《经济金融热点快评》：经济保持复苏态势，政策仍需着力稳预期稳增长

研究院 经济金融热点快评 2023年7月18日2023年第127期（总第1086期） 经济保持复苏态势，政策仍需着力稳预期稳增长 2023年7月17日，国家统计局发布了二季度宏观经济数据，二季度GDP同比增长6.3%，比一季度加快1.8个百分点，主要有以下关注点： 第一，经济延续恢复态势，服务消费和服务业是重要支撑。上半年，最终消费支出对经济增长贡献率超过70%。伴随前期补偿性消费集中释放基本完毕，叠加低基数效应影响逐渐消退，4月以来社会消费品零售增速呈现逐月回落的趋势。但6月份社会消费品零售增速两年平均增速为3.1%，高于4月（2.6%）和5月（2.5%）。服务消费供需两端继续保持较快修复。1-6月，服务业增加值同比增长6.4%，拉动GDP增长3.5个百分点，比上年同期和一季度分别增加2.5和0.4个百分点；1-6月，住宿餐饮、批发零售、交通运输等增加值同比分别增长15.5%、6.6%和6.9%，较一季度分别增加1.9、 1.1和2.1个百分点。“五一”和端午假期期间，旅游收入分别恢复至2019年同期的100.7%和94.9%；1-6月，餐饮收入两年平均增速为5.9%，与1-5月基本持平。同时，基建投资和制造业投资继续发挥稳定经济增长的“压舱石”作用。稳增长政策持续发力，基建投资（含电力）累计增长10.7%，较1-5月提升0.6个百分点。产业新动能驱动制造业投资平稳增长，1-6月制造业投资累计增长6%，与1-5月持平，其中高技术制造业投资继续保持两位数增长。内需有所修复，带动工业生产逐渐企稳回升。6月工业增加值有所修复，两年平均增速为4.1%，较5月加快2个百分点。其中，6月制造业生产PMI达到50.3%，重回扩张区间。 第二，经济整体复苏力度有所放缓，内生动力不强、总需求不足问题依然突出。二季度GDP两年平均增速为3.3%左右，较一季度低1.3个百分点，经济复苏整体节奏有所放缓。尽管6月商品消费有所改善，但整体仍然偏弱。1-6月商品零售额两年平均 增速仅为3.4%，增幅较1-5月收窄0.1个百分点；6月多数商品零售额两年平均增速较5月有所改善，但是家具和建筑装潢等涉房消费增速仍为负值（图1）。房地产投资加速下滑持续扰动经济恢复节奏。1-6月，中国房地产开发投资完成额累计下降7.9%，降幅较1-5月扩大0.7个百分点。供需双弱下房地产市场持续探底，市场主体预期不振叠加避险情绪高企，1-6月商品房销售面积同比下降5.3%，降幅较1-5月扩大4.4个百分点；楼市整体低迷，保交楼压力较大，房企资金难以改善，1-6月房地产开发企业到位资金同比下降9.8%，跌幅较1-5月扩大3.2个百分点；房企信心整体不足，进一步限制新房供给力度，1-6月房屋新开工面积同比下降24.3%，降幅较1-5月扩大1.7个百分点。此外，受外需疲弱拖累，出口降幅进一步扩大。1-6月，出口金额累计减少3.2%，较1-5月大幅回落3.5个百分点。 图1：主要商品零售额2022-2023年平均增速 % 资料来源：Wind 第三，下半年，需求端复苏力度将决定全年经济增速的整体质量和水平。伴随全球经济增速放缓压力增大，中国出口增长面临压力，国内经济恢复仍将更多依赖内需。二季度以来经济恢复弱于预期，对此应高度重视。积极财政政策应进一步发力，适时 使用政策性开发金融工具拓宽准财政政策实施的空间；金融政策要继续加大对实体经济支持力度，引导金融机构优化信贷安排，确保对基建、制造业等重点领域的信贷支持力度，同时优化信贷投放和监管能力；消费政策应着力提振居民消费能力和预期，促进内生动力增强、社会预期改善的良性循环，形成扩大内需合力。下半年，在财政、货币、消费政策等协同发力下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对制造业投资增长带来结构性支撑，伴随房地产市场逐步探底修复，房地产开发投资降幅有望缓慢收窄，预计经济将持续修复，全年有望实现5%左右的经济增长预期目标。 （点评人：中国银行研究院刘晨） 审稿：梁婧 单位：中国银行研究院 联系方式：010–66594097 联系人：刘晨单位：中国银行研究院 联系方式：010–66594264