能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/30期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 短线承压 美国寒潮对产能影响下降，北达科他州产能恢复，关注价格区间【560-620】 聚烯烃 偏强运行 PE成本支撑、进口缩量VS估值高位、备货尾声，上沿承压，L05【8200-8350】PP成本支撑、中上游库存低位VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 成本支撑松动，现货走弱，V05【5850-6150】 PTA 谨慎看多 成本支撑，下游备货，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 偏多操作 华北现货调涨、低库存、供给稳定，05参考1700-2000，1850提供支撑 纯碱 谨慎偏多 玻璃盘面提振，备货尾声，供给增加，05参考1800-2150，关注2000支撑 晨报资讯 宏观经济：（1）据财政部，2023年1-12月，全国国有及国有控股企业主要效益指标继续稳步增长，回升向好态势进一步巩固。1-12月，国有企业营业总收入857306.1亿元，同比增长3.6%。（2）央行今日进行5000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；同花顺iFinD数据显示，今日有1220亿元7天期逆回购到期，实现净投放3780亿元。 原油：印度周一发布数据显示，印度2023年12月原油进口量同比增加1.1%，至1.983万吨；北达科他州管理局周一表示，该州不到5%的石油产量处于关闭状况，涉及产能1-4万桶/日。 聚烯烃:截至20240129，两油聚烯烃库存54万吨（环比上周五+5万吨）。截至20230129，美金市场价格上涨幅度在5-15美元/吨；LLDPE膜料价格在950-990美元/吨。PVC：截至20240129，乌海地区电石主流价2850元/吨（环比上周五-50元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体清淡，平均估算在2-3成；直纺涤短昨日产销清淡，平均35%。装置方面，华东一套200万吨PTA装置上周末起停车，重启时间未定；华东一套360万吨PTA装置原计划1月底检修，目前推迟；绍兴一套25万吨聚酯装置昨日起停车检修，装置配套生产涤纶长丝，计划于2月下旬附近重启；太仓一套20万吨聚酯 装置计划于今日起停止投料，装置配套生产涤纶长丝为主，计划于2月下旬重启；江苏一套34万吨/年的乙二醇装置 已于近期重启；沙特两套分别为45万吨/年的乙二醇装置3月份之前暂无重启计划。 玻璃：截止到20240129，浮法产业企业开工率为84.21%，环比上一交易日持平。株洲醴陵旗滨玻璃有限公司一线1000吨于1月28日点火。 纯碱：国内纯碱开工率88.62%，开工负荷稳步提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美国原油产能逐渐恢复，油价短期承压4 聚烯烃：成本支撑VS供给增量预期，震荡偏强5 PVC：基本面承压，震荡偏弱6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：华北现货价格上调，盘面偏强震荡9 纯碱：上下游盘面联动，2000博弈剧烈10 免责声明11 原油：美国原油产能逐渐恢复，油价短期承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜原油价格回落，外盘WTI下降1.58%，内盘SC上升1.42%。 【基本逻辑】：核心驱动，近期受寒潮影响，美国原油产能大幅下降，目前寒潮影响逐渐减弱，美国原油产能预计会逐渐恢复。供需方面，北达科他州管理局周一表示，该州不到5%的石油产量处于关闭状况，涉及产能1-4万桶/日；印度周一发布数据显示，印度2023年12月原油进口量同比增加1.1%， 至1.983万吨。库存方面，根据EIA最新数据显示，截止1月19日当周，美国原油库存减少920万 桶，至4.2068亿桶，汽油库存增加490万桶，至2.5298亿桶，馏分油库存下降140万桶，至1.3334亿桶。 【策略推荐】：1月中旬以来，美国原油产能下降拉动油价走强，近期寒潮影响减弱，产能恢复，油 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 价短期承压，关注价格区间【560-620】。 聚烯烃：成本支撑VS供给增量预期，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.92%，PP主力收涨1.02%。L-PP、PP-3MA价差环比+0、-20元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，短期部分装置计划重启；进口无较多增量预期，预计供给压力小幅增加。需求端，节前备货尾声，订单支撑减弱。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺驱动价格震荡偏强运行，但目前PP估值高位上行空间有限。 PP:供应端，部分装置计划重启，1月仍有惠州�拓30万吨扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较 大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期政策暖风频吹叠加成本支撑驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：盘面上行动力不足，建议逢高止盈。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：基本面承压，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收涨0.80%至5940元/吨。05基差环比-32元/吨。 【基本逻辑】：下游节前备货，企业库存大幅去库。供应端，本周暂无装置检修计划，苏州华苏、沧州聚隆检修装置计划开车。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增 产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，2月台塑报价上涨20美元/吨，出口接单改善，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面震荡偏弱，建议逢高空配，主力合约区间【5850-6150】。风险提示：宏观数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.26%，报6032元/吨。 【基本逻辑】：终端市场氛围表现较好，下游追加原料备货，终端开工率加速下滑，工人已陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯企业库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力逐步 增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置，重启时间预计集中于2月下旬。近期暂无装置变动消息，PTA开工率预计维持稳定，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.55%，报4716元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。 利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：华北现货价格上调，盘面偏强震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格上调，盘面冲高回落，偏强震荡，仓单为零。 【行情回顾】：沙河玻璃去库涨价，提振盘面情绪。需求来看，今年玻璃厂冬储力度不大，节前玻璃厂降库并不明显，与此同时，目前玻璃生产企业、贸易商以及下游加工企业库存均不高，若节后开启刚需补库或将带动价格上行，叠加央行隆准等提振市场情绪，而保交楼工作支持力度加大，玻璃预期需求仍有韧性。供应高位持稳，本周1条产线计划复产点火，产量暂时无明显变化，后期供应面存在增长预期。总之，宏观和低库存提供支撑，供给高位与成本线下移形成压制。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，有效站稳1850，转为短期支撑，维持偏多思路，紧 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 跟5日均线多单离场。 纯碱：上下游盘面联动，2000博弈剧烈 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面收涨，基差缩窄，仓单为零。 【基本逻辑】：目前下游玻璃盘面偏强，上游煤炭出现止跌迹象，加之纯碱05合约价格运行至区 间中枢和60日均线附近，技术上获得短暂双重支撑。近期纯碱下游需求表现尚可，前期中下游补库及前期订单执行，随着春节的临近，消费量表现将难以持续，下游开工也会有影响。碱厂上周库存转为去库，主要是中下游节前补库，对行情影响不大，短期国内现货市场报价整体持稳。关注宏观情绪变化，中下游采购补库情况，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。 【策略推荐】：05参考1800-2150，关注区间中枢及60日均线一线2000附近的支撑情况，有效 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 站稳，可短多操作。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11