能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/31期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间整理 美国产能预期回升，原油库存回落，关注价格区间【560-620】 聚烯烃 区间震荡 PE进口缩量VS估值高位、备货尾声，L05【8200-8350】PP中上游库存低位VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 成本支撑松动，现货走弱，V05【5850-6150】 PTA 谨慎看多 成本支撑，下游备货，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 谨慎偏多 地产政策提振、低库存，成本下移，05参考1700-2000，1850博弈 纯碱 区间回落 煤炭盘面下跌，备货尾声，供给增加，05参考1800-2150，2000施压 晨报资讯 宏观经济：（1）国际货币基金组织(IMF)发布最新一期《世界经济展望报告》。报告中，IMF预计2024年全球经济增速为3.1%，相比2023年10月时的预测上调0.2个百分点。（2）据上海房管局，截至购房之日，在上海市连续 缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域(崇明区除外)限购1套住房(含新建商品住房和二手住房)。 原油：美国能源部周二发布文件显示，美国将购买300万桶美国生产的含硫原油，继续补充SPR；美国石油协会 （API）周二发布数据显示，截止1月26日当周，原油库存减少250万桶，汽油库存增加60万桶，馏分油库存减少 210万桶；2月1日，欧佩克将举行联合部长级监督委员会（JMCC）会议，预计产能政策不变。 聚烯烃:截至20240131，两油聚烯烃库存52.5万吨（日环比+1万吨）。截至20230130，美金市场价格暂稳；LLDPE膜料价格在950-990美元/吨。PVC：截至20240129，乌海地区电石主流价2850元/吨（环比上周五-50元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体清淡，平均估算在2-3成；直纺涤短昨日产销清淡，平均25%。装置方面，江阴一套20万吨聚酯装置已停车检修，装置配套生产涤纶长丝为主，预计春节后重启；珠海某低熔点短纤工厂10万吨生产 线停车检修，计划年后重启；陕西一180万吨/年的乙二醇装置其中60万吨定计划于2月下旬起停车检修，该装置目前满负荷运行中。 玻璃：截止到20240130，浮法产业企业开工率为84.21%，环比上一交易日持平。株洲醴陵旗滨玻璃有限公司一线1000吨于1月28日点火。 纯碱：国内纯碱开工率88.94%，开工负荷稳步提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：API库存数据下降，油价区间整理4 聚烯烃：成本支撑松动，盘面区间震荡5 PVC：基本面承压，震荡偏弱6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：地产政策VS季节淡季，多空博弈9 纯碱：上游煤炭走弱，盘面受到拖累10 免责声明11 原油：API库存数据下降，油价区间整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜原油价格回升，外盘WTI上升1.35%，内盘SC下降0.36%。 【基本逻辑】：核心驱动，1月中旬爆发的寒潮致使美国原油产能下降约100万桶/日，近期产能已逐渐恢复，最新库存数据显示美国原油去库，原油多空交织，价格区间整理，关注2月1日OPEC部长级会议。供需方面，北达科他州管理局周一表示，该州不到5%的石油产量处于关闭状况，涉及产能1-4万桶/日；印度周一发布数据显示，印度2023年12月原油进口量同比增加1.1%，至1.983万 吨。库存方面，美国石油协会（API）周二发布数据显示，截止1月26日当周，原油库存减少250 万桶，汽油库存增加60万桶，馏分油库存减少210万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：1月中旬以来，美国原油产能下降拉动油价走强，近期寒潮影响减弱，产能恢复。库存数据带来利好，油价区间整理，关注价格区间【560-620】。 聚烯烃：成本支撑松动，盘面区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.60%，PP主力收跌0.84%。L-PP、PP-3MA价差环比+13、-60元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，短期部分装置计划重启；进口无较多增量预期，预计供给压力小幅增加。需求端，节前备货尾声，订单支撑减弱。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺驱动价格震荡偏强运行，但目前PP估值高位上行空间有限。 PP:供应端，部分装置计划重启，1月仍有惠州�拓30万吨扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较 大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期政策暖风频吹叠加成本支撑驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：盘面上行动力不足，建议逢高止盈。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：基本面承压，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单增仓，V05合约收跌1.80%至5833元/吨。05基差环比+97元/吨。 【基本逻辑】：下游节前备货，企业库存大幅去库。供应端，本周暂无装置检修计划，苏州华苏、沧州聚隆检修装置计划开车。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增 产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，2月台塑报价上涨20美元/吨，出口接单改善，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面震荡偏弱，建议逢高空配，主力合约区间【5850-6150】。风险提示：宏观数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.46%，报6004元/吨。 【基本逻辑】：终端市场氛围表现较好，下游追加原料备货，终端开工率加速下滑，工人已陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯企业库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力逐步 增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置，重启时间预计集中于2月下旬。近期暂无装置变动消息，PTA开工率预计维持稳定，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.08%，报4712元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。 利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：地产政策VS季节淡季，多空博弈 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，盘面小幅收跌，仓单为零。 【行情回顾】：尽管近期宏观地产政策刺激不断，苏州、上海限购放松，但金融市场整体承压，玻璃在淡季市场需求走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况，玻璃价格上行动力不足，盘面随大宗商品一同弱势运行，回吐。玻璃市场整体产销尚可，原片企业库存低位，叠加节前下游补库，厂家或将主动上调玻璃价格，预计节前价格将维持偏强震荡运行。总之，宏观和低库存提供支撑，供给高位与成本线下移形成压制。后期持续关注近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，有效站稳1850，转为短期支撑，维持偏多思路，紧 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 跟5日均线多单离场。 纯碱：上游煤炭走弱，盘面受到拖累 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面下跌，基差扩大，仓单为零。 【基本逻辑】：目前双焦期货盘面继续走弱，上游燃料对纯碱盘面形成拖累。纯碱市场备货接近尾声，终端采购逐步放缓。短期纯碱供应小幅提升，而需求趋向走弱，供需矛盾下市场重心稳步下移。月底国内现货市场报价持稳为主，下游原料库存相对充足。关注宏观情绪变化，中下游采购补库情况，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，跌破区间中枢2000，大概率率向下沿寻求支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11