潮宏基：开店进度贴合预期，2023年业绩同增61%-101%【德邦商社】

潮宏基：开店进度贴合预期，2023年业绩同增61%-101%【德邦商社】 事件：公司预告2023年归母净利3.2-4.0亿元，同增60.7%-100.9%，扣非后净利2.9-3.7亿元，同增63.2%-108.2%，其中Q4单季度净利润约0.1-0.9亿元，扣非净利润-0.2-0.6亿元，全年业绩略弱于市场预期，我们认为主要系FION女包业务商誉减值与费用确认影响。 加盟开店符合预期，2025年门 潮宏基：开店进度贴合预期，2023年业绩同增61%-101%【德邦商社】 事件：公司预告2023年归母净利3.2-4.0亿元，同增60.7%-100.9%，扣非后净利2.9-3.7亿元，同增63.2%-108.2%，其中Q4单季度净利润约0.1-0.9亿元，扣非净利润-0.2-0.6亿元，全年业绩略弱于市场预期，我们认为主要系FION女包业务商誉减值与费用确认影响。 加盟开店符合预期，2025年门店数有望超2000家。 潮宏基珠宝以优质配货比、类直营管理与开店低成本更吸引加盟商拓店布局，精品店模式易入驻核心商圈，渠道模式兼顾利润与成长，预告全年净新增门店246家，符合拓店预期，预计至2025年门店数有望超2000家。 行业景气度延续，单店爬坡仍有空间。 据我们跟踪2024元旦以来公司全国同店销售同增50%，黄金消费景气度延续，品牌端受益旺季备货与补货逻辑，预计Q1出货在同期高基数上仍有增长。 全年看好金价持续上行与多元化消费场景驱动的需求成长，单店角度仍有盈利提升空间。 投资建议：潮宏基积极推进渠道创新，以加盟模式推动网点加密与下沉，黄金珠宝高景气度延续下具备更强成长性。预计公司2023-2025年实现利润3.6/4.7/5.8亿元，对应2024年PE13倍。