航运日报：地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193 投资咨询号：Z0015543 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深 ——航运日报20231221 中信期货研究所工业与周期组 地缘仍为主线近远月月差走扩，back结构加深。今日主力合约EC2404震荡上行，上午收盘前涨停，持仓增至13.5万手。06合约亦跟随上涨近4%，持仓量达到6.1万手。地缘事件仍为当前主线且未有新的进展，亚欧航线船舶绕航数量增加，认为短期运价强势而中长期可回落，现货运价较为强势，盘面Back结构加深，近远月月差再度走扩。但08、10及12合约下跌均超3%。 市场情况：马士基航运表示美军护航也需数周时间解决，与我们在《【中信期货航运】航运通道与大宗商品系列专题（二）苏伊士运河通行介绍及近期巴以冲突影响——专题报告20231217》中所提示的中性情景1个月左右基本匹配，正好叠加欧美圣诞季、国内春节前出货季以及长协谈判情况，运价偏强运行。12月22日起交易所上调保证金比例及涨跌停板幅度，同时提升各合约手续费，或将对市场情绪形成一定降温。建议关注地缘政治事件变化、美军护航动作、胡塞方表态等，警惕盘面节奏反转及回落风险。建议关注明日盘后订舱运价SCFI欧线数据。 展望：04短期偏强，可探索04与远月合约正套 风险因素：地缘政治事件、极端天气。近期市场波动较大，请注意风险防范。 SCFIS：12月18日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于990.38点，较上期大涨24.8%后再涨5.4%；本周SCFIS统计的运价对应12月上旬提价回落和小部分中旬再度提涨，印证12月中下旬运价的上涨幅度再度突破，现货端运价宣涨兑现。 SCFI：12月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为1029美元/TEU，上涨11.2%，涨幅再度扩大，连续 第4周上行；根据领先订舱价指标预计现货运价中枢仍在上行 FBX：12月20日，波罗的海交易所发布的全球集装箱综合货运指数（FBX）持续上涨至1373美元/FEU；本周中国/东亚运 往北欧的集装箱货运指数（FBX11）为1467美元/FEU，环比上周持平 XSI：12月16日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达1667美元/FEU，近期连续 上涨 运力供给方面：12月19日，远东-欧洲航线周度运力规模达42.9万TEU；周转方面，12月18日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.7%，上行0.1个百分点；上海港外待泊船队规模为34.9万TEU；欧洲基本港外待泊船队平均规模为10.8万TEU，鹿特丹港出现回落，安特卫普港仍上行。12月17日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量482.6万TEU，环比继续回落11.7% 12月22日EC2404合约涨跌停板幅度将调整为15% 因EC2404合约12月21日触发单边市，根据《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》的相关规定，12月22日EC2404合约 的涨跌停板幅度将调整为15%，交易所保证金比例将调整为17%。请大家做好风险提示，提醒投资者理性参与。 美方希望中国能在防止国际航运在红海水域遭袭方面发挥建设性作用，中方表态 据环球网，在21日外交部记者会上，有记者提问称，美国国务院发言人米勒表示，希望中国能在防止国际航运在红海水域遭袭击方面发挥建设性作用。中方是否准备采取措施?对此，中国外交部发言人汪文斌表示，红海水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护该地区安全稳定，符合国际社会的共同利益。中方一贯主张维护国际水道安全，反对袭扰民用船只的行为。我们认为，各方特别是有影响力的大国，都应为维护红海水域航道安全，发挥建设性负责任的作用。 多家船司相关集装箱船只停航或绕行公告汇总 MSC、MSK：绕行 CMA：绕行或等待、EMC：暂时暂停以色列进出口服务 HPL：绕行、HMM：绕行、YML：绕行或等待、ONE：暂停接载红海货物 手700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1200点 1100 1000 900 800 700 600 500 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量 SCFIS现货价格 2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 EC合约量价 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 12月12日 12月14日 12月18日 12月20日 综合指数 SCFI（12月15日） SCFIS（12月18日） / 1093.52（+5.9%） 欧洲航线 1029美元/TEU（+11.2%） 990.38点（+5.4%） 地中海航线 1569美元/TEU（+13.1%） / 美西航线 1819美元/FEU（+9%） 997点（+2%） 美东航线 2805美元/FEU(+14.9%) / SCFIS与SCFI点位折算系数 最新一期 0.9625 滞后1期 1.0707 滞后2期 1.1638 收盘价 （结算价，%） 结算价 (单边） EC2404 1236.8 1168.4 10.01209.8 1124.4 409399 134931 71843 76179 EC2406 1158.0 1111.5 3.81147.7 1115.1 268024 61103 41496 42635 EC2408 1079.0 1098.0 -3.21083.3 1114.2 45308 13954 EC2410 986.0 1004.9 -3.5991.7 1022.0 6405 4285 EC2412 1033.5 1055.1 -4.51035.3 1081.7 1343 1172 EC主力合约基差：+246.42点 1300 1100 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差：04-06收+79点 EC2404-2406 EC2404-2408 EC2404-2410 EC2404-2412 270 170 70 -30 -130 -230 收盘价：1236.8 基差：-246.42 结算价SCFIS： 990.38 200 100 今日收盘价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 9000 700-100 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 12月8日 12月15日 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 12月11日 12月14日 12月19日 500-200 上海港-鹿特丹港20英尺集装箱现货运价 上海港-鹿特丹港40英尺集装箱现货运价 美元/TEU 2000 MSCCMACGM HapagLloydHPL Maersk CoscoShippingHMM 1750 1650 1600 1500 1675 1500 1400 1200 1325 1050 9621000 1127 11121500 1000 10010050 900 500 0 11月1日 12月1日12月中旬 1月1日 1月15日 航司提涨节奏-20英尺小柜运价 美元/FEU 3500 MSC CoscoShippingHPL Maersk HapagLloyd CMACGM HMM 3000 3200 3000 3000 2500 21002400 20520000 2700 25205000 2200 2000 1650 18010750 175108010750 1500 1000 500 0 11月1日12月1日12月中旬1月1日 1月15日 航司提涨节奏-40英尺大柜运价 12月18日SCFIS欧线运价指数：990.38点 点 12月15日SCFI运价：1029美元/TEU SCFI欧线运价季节性走势 12000 2020202120222023 2000 100001500 8000 6000 1000 4000 500 2000 0 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 2000 1000 0 XSI欧线季节性走势 12月16日XSI欧线运价：1667美元/FEU 2016 2017 2018 2019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美元/FEU 2017201820192020 12月14日WCI上海-鹿特丹港运价：1442美元/FEU 2021 2022 2023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12月16日XSI北欧-远东运价：356美元/FEU XSI欧线季节性走势 12月15日CCFI运价：1023.75点 2016 2017 2018 2019 3000 2000 2000 1500 1000 1000 500 2016 2017 2018 2019 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 上海-北欧航线1月停航计划航次减少 上海-北欧航线三大联盟停航情况 2MOCEANTHE 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51 w1 w3 12月15日NCFI宁波-欧洲出口集装箱运价指数：712.43点 1500 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 欧洲典型港外集装箱