能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/1期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 短线承压 美国产能恢复，原油库存增加，关注价格区间【560-620】 聚烯烃 震荡回落 PE宏观情绪转淡，备货尾声、去库放缓，L05【8200-8350】PP中上游库存低位VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 成本支撑松动，现货走弱，盘面震荡探底，V05【5850-6150】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 区间回落 企业累库、原燃料盘面偏弱、地产政策提振，05参考1700-2000，1850承压 纯碱 区间回落 煤炭盘面下跌，备货尾声，供给增加，05参考1800-2150，2000施压 晨报资讯 宏观经济：（1）美国联邦储备委员会当地时间1月31日公布今年1月议息会议利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，今年某个时候开始降息可能是合适的。根据今天的会议，认为三月份不太可能降息。（2）据国家统计局，中国1月官方制造业PMI为49.2，前值为49。 原油：EIA最新数据显示，截止1月26日当周，美国原油产能为1300万桶/日，环比上升70万桶/日；美国原油 库存增加120万桶，至4.2191万桶，汽油库存增加120万桶，至2.5413亿桶，馏分油库存下降250万桶，至1.3079亿桶。 聚烯烃:截至20240131，两油聚烯烃库存52.5万吨（日环比+1万吨）。截至20230131，美金市场价格暂稳；LLDPE膜料价格在950-990美元/吨。PVC：截至20240131，乌海地区电石主流价2850元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体清淡，平均估算在3成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均20%。装置方面，张家港一套10万吨聚酯装置已于昨日停车检修，预计年后重启，该装置主要配套涤纶半光FDY及部分切片；因加工差过低，恒逸春节检修计划增加逸达400吨/天，高新200吨/天，计划于下周一执行，直纺涤短开机负荷春节期间将下滑 至6成以内。 玻璃：截止到20240131，全国浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比+1.42%，同比 -56.8%。 纯碱：国内纯碱开工率88.94%，开工负荷稳步提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美国原油累库量超预期，油价承压下行4 聚烯烃：宏观情绪转淡，震荡回落5 PVC：基本面承压，震荡探底6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：玻璃厂累库，盘面承压回落9 纯碱：上游煤炭走弱，盘面受到拖累10 免责声明11 原油：美国原油累库量超预期，油价承压下行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜原油价格回落，外盘WTI下降2.53%，内盘SC下降1.00%。 【基本逻辑】：核心驱动，周三API数据显示美国原油库存下降，但最新发布的EIA数据显示美国原油及成品油库存上升，库存增加压制油价；近期主要关注2月1日OPEC部长级会议。供需方面，截止1月26日当周，美国原油产能为1300万桶/日，环比上升70万桶/日。库存方面，EIA最新数 据显示，截止1月26日当周，美国原油库存增加120万桶，至4.2191万桶，汽油库存增加120万 桶，至2.5413亿桶，馏分油库存下降250万桶，至1.3079亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期原油多空拉锯，1月中旬美国受寒潮影响，原油产能下降，当前已逐渐恢复，油价短期承压，主要关注焦点为2月1日OPEC部长级会议，2月8号之后陆续发布的EIA、OPEC、IEA月报，关注价格区间【560-620】。 聚烯烃：宏观情绪转淡，震荡回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.48%，PP主力收跌0.21%。L-PP、PP-3MA价差环比-24、-55元/吨。 【基本逻辑】：L:备货尾声，企业库存去化放缓。供应端，短期部分装置计划重启；进口无较多增量预期，预计供给压力小幅增加。需求端，节前备货尾声，订单支撑减弱。近期宏观情绪转淡，盘面跟随板块区间回落。 PP:供应端，部分装置计划重启，一季度仍有装置扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定 性，预计供给微增。需求季节性淡季，中东装置集中检修，出口存好转预期。基本面偏弱，宏观提振不足叠加成本支撑松动，盘面震荡偏弱运行。 【策略推荐】：盘面区间回落，建议逢高止盈。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：基本面承压，盘面震荡探底 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单增仓下行，V05合约收跌0.60%至5798元/吨。05基差环比-55元/吨。 【基本逻辑】：供应端，2月PVC装置修逐渐减少，同时有新增产能投放。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放供给高位承压。需求端，1月百强销售额同 比降幅扩大1.6pct，内需仍显疲弱，近期广州、上海放松房地产政策，市场预期预计将有所修复。2月台塑报价上涨20美元/吨，出口存好转预期。成本方面，电石价格转弱，成本支撑松动。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面及成本端波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面震荡偏弱，建议逢高空配，主力合约区间【5850-6150】。风险提示：宏观数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.47%，报5976元/吨。 【基本逻辑】：终端市场氛围表现较好，下游追加原料备货，终端开工率加速下滑，工人已陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯企业库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力逐步 增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置，重启时间预计集中于2月下旬。近期暂无装置变动消息，PTA开工率预计维持稳定，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：多单持有，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.34%，报4728元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。 利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：玻璃厂累库，盘面承压回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，夜盘波动放大，盘面走弱，仓单为零。 【行情回顾】：近期原料纯碱和燃料煤炭盘面走弱，玻璃受到情绪拖累。经过近期的补库，贸易商库存提升，后续补库动能减弱，昨日公布的玻璃厂周度库存小幅累库。尽管近期宏观地产政策刺激不断，苏州、上海限购放松，但金融市场整体承压，玻璃在淡季市场需求走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况，玻璃价格上行动力不足，盘面随大宗商品一同弱势运行回吐。总之，宏观和低库存提供支撑，供给高位与成本线下移形成压制。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，相继跌破中枢1850和60日均线，大概率测试区间下 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 沿。 纯碱：上游煤炭走弱，盘面受到拖累 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面偏弱震荡，基差小幅变动，仓单为零。 【基本逻辑】：目前双焦期货盘面重心仍有下移，上游燃料对纯碱盘面形成拖累。纯碱市场备货接近尾声，终端采购逐步放缓。短期纯碱供应小幅提升，而需求趋向走弱，供需矛盾下市场重心稳步下移。月底国内现货市场报价持稳为主，下游原料库存相对充足。关注宏观情绪变化，中下游采购补库情况，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，跌破区间中枢2000，大概率率向下沿寻求支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11