2023年年报点评：证券业务转盈，金融信息服务业务受到资本市场景气度影响下滑，看好定增完成后的业绩弹性

指南针公司点评

公司概览

指南针（股票代码：300803.SZ）是一家专注于计算机软件开发的公司，特别是在证券业务和金融信息服务领域。公司于2023年发布了年度报告，显示全年总营收为11.13亿元人民币，同比减少11.33%，归母净利润为7300万元人民币，同比大幅下降78.54%。

市场表现与财务分析

• 市场表现：指南针的股价在1个月内下跌17.13%，2个月内下跌4.20%，3个月内下跌13.23%，相对沪深300指数的涨幅分别为-15.63%、-1.74%、-10.51%。
• 财务概况：
  • 收入与利润：互联网金融服务业务收入9.9亿元人民币，同比下降19.78%；证券服务业务收入1.26亿元人民币，同比上升403.14%。净利润为7300万元人民币。
  • 成本与费用：财务费用增加，主要是由于参与麦高证券重整投资及增资导致的现金流出，以及相应的财务成本上升。此外，股份支付费用增加也影响了利润。
  • 证券业务：麦高证券的经纪业务、自营业务收入及客户托管资产规模均有显著增长，实现了扭亏为盈，净利润达到593.38万元人民币。
  • 金融信息服务业务：收入同比下降19.56%，主要受资本市场景气度变化影响。尽管如此，广告宣传及网络推广费继续保持增长，新增用户规模稳定。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为14.9亿、19.2亿、24.5亿人民币，净利润分别为2.8亿、5.3亿、8.3亿人民币。
• 估值：当前股价对应PE分别为65、35、22倍。基于对公司定增完成后麦高证券发展的预期，维持“买入”评级。

风险提示

• 定增进度不及预期。
• 证券业务增速低于预期。
• 金融信息服务业务受资本市场景气度波动影响。

总结

指南针在2023年的业绩受到了资本市场景气度下降、财务成本增加及股份支付费用上升的多重影响，但其证券业务实现了扭亏为盈。公司定增完成后，预计麦高证券的加速发展将为业绩带来更大弹性。财务预测显示，随着业务的优化和市场环境的改善，公司未来三年有望实现稳定的盈利增长，目前股价估值合理，维持“买入”评级。