航运日报：EC逆势走强，远月涨幅略强

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 陈健照 从业资格号：F03093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货航运】EC逆势走强，远月涨幅略强 ——航运日报20240130 中信期货研究所工业与周期组 EC逆势走强，远月涨幅略强。主力合约低开后拉升，震荡偏强，最高涨至1970点以上而后震荡，最终收于1939.6点微涨0.8%，因结算运价水平仍较高，主力合约深度贴水基差保持高位，今日基差小幅收窄至1556.45点。远月各月合约跟涨，10合约涨势较强达1.4%；06合约涨0.8%受1685点，08合约涨2.41%收1540点，08合约涨0.4%收1547.6点，10、12合约涨幅突破1.2%。交易量方面，节前交投清淡合约活跃度下行，04合约成交回落至2.6万手，持仓维持在2.9万手左右；06合约成交近0.5万手，持仓小幅回落保持在1.1万手左右。 市场走势方面，1）巴以冲突阶段性谈判难有进展。继周末美方宣称以色列与哈马斯即将达成两个月停火协议后，以方回应并未达成协议；短期来看，美方只关心防止加沙冲突外溢，在其实施军事打击无望后，多次强调防止冲突范围扩大和解救被扣押人员，并向中方释放希望出面解决红海危机信号，但并未有实质进展。2）短期红海绕航已成常态化。根据最新绕航数据统计，今日欧地航线集装箱船绕航比例达72.7%，连续保持高位；马士基、MSC近日宣布进行航线调整，包括改变轮换和增加船只，亚欧航线中转时间延长。短期来看绕航成为定局，节后需关注常态化绕航造船的运力缺口问题。3）运价回落，2月下旬报价回落。随着欧线议价期结束叠加春节淡季，市场热度回落，短期来看2月运价走势承压，2月下旬马士基线上订舱价环比1月底下滑约16%；节后基本面围绕货主对高运价接受度而博弈。 展望：基差保持在1500点以上盘面深度贴水；现货端至2月底运价有一定回调压力但幅度有限，3月现货运价或出现反弹，建议轻仓观 望。地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现。关注：1）春节前运价存下行预期且交投清淡，建议轻仓观望；2）节后发货量回升叠加绕航红海长期化带来运力调配受限问题；3）巴以冲突停火协议及阶段性谈判进展。近期盘面波动巨大，建议轻仓观望。 风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 SCFIS：1月29日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于3496.05点，环比微跌0.4%，仍处高位，表现超出预期；反映1月下旬结算运价点位 SCFI：1月26日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为2861美元/TEU，环比回落5.6%，反映1月底至2月初的订舱运价回落情况。 NCFI：宁波出口集装箱运价指数(NCFI)欧洲航线本周收于1889.98点，环比回落14.8%，与SCFI拐点同步。 XSI：1月24日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达4796美元/FEU，最高点出现 于1月22日而后小幅回落。 FBX：本周，FBX欧线FBX11价格环比回落1%至5455.6美元/FEU。 运力供给方面：1月29日，远东-欧洲航线周度运力规模达46.8万TEU；周转方面，1月25日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.2%；17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比0.5%小幅抬升。上海港外待泊船队规模为31万TEU仍在回落；截至1月25日，欧洲基本港外待泊船队平均规模为9.1万TEU小幅抬升。1月28日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量572.2万TEU，同比上涨15.8%，环比回落3%。 马士基、MSC近日宣布进行航线调整，2月初生效 鉴于目前红海局势，MSC已暂时停止所有东行和西行的苏伊士运河过境。根据MSC最近的声明，为了减轻这次改道对其航行时间表的影响，该公司正在调整其东西航线。这些变化包括改变轮换和增加船只，以尽量减少干扰，并确保通过好望角的更有效的航行时间表。更新后的轮换将于2月初生效。欧线方面调整包括Condor、Griffin挂靠港调整；此外，MSC指出，Albatros、Silk、Lion、Swan、America、Emerald、Elephant和Santana服务的轮换没有改变。然而，绕过好望角，预计运输时间会更长。 同时，马士基还公布了亚欧航线停靠港口的一系列变化，其中很大一部分是由于中东港口的取消。但AE5、AE10和AE6航 线的中转时间将更长，而这些航线的停靠港口不会发生变化。 