电力及公用事业行业月报

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com18638397797 报告标题报告标题报告标题 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2024年01月30日 7% 3% -2% -6% -10% -15% -19% -23%2023.012023.052023.092024.01 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：11月用电量同比增长11.6%，创2023年单月增速最好水平》2023-12-22 《电力及公用事业行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线》2023-11-29 《电力及公用事业行业月报：10月全社会用电量维持高增速，水电发电量同比增22%》2023-11-22 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 市场表现：1月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至1月26日收盘，1月电力及公用事业指数上涨0.72%，电力指数上涨2.84%，而同期沪深300指数下跌2.84%。1月火电、水电、其他发电板块实现正收益。 电力供需情况：2023年全社会用电量累计9.2万亿千瓦时，同比增长6.7%，较2022年3.6%的用电量增速，增长3.1个百分点。2023年，规上工业发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。 电力装机情况：截至2023年末，全国累计装机容量29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量同比增长55.2%；风电装机容量同比增长20.7%。 煤炭供应情况及价格：我国原煤生产稳定增长，进口高速增长。2023年，规上工业原煤产量46.6亿吨，同比增长2.9%。进口煤炭4.7亿吨，同比增长61.8%。2023年12月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长1.9%；进口煤炭4730万吨，同比增长53.0%。1月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为910元/吨，2024年以来下跌11元/吨。 天然气供应情况及价格：我国天然气生产保持稳定，进口较快增长。2023年，规上工业天然气产量2297亿立方米，同比增长5.8%。进口天然气11997万吨，同比增长9.9%。2023年12月份，规上工业天然气产量209亿立方米，同比增长2.9%；进口天然气1265万吨，同比增长23.0%。1月26日，中国液化天然气出厂价格指数为5037元/吨，较2023年12月末价格下跌1005元/吨。 长江三峡水情:1月26日，三峡入库流量为8800立方米/秒，1月三峡日均入库流量7112方米/秒，较2023年同期日均入库流量提升12.26%；三峡出库流量为6770立方米/秒，1月三峡日均出库流量6502方米/秒，较2023年同期日均出库流量提升5.10%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注高净资产收益率和高分红比例的大型水电、核电企业，及周期复苏、盈利改善的火电企业。 风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾4 2.行业需求和供应情况及产业链价格5 2.1.电力消费情况5 2.2.电力供应情况6 2.3.产业链价格7 2.4.长江三峡水情9 2.5.电力市场数据10 3.河南省月度电力供需情况10 3.1.电力消费情况10 3.2.电力生产情况11 4.行业和公司要闻12 4.1.行业动态和要闻12 4.2.公司要闻13 5.投资评级及主线14 6.风险提示16 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现4 图2：电力指数相对于沪深300表现4 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)4 图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）4 图5：历年全社会累计用电量情况5 图6：历年第一产业累计用电量情况5 图7：历年第二产业累计用电量情况5 图8：历年第三产业累计用电量情况6 图9：历年城乡居民生活累计用电量情况6 图10：国家规上工业发电量情况6 图11：主要发电类型累计装机容量占比（%）7 图12：规上工业原煤月度产量及增速7 图13：煤炭月度进口数量及增速7 图14：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨)8 图15：主流港口煤炭库存(万吨)8 图16：国产硅料市场价（元/每千克）8 图17：单晶硅片平均价（元/片）8 图18：规上工业天然气产量月度走势9 图19：天然气进口月度走势9 图20：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）9 图21：三峡入库流量日行情（立方米/秒）10 图22：三峡出库流量日行情（立方米/秒）10 图23：2024年1月全国各地区工商业代理购电价格（元/兆瓦时）10 图24：河南省全社会月度用电量（亿千瓦时）11 图25：河南省全社会月度用电量同比增速（%）11 图26：河南省月度发电量（亿千瓦时）11 图27：河南省月度发电量同比增速（%）11 图28：电力及公用事业板块市盈率情况14 图29：电力及公用事业板块市净率情况14 表1：行业动态和要闻回顾12 表2：公司动态和要闻回顾13 1.行情回顾 截至1月26日收盘，1月电力及公用事业指数上涨0.72%，电力指数上涨2.84%，而同期沪深300指数下跌2.84%，本月行业指数涨幅大于沪深300指数。