稳增长政策仍需加力，需求复苏压力仍在

宏观经济研究报告摘要

背景与现状：

• 经济恢复：2024年1月，中国经济在宏观稳经济政策协同下持续恢复，社会经济运行良好，经济活力增强。
• 挑战与机遇：面临内部和外部环境的复杂性，外部需求较弱，国内经济复苏步伐有所放缓，有效需求不足成为关键挑战。

价格动态：

• CPI：食品价格环比上涨，受节日需求影响；服务价格维持低位，工业消费品价格继续下跌。
• PPI：能化价格继续下滑，工业价格支撑减弱。预计1月PPI同比下跌2.7%，保持低位震荡。

货币与信贷：

• 新增人民币贷款：预计1月新增50,000亿元人民币贷款，同比增长1,000亿元，受益于稳经济、促恢复政策及降准、降息效应。
• M2：M2同比增速回升至10.5%，增长动力来自稳增长政策、增发国债、降准等措施。

人民币汇率：

• 预测：预计2月人民币汇率在7.19~7.26区间震荡，受到中美利差扩大、国内降准等因素的影响。

总结：

• 报告强调了稳定增长政策的必要性，特别是信贷规模的扩大对于经济复苏的关键作用。同时，报告指出价格波动、货币政策调整以及人民币汇率的不确定性为未来经济走势带来挑战。经济内生修复动能的加强和需求的有效刺激被认为是持续回升向好的关键所在。