美联储温和转向，美元短期震荡

热点报告——外汇期货 美联储温和转向，美元短期震荡 走势评级：美元：震荡报告日期：2024年2月01日 ★FOMC1月利率会议：基本符合市场预期 美联储1月利率会议维持政策利率水平不变符合预期，本次利率会议基本确立了加息结束，美联储政策倾向重心开始转移。利率会议后美元震荡，美债收益率走低，美股下跌。 整体来看，1月份利率会议对于经济的描述和12月没有明显区别，经济以稳健的速度回升，新增就业相较于去年温和但是依旧强劲，通胀降低但是依旧在目标水平之上。 具体到本次利率会议的行动，本次会议维持利率水平不变符合外市场预期，但是措辞发生了明显的变化，本次会议删去了“可汇能进一步加息而非降息”的措辞，在政策目标方面，美联储更 期加强调双重使命，相较于之前的政策目标主要是控制通胀，本 货次会议强调“movingintobetterbalance”，也就是美联储本次会议开始政策转向，政策明显开始转向防止衰退。 总体来看，1月美联储利率会议基本符合市场预期，“风险平衡”意味着美联储政策开始转变，限制性政策利率水平结束，美联储将择机降息。但是对于短期降息预期目前给出了明确的谨慎态度。因此我们可以继续关注数据和风险事件来判断美联储降息的节奏变化。 ★投资建议 短期美元指数维持震荡。 ★风险提示： 美国通胀高企影响政策节奏。 元涛首席分析师（外汇）从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850 Tel:8621-63325888-3908 Email:tao.yuan@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、FOMC1月利率会议：基本符合市场预期 美联储1月利率会议维持政策利率水平不变符合预期，本次利率会议基本确立了加息结束，美联储政策倾向重心开始转移。利率会议后美元震荡，美债收益率走低，美股下跌。 整体来看，1月份利率会议对于经济的描述和12月没有明显区别，经济以稳健的速度回升，新增就业相较于去年温和但是依旧强劲，通胀降低但是依旧在目标水平之上。 具体到本次利率会议的行动，本次会议维持利率水平不变符合市场预期，但是措辞发生了明显的变化，本次会议删去了“可能进一步加息而非降息”的措辞，在政策目标方面，美联储更加强调双重使命，相较于之前的政策目标主要是控制通胀，本次会议强调“movingintobetterbalance”，也就是美联储本次会议开始政策转向，政策明显开始转向防止衰退。 图表1：美元震荡，美债收益率回落图表2：美债利差波动不明显 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 美联储主席鲍威尔的新闻发布会释放了相对明确的预期引导。1）政策利率可能达到本轮紧缩周期的峰值。2）今年某个时间点降息是合适的。3）过早降息或者减少政策限制性不利于控制通胀。4）3月份降息不在美联储的基准情景。我们看到鲍威尔的表态基本上确认了加息周期的结束，但是对于目前的通胀依旧不及政策目标给出了更为谨慎的态度，因此短期降息并不在美联储的政策考虑之中。目前美联储非常小心的开始引导市场政策转向的预期，但是风险平衡不意味着政策的冒进，这实际上反映出了美联储可能需要看到更加明确的数据走弱和突发风险状况才会确认行动的节奏。我们尤其需要关注在1月份利率会议上提到的缩表放缓的讨论，在目前流动性状况下，缩表放缓对于市场将产生巨大的影响。 总体来看，1月美联储利率会议基本符合市场预期，“风险平衡”意味着美联储政策开始转变，限制性政策利率水平结束，美联储将择机降息。但是对于短期降息预期目前给出了明确的谨慎态度。因此我们可以继续关注数据和风险事件来判断美联储降息的节奏变化。 2、投资建议 短期美元指数维持震荡。 3、风险提示 美国通胀高企影响政策节奏。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com