饭场地的选择主要是在家或餐厅。2023年，20.9%的家庭选择全部购买预制菜；49.2%的家庭选择部分购买食材自制，部分购买预制菜，比如类似佛跳墙、花胶鸡等操作难度大、工艺复杂的大菜，大部分消费者会考虑购买预制菜。 资料来源：艾媒咨询《2023年中国春节预制菜消费者行为监测报告》，源达信息证券研究所 此外，54.6%的消费者购买预制年菜时关注菜品的品质，49.9%的消费者关注菜品种类是否齐全。 目前预制菜产业链的主要参与者大致可以分为：专业预制菜企业、上游原材料企业、速冻食品企业、餐饮企业和零售企业5种类型。 资料来源：饿了么《中国预制菜数字消费报告2023》，源达信息证券研究所 预制菜行业的繁荣发展离不开国家政策的支持，目前，国家与地方政府陆续出台了一系列政策支持产业发展，在政策的支持下，预制菜市场将迎来新一轮的快速发展期。其中，广东省和山东省的预制菜产业发展较为领先。 二、重点公司 1.安井食品 公司主要从事火锅料制品和速冻面米制品的研发、生产和销售。在速冻火锅料业务板块，公司主营“安井”牌鱼豆腐、鱼籽包、蟹味排等速冻鱼糜制品和撒尿肉丸、亲亲肠、霞迷饺等速冻肉制品。在速冻面米制品板块，公司主营“安井”牌烧麦、手抓饼、奶香馒头、红糖发糕等产品。在速冻菜肴制品板块，包括公司主营的“安井”牌虾滑、蛋饺、千夜豆腐；安井“冻品先生”的酸菜鱼、藕盒等产品和“安井小厨”牌小酥肉、荷香糯米鸡等调理制品；以及控股子公司新宏业、新柳伍生产的小龙虾尾、调味小龙虾等水产类预制菜肴。 公司国内的商超客户主要包括大润发、永辉、沃尔玛、物美、苏果、华润万家、天虹、家家悦、河南大张、联华华商等连锁大卖场。特通直营渠道主要覆盖休闲食品、大型连锁餐饮、酒店、中大型企业团购等领域。目前，公司与海底捞、彤德莱、永和大王等在内的国内多家餐饮客户，与周黑鸭、绝味食品、湖北旭乐、浙江瑞松、浙江渔福等公司及其上游供应链企业建立了长期合作关系。公司巩固强化与天猫、京东等B2C平台合作，同时与盒马鲜生、锅圈、叮咚买菜、京东超市、朴朴、美团买菜等新零售渠道建立合作关系。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 2.千味央厨 公司有油条类、油炸糯米类、蒸煎饺类、烘焙类四大产品线，拥有“千味央厨”主品牌，同时拥有“千味小厨”、“千点”、“焙伦”、“岑夫子”、“纳百味”等副品牌。“千味央厨”、“千点”主要用于为B端餐饮客户提供半成品的生产和销售；“千味小厨”、“岑夫子”、“纳百味”定于为直接面对C端消费群体的产品销售；“焙伦”主要用于烘焙类产品。公司的主要销售产品有：年年有鱼、油条、蛋挞、象形面点、新疆烤包子、岑夫子靓汤云吞、粥品等。 公司销售平台有抖音、京东、快手、淘宝、天猫、有赞、美团和饿了么平台，目前，公司是百胜中国、海底捞、华莱士、真功夫、老乡鸡、瑞幸咖啡等连锁餐饮企业的供应商。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 三、投资建议 国内预制菜渗透率仅为10%-15%，而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜正处于蓝海阶段，行业集中度亟待提升，预计2030年渗透率增至15%-20%。 1）建议关注速冻食品起家，销售渠道多元化，冷链物流能力强，在业内有一定品牌知名度的公司：安井食品； 2）建议关注为优质餐饮连锁企业提供产品的公司：千味央厨。 四、风险提示 原材料