EC合约量价 70手0000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 点4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 12月12日 12月14日 12月18日 12月20日 12月22日 12月26日 12月28日 1月2日 1月4日 1月8日 1月10日 1月12日 1月16日 1月18日 1月22日 1月24日 1月26日 1月30日 综合指数 SCFI（1月26日） SCFIS（1月29日） / 2179.09（-2.7%） 欧洲航线 2861美元/TEU（-5.6%） 3496.05点（-0.4%） 地中海航线 3903美元/TEU（-4.0%） / 美西航线 4412美元/FEU（+2.1%） 2603.88点（+54.6%） 美东航线 6413美元/FEU(+2.4%) / SCFIS与SCFI点位折算系数（仅简单折算） 最新一期 1.2219 滞后1期 1.1538 滞后2期 1.1266 收盘价 （结算价，%） 结算价 (单边） EC2404 1939.6 1908.0 0.81922.6 1923.9 26236 28948 16587 15254 EC2406 1685.0 1658.0 0.81660.8 1671.5 4690 10977 7768 6976 EC2408 1547.6 1540.0 0.41542.9 1541.3 2482 7917 EC2410 1375.5 1369.9 1.31371.0 1358.0 2069 5248 EC2412 1414.0 1401.1 1.31421.6 1395.9 678 3168 EC主力合约基差：+1556.45点 EC主力合约基差：+点 4500 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差：04-06收+255点,04-08收+392点 770 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412 570 370 170 -30 -230 2000 35001000 2500 1500 0 -1000 最新成交价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 12月29日 1月5日 1月12日 1月19日 1月26日 8月18日 8月24日 8月30日 9月5日 9月11日 9月15日 9月21日 9月27日 10月11日 10月17日 10月23日 10月27日 11月2日 11月8日 11月14日 11月20日 11月24日 11月30日 12月6日 12月12日 12月18日 12月22日 12月28日 1月4日 1月10日 1月16日 1月22日 1月26日 500-2000 欧地航线集装箱船绕行比例 艘欧地航线船舶数量欧地航线绕行船舶总数绕行比例 350 76% 300 250 267 75.0% 73.4%252254 73.6% 187 260277280284267277263261289 72.2% 74% 72.7% 200 150 100 50 0 196 189 71.5% 186 200 198 70.7% 198 69.7% 184 68.9% 187 67.5% 184 70.0% 182 69.7% 210 72% 70% 68% 66% 64% 62% 202401192024012020240121202401222024012320240124202401252024012620240127202401282024012920240130 欧地航线各公司船舶绕行数量 60 50 坐标轴标题 4037363536373438 202401192024012020240121202401222024012320240124 202401252024012620240127202401282024012920240130 333434 2928 302526 1917181918 242323242627 23 211719 20 99 1066566 1616 11111199 13141414151615 18181618 101089988 7777766 0 地中海航运马士基航运达飞海运中远海运东方海外长荣赫伯罗特ONE韩新阳明 曼德海峡集装箱船北向通行量：4艘 曼德海峡集装箱船南向通行量：0艘 11月24日 CMACGMSYMI遇袭，船东EPS实控人为以色列亿万富翁IdanOfer 12月14日 马士基的“MaerskGibraltar”轮险些遭受袭击 12月15日 赫伯罗特“AIJasrah”号及地中海“MSCPALATIUMIII”轮被无人机击中失火马士基暂停经曼德海峡所有船只航行、赫伯罗特暂停经红海集装箱船航行 12月16日 达飞、MSC暂停经红海集装箱船航行 12月17日 美国国防部长劳埃德·奥斯汀本周访问中东时，将宣布一项红海护航行动，多个阿拉伯盟国据信将参加 12月18日 也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装对两艘货轮采取了军事行动。一艘是名为“大西洋天鹅”号的油轮，一艘是名为“MSCClara”号的集装箱货轮据货代，OOCL、EMC暂停接收口头通知暂停红海航线货物的接载 12月19日 美国宣布在红海组建联盟展开护航行动，参与国包括英国、巴林、加拿大、法国、意大利、荷兰、挪威、塞舌尔和西班牙 12月22日 已有20多个国家同意加入