对二甲苯：多PX空PTA PTA：5-9反套 MEG：多MEG空PTA

期货研究 商 品2024年1月31日 研究 对二甲苯：多PX空PTA PTA：5-9反套 产业 务 服MEG：多MEG空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8654 8660 3.9 8.5 TA405合约 6014 6028 73.4 133.4 EG2405合约 4724 4712 44.8 43.4 月差 2024/1/26 2024/1/29 2024/1/30 变动值 PX（5月-9月） 98 102 104 2 TA5月-9月 102 104 94 -10 MEG5月-9月 61 58 68 10 品种间价差 3*TA405-2*PX405 780 764 734 -30 3*TA409-2*PX409 670 656 660 4 TA-EG（5月） 1334 1316 1290 -26 TA-EG（9月） 1293 1270 1264 -6 TA-PF（5月） -1550 -1560 -1556 4 TA-LU（1月） 1810 1611 1603 -8 TA-LU（5月） 1679 1582 1599 17 现货价格 项目 2024/1/26 2024/1/29 2024/1/30 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.0913 7.1801 7.0945 -0.0856 日本石脑油 704 737 707 -30 PXCFR台湾人民币价 8509 8621 8469 -152 PXCFR台湾 1042 1042 1036 -6 PXFOB韩国 1019 1020 1014 -6 PXFOB美国海湾 1103 1104 1098 -6 华东地区PTA市场价 6030 6035 6000 -35 华东地区乙二醇现货市场价格 4705 4729 4713 -16 现货加工费 PXN（美元/吨） 338 305 329 24 PTA（元/吨） 453 388 453 64 MEG油制利润（元） -1194 0 0 0 MEG煤制利润（元） -742 -720 -736 -16 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格继续下跌，2月MOPJ目前估价在690美元/吨CFR。昨日PX价格下跌，2单3月亚洲现货分别在1030.5、1031成交，2单4月亚洲现货分别在1044、1045成交。尾盘实货3月在1027/1035商谈，4月在1046有卖盘。3/4换月在-20/-5商谈。市场一单3月亚洲现货在1031成交。昨日PX估价在1035美元/吨，下跌7美元。 MEG：陕西一180万吨/年的乙二醇装置其中60万吨定计划于2月下旬起停车检修，该装置目前满负荷运行中。 1月29日-2月4日，张家港到货数量约为4.2万吨，太仓码头到货数量约为1.7万吨，宁波到货数量约为3.0万吨，上海到货数量约为1万吨，主港计划到货总数约为9.82万吨。 1月29日张家港某主流库区MEG发货7400吨左右；太仓两主流库区MEG发货6200吨左右。聚酯：江阴一套20万吨聚酯装置已停车检修，装置配套生产涤纶长丝为主，预计春节后重启。珠海某低熔点短纤工厂10万吨生产线停车检修，计划年后重启。 直纺涤短昨日产销清淡，平均25%，部分工厂产销：30%，30%，0%，30%，60%，30%，10%。 江浙涤丝昨日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成，江浙几家工厂产销分别在120%、20%、30%、5%、10%、20%、15%、0%、10%、0%、0%、40%、0%、0%、0%、10%、40%、30%、30%、 30%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：上方空间有限，多PX空PTA，多PX空EB。昨日石脑油价格下跌至707美金/吨（-30），PXN有所回升，仍处于低位，进一步压缩空间或有限；而芳烃调油需求尚未启动。当前国内汽油消费仍处于淡季，而甲苯和MX在高库存压力下始终表现疲软，美亚价差打开，贸易商做缩美亚价差的意愿增强,甲苯与MX价格预计进一步修复，多PX空EB对冲操作。 PTA：上方空间有限，6100元/吨位置有压力。空PTA多乙二醇对冲操作。终端节前补库有很大部分受需求前置的影响。当前聚酯开工持续下滑，下滑的速度超出市场预期。周内PTA装置检修计划较多，PTA加工费回升至450元/吨，然而高加工费之下，生产商出货意愿较强、逸盛新材料装置检修推迟，供应商高位出货压力下，基差月差进一步上行空间有限。关注5-9月差反套头寸。 乙二醇：多乙二醇空PTA。5-9正套。多头高位离场压力下，短期维持4600-4800区间波动，中期趋势仍偏强。本周乙二醇到港数据仍然偏低，仅有9万吨左右，加上港口发货速度尚可，乙二醇仍是去库格局。然而主力合约4800元/吨止盈盘明显增多，价格迅速回落。建议维持4600-4800区间操作。当前聚酯工厂乙二醇备库水平仍偏低，加上春节期间乙二醇累库压力要明显小于PTA，建议多乙二醇空PTA对冲操作。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分