工业硅日报：持仓减少较多，工业硅期货小幅震荡

期货研究报告|工业硅日报2024-01-31 持仓减少较多，工业硅期货小幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 1月30日，工业硅主力合约2403开于13285元/吨，收于13310元/吨，当日上涨0.68%。 主力合约当日成交量为54809手，持仓量为78925手。目前总持仓约13.96万手，较前 一日减少10758手。目前华东553现货升水1690元，华东421牌号计算品质升水后， 升水140元，昆明421升水590元，421与99硅价差为850元。近期西南地区开工率较低，北方地区停产产能暂未大面积复产，但受市场情绪影响，下游采购偏谨慎。1月30日注册仓单增加279手，仓单总数为44656手，折合成实物有223280吨。 工业硅：昨日工业硅部现货价格持稳，下游采购偏谨慎。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在14800-15000元/吨；通氧553#硅在14900-15100元/吨；421#硅在15400- 15500元/吨。目前川滇地区开工率较低，北方停产产能暂未大面积复产，但下游补库意愿一般。目前下游多晶硅价格止跌企稳，有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价60-63元/千克；多晶硅致密料55-60元/千克；多晶硅菜花料报价50-55元/千克；颗粒硅55-57元/千克。多晶硅价格持续下跌，由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧，价格相对坚挺。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长。 有机硅：昨日现货价格上涨，据卓创资讯统计，1月30日有机硅山东地区报价15100元 /吨，其他报价多为15300-15800元/吨。终端订单稍有好转，但整体过剩较多，有机硅 价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计2月开工相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 枯水期西南开工率较低，目前北方停产产能复产较少，供应端减产较多。消费端增速仍在，但下游整体利润水平一般，预计短期价格维持震荡，但后续随着北方复产，中长期价格可能偏弱。 枯水期西南开工率较低， 风险点 1、北方供应端情况 2、成本端变化 3、下游利润及采购意愿。 4、宏观情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨5 图6:工业硅库存丨单位：吨5 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止1月26日，中国金属硅行业库存合计约37.96万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库6.26万吨；百川统计港口库存9.7万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.2万吨；交割库注册仓单折合成实物约为21.99万吨。 据SMM统计，截至1月26日，金属硅行业库存35.2万（含注册仓单），港口库存 10.9万吨，其中黄埔港3.2万吨，天津港2.8万吨，昆明港4.9万吨；其他24.3万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据公众号有机硅报道，鲁西化工于2024年1月26日发布业绩预告，预计23年归 母净利润7.8-8.8亿元(扣非8.2-9.2亿元)，同比降75%-72%(扣非后同比降73%-70%)，主因产品景气不佳叠加子公司安全事故影响；其中23Q4归母净利润2.7-3.7亿元(扣非2.7-3.7亿元)，同比增592%-849%/环比变动-14%-+18%(扣非后同比扭亏/环比降29%-2%)。考虑PC、尼龙6等产品景气仍待复苏，华泰证券下调其产品价格和毛利率等预测，预计公司23-25年归母净利8.2/19.7/26.3亿元(前值11.5/26.5/36.3亿元)，对应EPS为0.43/1.03/1.37元。结合可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑新项目成长性，给予公司24年11xPE，目标价11.33元，维持“买入”评级。 据公众号有机硅报道，合盛硅业：1月29日，合盛发布关于媒体相关报道的澄清 公告。关于产能等相关情况，合盛硅业表示，嘉兴工厂产能由12万吨/年提升至 20万吨/年的情况已在嘉兴港区完成了相关备案，并取得主管部门核准�具的《危险化学品建设项目安全条件审查意见书》和《项目环境影响报告书的审查意见》。公司在上市筹备期间进行了环保核查工作，相关污染物排放情况已在招股说明书中进行披露，上市后也在年度定期报告相关章节中进行披露。合盛硅业称，新疆西部合盛硅业有限公司于2010年配套建设3万吨硅用石墨电极项目(含煤气发生炉装 置)，2010年6月29日取得项目环评批复；由于项目建设过程中发生变化，项目 进行变更调整，并于2014年10月27日取得变更环评批复。公司在上市筹备期间进行了环保核查工作，相关污染物排放情况已在招股说明书中进行披露。后西部合盛进行分立，石墨电极项目由石河子市西部宁新碳素有限公司经营，相关污染物排 放情况也在后续年度定期报告相关章节中进行披露。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-05 2023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-052023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-01-052023-07-052024-01-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 5 3 1 -1 -3 -5 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 6 4 2 0 -2 -4 -6 2023-01-052023-07-052024-01-052023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com