1月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，截至1月26日收盘，1月涨跌幅排名依次为火电（4.95%）、水电（2.91%）、其他发电（1.22%）、燃气（-2.79%）、环保及水务（-4.04%）、供热或其他（-4.71%）、电网（-6.70%）。个股方面，截至1月26日收盘，1月中信证券电力及公用事业行业板块233只A股172只下跌， 61只上涨。1月涨幅前5的个股依次为上海凯鑫（64.05%）、华控赛格（55.65%）、同兴环保（17.25%）、中国广核（14.79%）和深南电A（13.26%）；跌幅前5个股依次为祥龙电业（-23.29%）、永兴股份（-23.19%）、*ST博天（-23.03%）、法尔胜（-20.81%）和惠城环保（-19.65%）。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300电力沪深300 7% 7% 2% 2% -3% -8% -3% -8% -13% -13% -18% 2023-01-032023-03-232023-06-092023-08-242023-11-142024-01-26 -18% 2023-01-032023-03-232023-06-092023-08-242023-11-142024-01-26 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-1.26 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-1.26 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 64.95 42.91 2 1.22 0 -2 -4 -2.79 -4.04 -6 -4.71 -8 -6.70 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 64.05 55.65 17.2514.79 13.26 -19.65-20.81-23.03-23.19-23.29 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-1.26 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-1.26 2.行业需求和供应情况及产业链价格 2.1.电力消费情况 2023年全社会用电量同比增长6.7%。根据国家能源局数据，2023年全社会用电量累计9.2 万亿千瓦时，同比增长6.7%，较2022年3.6%的用电量增速，增长3.1个百分点。 全社会用电量(亿千瓦时） 同比增速(%) 100,000 14 90,000 12 80,000 70,000 10 60,000 8 50,000 40,000 6 30,000 4 20,000 2 10,000 0 0 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A 图5：历年全社会累计用电量情况 资料来源：国家能源局，中原证券 2023年一产、三产用电量增速超10%，二产用电量增速较2022年增长5.3个百分点。从分产业用电量看，2023年第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，同比增长6.5%，较2022年1.2%的用电量增速，增长5.3个百分点；第三产 业用电量16694亿千瓦时，同比增长12.2%；城乡居民生活用电量13524亿千瓦时，同比增长 0.9%。 第一产业用电量(亿千瓦时） 同比增速(%) 1,400 18 16 1,200 14 1,000 12 80010 8 600 6 400 4 2 200 0 0 -2 第二产业用电量(亿千瓦时） 同比增速(%) 70,000 14 60,000 12 10 50,000 8 40,000 6 30,000 4 2 20,000 0 10,000 -2 0 -4 图6：历年第一产业累计用电量情况图7：历年第二产业累计用电量情况 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 第三产业用电量(亿千瓦时）同比增速(%) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 城乡居民生活用电量(亿千瓦时） 同比增速(%) 16,000 16 14,000 14 12,000 12 10,000 10 8,000 8 6,000 6 4,000 4 2,000 2 0 0 图8：历年第三产业累计用电量情况图9：历年城乡居民生活累计用电量情况 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 2.2.电力供应情况 我国电力生产保持平稳。根据国家统计局数据，2023年12月份，规上工业发电量8290亿千瓦时，同比增长8.0%。2023年，规上工业发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。 分品种看，2023年12月份，火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11 月份回落2.9个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长 17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点。 规上工业发电量(亿千瓦时） 同比增速(%) 100,000 90,000 14 12 80,000 10 70,000 60,000 50,000 8 6 40,000 4 30,000 20,000 2 10,000 0 0 -2 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A 图10：国家规上工业发电量情况 资料来源：国家统计局，中原证券 新能源发电装机容量维持高增长。根据国家能源局数据，截至2023年末，全国累计发电 装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。 图11：主要发电类型累计装机容量占比（%） 太阳