食品饮料行业周报：春节旺季临近，关注备货节奏

证券研究报告 行业研究 行业周报 食品饮料 行业研究/行业周报 春节旺季临近，关注备货节奏 ——食品饮料行业周报（20240122-0126） ◼ 核心观点 白酒动销有所分化，重点酒企延续良好势头 1）据证券日报，春节前白酒销售呈现分化，其中高端酒销售韧性仍强；2）次高端重点酒企战略目标明确，经营目标顺利完成。酒鬼酒公告，公司着力红坛系列发展，2023年红坛系列销售费用转型后，动销改善明显，其中红坛18系列开瓶扫码数量及宴席场次均提升较大，公司未来计划将用2-3年时间将红坛打造为湖南宴席首选品牌。水井坊全年经营目标顺利达成，据公司公告2023年度营收同增6%，归母净利润同增4%，完成2023年初设定的当年营收与净利润同比正增长的目标。我们认为节前白酒动销保持平稳为主，随春运开始，当前主要消费场景或已开始向宴席消费转移，我们看好宴席产品布局较好，以及受益人口回流，在区域市场根基较强的酒企。板块目前估值水平较低，看好当前配置机会，建议关注具备较强韧性的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒等。 软饮预调重点公司达成目标，大众品重视年货备货行情 软饮预调重点公司达成经营目标，百润股份公告，2023年预计实现归母净利润7.56-8.60亿元，同增45~65%；东鹏饮料公告，2023年预计实现营收110.6-113.1亿元，同增30~33%；归母净利润19.9-20.6亿元，同增38~43%。大众品方面，我们认为年货备货行情具备持续性，看好礼赠属性产品收入占比较高以及渠道布局能力较强的公司。 大众品方面，我们看好三条主线：（1）餐饮行业景气度延续恢复，连锁大B开店有所加速，或带动上游餐饮供应链持续回暖，建议关注速冻食品、冷冻烘焙赛道。（2）休闲零食行业中，渠道端整合或增加终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（3）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。 ◼ 市场行情回顾 本周SW食品饮料指数下跌0.36%，相对沪深300跑输2.32pct。沪深300上涨1.96%，上证指数上涨2.75%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%。在31个申万一级行业中，食品饮料排名第21。 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在23.50x，位居SW一级行业第14。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以下主线：（1）白酒进入春节备货期，关注渠道数据验证动销情况。标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒等。 （2）大众品方面，我们建议围绕餐饮供应链、休闲零食、调味品三个子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、味知香、三全食品、千味央厨、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、中炬高新等。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。 增持 (维持) 行业： 食品饮料 日期： yxzqdatemark 分析师： 夏明达 E-mail： xiamingda@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080004 近一年行业与沪深300比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《零食景气度亮眼，大众品关注需求提升》 ——2024年01月19日 《静待信心修复，关注春节回款》 ——2024年01月12日 《白酒经销商大会召开，关注24年规划 》 ——2023年12月16日 -30%-22%-14%-6%2%10%01/2304/2306/2308/2311/2301/24食品饮料沪深3002024年02月01日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ................................................................................ 4 2. 本周（20240122-0126）市场行情回顾 ................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 6 3. 本周陆股通跟踪 ........................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 .................................................................................... 7 4.1. 白酒批价 .............................................................................................. 7 4.2. 啤酒量价 .............................................................................................. 8 4.3. 乳制品价格 .......................................................................................... 8 5. 成本端重点数据跟踪 ................................................................................ 9 5.1. 啤酒板块 .............................................................................................. 9 5.2. 调味品板块 .......................................................................................... 9 5.3. 乳制品板块 ........................................................................................ 10 5.4. 肉制品板块 ........................................................................................ 10 5.5. 包材相关 ............................................................................................ 11 6. 本周重要公司公告 .................................................................................. 12 7. 近期行业要闻 .......................................................................................... 12 8. 风险提示 .................................................................................................. 12 图目录 图1: 本周市场指数涨跌幅（%） ..................................................................... 5 图2: 本周SW一级行业涨跌幅（%） ............................................................. 5 图3: 截至本周收盘，SW一级行业PE_TTM(x) ............................................ 5 图4: 本周食品饮料子行业涨跌幅 ..................................................................... 6 图5: 截至本周收盘，食品饮料子行业PE_TTM(x) ....................................... 6 图6: 本周食品饮料行业个股涨幅TOP10 ........................................................ 6 图7: 本周食品饮料行业个股跌幅TOP10 ........................................................ 6 图8: 本周食品饮料行业个股陆股通净流入TOP10 ........................................ 7 图9: 本周食品饮料行业个股陆股通净流出TOP10 ........................................ 7 图10: 飞天茅台批价走势 ................................................................................... 8 图11: 五粮液普五及国窖1573批价走势 ......................................................... 8 图12: 啤酒月度产量跟踪 ................................................................................... 8 图13: 国内啤酒均价跟踪 ................................................................................... 8 图14: 酸奶及牛奶零售价跟踪 ........................................................................... 9 图15: 婴幼儿奶粉价格跟踪 ............................................................................... 9 图16: 进口大麦价格跟踪（美元/吨） .............................................................. 9 图17: 大豆价格跟踪（元/吨） ........................................................................ 10 图18: 白砂糖价格跟踪（元/吨） ................................................................