棉花：美元疲弱支撑美棉 郑棉延续窄幅震荡

棉花：美元疲弱支撑美棉郑棉延续窄幅震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约延续窄幅震荡，最终收盘价较上个交易日上涨0.03%，收于16085元/吨，较上一个交易日上涨5元/吨。上周五ICE美棉小幅收涨，主力合约上涨0.55%，报收84.69美分/磅。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美元小幅走弱支撑影响，美棉期价小幅上行。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；同时从下游纺企数据来看，节前备货期基本结束，下游陆续进入放假状态，纺企开机率环比下滑，原料采购告一段落，成品开始累库，需求端缺乏新增利多，上涨动力衰竭。此外，市场对节后需求预期偏乐观，故短期棉价下方支撑也较强。综合来看，节前预计高位盘整，节后关注需求表现，棉价存在回调可能。 1、据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.9%，降息25个基点的概率为2.1%。到3月维持利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.9%，累计降息50个基点的概率为0.8%。 2、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心今天公布1月份中国采购经理指数。制造业采购经理指数较上月小幅回升，景气水平有所改善。1月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.2个百分点，结束了连续3个月下降势头。1月份中国非制 造业商务活动指数为50.7%，较上月上升0.3个百分点，连续2个月小幅上升。 3、据全国棉花交易市场，截止1月30日2023/2024年度新疆棉累计加工544.89万吨， 较上一日增加0.7万吨，较去年同期增加46.21万吨，同比增幅9.3%。 4、据中国棉花网，从USDA统计来看，截至1月18日，美国2023/24年度陆地棉累计签约量为215.76万吨（其中中国累计签约量89.12万吨，占本年度美棉签约出口总量的 41.31%），签约进度为84%，较5年均值基本持平；累计装运量为88.44万吨（其中中国累计装运45.1万吨，占本年度美棉运总量的51%），装运进度为34%，较5年均值基本持平。 5、据中国棉花公证检验网，截止2024年1月30日，2023年棉花年度全国共有1120家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24414012包，共551.16万吨，较前一日增加1.26万吨，同比增加18.4%，其中新疆 检验量23827837包，共537.95万吨，较前一日增加1.18万吨；内地检验量为399894包， 共9万吨。 6、据中国棉花网，据USDA报告显示，2024年1月19日至25日一周美国本年度新花分级检验2.12万吨，其中仅78.4％达到ICE期棉交易要求，较前周下降3.0个百分点；截止1月25日，2023/24年度美棉累计分检262.53万吨，其中79.3%达到交易要求。。 7、据中国棉花网，对于近一个月来新疆棉花公路出疆持续增长的原因，业内分析主要受下面四个因素影响：一是纺企节前备货。12月中旬以来，棉纱、坯布等终端产销转好，大部分纺企开机率快速回升，棉花等原料消耗提速，春节前企业开始新疆棉询价、采购节奏。二是皮棉销售加快。三是新疆内外棉花价差持续扩大。四是内地库新疆棉销售更快。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，上周五ICE美棉大幅收跌。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美棉销售数据疲弱影响，美棉期价上周五大幅下滑。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；同时从下游纺企数据来看，节前备货期基本结束，下游陆续进入放假状态，纺企开机率环比下滑，原料采购告一段落，成品开始累库，需求端缺乏新增利多，上涨动力衰竭;但基于前期去库，纺企成品库存偏低，对棉价存在支撑。此外，市场对节后需求预期偏乐观，故短期棉价下方支撑也较强。综合来看，由于难以证伪节后需求预期，节前棉价预计高位盘整，节后关注需求表现，棉价存在回调可能。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。