民德电子机构调研纪要

民德电子机构调研报告 调研日期:2024-01-30 深圳市民德电子科技股份有限公司成立于2004年，2017年5月19日在深圳证券交易所创业板上市。公司业务涵盖条码识读设备、半导体设计及分销、物流自动化设备领域，是中国首家实现独立自主研发条码识别设备的民族科技企业。民德电子先后获得多项荣誉资质，包括“深圳市软件企业”、“深圳市高新技术企业”、“国家级高新技术企业”、“中国留学人员创业园百家最具成长性创业企业”、“深圳市科技进步奖”、“深圳知名品牌”和“广东省著名商标”。公司产品广泛应用于零售、物流、仓储、医疗健康、工业制造和电子商务等产业的信息化管理领域，销售及售后网络遍及中国各地和欧洲、非洲、南美洲、东南亚等多个国家。公司半导体分销业务与日本村田、松下等领先半导体企业建立合作，下游客户覆盖汽车电子、移动通讯设备、云数据存储、无人机等领域的行业领先客户。未来，民德电子将继续坚持精英体制，推进半导体业务为核心的企业发展战略，积极围绕半导体产业链上下游进行业务布局和扩张。 2024-02-01 副总经理、董事会秘书高健,证券事务代表陈国兵,杨佳睿 2024-01-302024-01-31 特定对象调研线上会议 博时基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 深圳思加基金 - - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 上海云汉资管 资产管理公司 - 循远资管 资产管理公司 - 大家资产 其它 - 北京和信金创投 - - 广东正圆投资 投资公司 - 深圳鑫然投资 投资公司 - 上海笃诚投资 - - 天风证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - KONTIKICapital - - 嘉实基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 首先介绍了民德电子近期发展情况,随后对投资者关心的问题进行了解答。一、公司近期情况介绍 公司在1月29日发布了2023年业绩预告,以及收购广芯微电子部分股权和回购公司股票注销事项的公告。公司的条码识别业务,近期升级为AiDC(ArtificialIntelligence&DataCapture,人工智能&数据采集)事业部,赛道容量较以前进一步扩大,有望迎来更好增长;公司功率半导体业务,自2020年开始布局,目前已完成了在功率半导体产业链所有核心环节,包括包括芯片设计、晶圆原材料生产、晶圆代工以及超薄背道代工等环节的布局,到2023年四季度,各生产企业均已开始量产,公司在功率半导体产业链的投资已经度过了建设期,随着产业链公司的不断发展,公司将进入投资收获阶段。 (一)2023年业绩预告 1、公司2023年预计归属于上市公司股东的净利润2,100万元–2,700万元,较上年同期下降约70%,对公司2023年利润影响较大的原因有: (1)2023年公司信息识别及自动化产品业务持续稳健增长,尤其海外销售额增长显著。公司条码业务2023年增长约20%,同时, 近期公司将条码识别业务战略升级为AiDC,人工智能&数据采集事业部,将依托民德电子在条码识别领域深厚的技术积累和丰富的行业经验 ,以AI+CIS的机器视觉技术平台,为汽车产业、3C、生物医疗检测设备等先进制造业提供条码识读、OCR、器件颜色、尺寸、形状等各种数据采集解决方案的生产性服务,不仅仅是识读条码,这将进一步拓宽赛道容量。 (2)2023年,受半导体行业低迷周期影响,联营企业晶圆原材料公司晶睿电子业绩下滑明显;联营企业晶圆代工厂广芯微电子和超薄背道代工厂芯微泰克均于2023年末步入量产阶段,目前尚未盈利;由此导致公司按权益法核算的长期股权投资收益较上年同期明显减少 。 公司自上市以来,逐步确立功率半导体产业为公司第二产业,且致力于打造功率半导体产业的smartIDM生态圈,已完成了在功率半导体产业链所有核心环节的布局:晶圆原材料(晶睿电子)+晶圆代工(广芯微电子)+超薄背道代工(芯微泰克)+芯片设计(广微集成等)。目前产业 链上核心环节的生产企业均已开始量产,未来将持续保持小步迭代的速度扩产,逐步扩大产能和公司规模,公司在功率半导体产业链的投资已经度过了建设期,未来即使半导体产业有周期波动,但随着产业链公司的不断发展,抗风险能力有极大提升,公司也将进入投资收获阶段,公司的功率半导体业务有望迈入快速发展期。 (二)拟控股收购广芯微电子的安排 公司计划收购丽水高质量发展基金和丽水绿色产业基金分别持有的广芯微电子部分股权,全部交易完成后,公司将持有广芯微电子50.1 %的股权,对广芯微电子实现控股,此次交易预计会在2024年年底前完成。 公司选择在目前这个时点控股收购广芯微电子,主要考虑是:广芯微电子已于2023年12月量产,从建设阶段正式迈入量产爬坡阶段, 整个项目最大的不确定因素已经消除,后续就是持续开发产品、扩大产能,未来的成长确定性相对较高,所以公司决定将晶圆代工厂这个核心资产纳入上市公司,增强上市公司对核心战略资产的掌控力度。 (三)拟回购公司股票的安排 基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断,为有效维护广大股东利益,增强投资者信心,同时促进公司长期稳健发展,有效地将股东利益和公司利益紧密结合在一起,推进公司长远、稳定、持续的发展,公司拟使用1,500-3,000万元的自有资金回购部 分公司股票,本次回购股份将全部予以注销,减少注册资本,这也体现了公司管理层对公司长期价值的信心。二、问答交流 1、目前AiDC事业部人员构成,以及未来的产品和研发计划? 答:公司AiDC事业部是对原有的条码识别业务进行的战略升级,组织架构方面在原有团队基础上新增战略产品部门,并增加研发团队AI算法 研究人员。公司近期将推出针对医疗检验设备领域的新产品,后续也将重点关注汽车制造、3C精密电子等制造业领域龙头客户的痛点需求 ,推出具有极致性价比和差异化功能的新产品。2、AI产品的算法是自研的吗,是否会有专利限制?主要是销售硬件还是提供服务?国内竞争情况如何? 答:公司AI产品的算法是自主研发,不会有专利限制,我们主要是利用AI算法工具,加上自身在条码识读和数据采集领域深厚的积累和洞察 ,去满足不同客户的需求。国内也有一些厂商在做AI视觉类产品,关键就在于你能否把AI在一个领域应用好。在民德擅长的条码识别领域,基于AI的应用我们称作为“AIforDataCapture”,就是把AI在数据采集领域应用好,目前公司是以销售硬件产品为主,提供基于AI+CIS(CMOSImageSensor)的机器视觉软硬件方案。 4、广芯微电子已于2023年12月量产,目前固定资产是否已开始折旧,后续的折旧计划如何? 答:广芯微电子对厂房和已达到可使用状态的生产设备等固定资产,自2024年1月开始计提折旧。固定资产的折旧年限主要根据会计准则要求,并综合考虑会计师意见确定。目前已转固的机器设备类折旧年限以10年为主,房屋土地折旧年限为20年。 5、广芯微电子的毛利率水平如何? 答:广芯微电子去年12月才开始量产,目前产量还比较小,毛利率还不具有参考意义,需待产量达到一定程度后才能有较为准确的毛利率 。 丽水市政府给予了广芯微电子较为优惠的固定资产补贴政策,连续五年每年会对广芯微电子上年经审计的固定资产投入给予一定比例的补助,这部分补助将根据设备的折旧年限进行分摊,会相应的冲减每年固定资产折旧金额,有助于提升广芯微电子的毛利率水平。 6、公司今年计划收购广芯微电子部分股权,同时回购公司股份,资金方面是否有压力? 答:首先,公司在功率半导体的布局已基本完成,除广芯微电子之外,公司不会再对已投企业新增投资,且短期内没有新的大额对外投资计划 ;其次,公司条码业务每年会稳定贡献五六千万的经营性净现金流;再者,公司在银行授信额度充足。公司今年收购广芯微电子部分股权,以及回购公司股份,可根据资金情况分期支出。因此,公司资金流动性方面不存在较大压力。 7、公司目前存货主要包括哪些产品?2024年的管理计划? 答:公司截至2023年9月30日存货金额为1.28亿,较2022年12月31日增加了19.63%。存货增加较多主要系控股子 公司君安宏图2023年业务增长较多,且业务旺季在四季度需提前备货所致。到2023年年底,公司库存较2022年年底有所降低。 目前公司存货主要集中在元器件分销公司泰博迅睿及物流自动化分拣公司君安宏图。泰博迅睿近年在不断优化客户结构,2024年的存货有望进一步减少;君安宏图2024年存货会根据业务增长情况同步增长;除此之外,广微集成6英寸MFER产品自2022年四季度开 始以销售库存为主,至2023年年末库存水平较低,随着2024年在广芯微代工产能的逐步增加,其库存也会相应增加。