沥青周报：成本企稳反弹，沥青持续走强

成本企稳反弹，沥青持续走强 沥青周报2023年12月24日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号： 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周行情回顾 本周沥青全周震荡上行，走势较强，已经接近前期短高位置。周初原油价格企稳回升，沥青也快速修复上周大阴线，技术上看，全周依托五日均线上行，周尾一定程度转弱。截止2023年12月21日，国内沥青均价为3679元/吨，环比上周价格上涨8元/吨，本周沥青现货市场整体维持震荡弱势运行为主。最终BU03收于3751元/吨，涨68点，涨幅1.85%。同期原油持续反弹上涨，仅周尾一定程度转弱，EIA数据超预期下降使得油价地位反弹。最终WTI收于73.57美元/桶，涨1.92美元，涨幅2.68%；布伦特原油收于79.19美元/桶，涨2.64美元，涨幅3.45%。 逻辑与观点 沥青整体走势偏强，主要受到成本端原油价格的影响，同时产业开工率下降修复利润进一步增强了沥青期价。未来从成本端来看，尽管市场对于欧美衰退基本达成共识，但原油价格已经很大程度反映了衰退预期，本周安哥拉退出减产协议，说明OPEC国家内部存在矛盾，减产还能够维持多久有待验证。。二是沥青生产加工利润正处于持续修复当中，开工率下降，一定程度支撑沥青价格。从需求端来看，旺季已过，但目前价格较高，冬储积极性不高。整体来看，成本端跌至平台附近展开修复，中长期还有待观察，产业利润还有释放空间，开工率有望进一步下降，可考虑逢低做多BU03。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：元/吨石油沥青各地均价 5500 石油沥青全国均价 单位：元/吨 5000 4500 3500 2500 4500 4000 3500 3000 2500 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 2000 市场价:沥青(重交沥青):华南市场价:沥青(重交沥青):华东 市场价:沥青(重交沥青):山东市场价:沥青(重交沥青):西南201820192020202120222023 市场价:沥青(重交沥青):华北市场价:沥青(重交沥青):西北 国内沥青均价为3679元/吨，环比上周价格上涨8元/吨，本周沥青现货市场整体维持震荡弱势运行为主；周内市场来看，7个区域涨跌互现，2个地区上涨，1个地区下跌,4个地区持稳。本周华南地区价格上涨明显，主要是华南地区主力炼厂上调50元/吨，区内供应小幅增加，市场需求有所支撑，成交尚可，业者出货较为顺畅；本周虽然国际原油反弹，但是沥青基本面依旧偏弱，低价资源成交为主，北方雨雪天气影响下，实际刚需受阻，入库需求为主，部分资源多为南方以及防水拿货为主，同时南方地区需求有所减弱。短期来看，国际原油反弹对于低价资源有所支撑，但是刚需仍显疲软，预计短期沥青现货维持弱稳走势为主。 华南地区价格 单位：元/吨 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1/2 2/2 2 1800 单位：元/吨华东地区价格 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 1800 201820192020202120222023 山东地区价格 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1/1 2000 单位：元/吨西南地区价格 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1/2 1/23 3 2000 单位：元/吨华北地区价格 4800 4300 3800 3300 2800 西北地区价格 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2300 1800 2500 1/2 1/23 2/13 3/6 3/27 4/17 5/8 5/29 6/19 7/10 7/31 8/21 9/11 10/2 10/23 11/13 12/4 12/25 1/2 1/23 2/13 3/6 3/27 4/17 5/8 5/29 6/19 7/10 7/31 8/21 9/11 10/2 10/23 11/13 12/4 12/25 2000 201820192020202120222023 201820192020202120222023 地区间价差 单位：元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 -400 华东-山东华东-华南华南-山东 本周期，江苏与山东沥青套利空间-70元/吨；江苏与辽宁套利空间为-495元/吨；山东与辽宁套利空间为-115元/吨，各地区均处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 单位：美元/吨 700 650 600 550 500 450 400 350 300 韩国进口中间价（美元） 单位：美元/吨 750 700 650 600 550 500 450 新加坡进口中间价（美元） 2021-02-18 2021-04-18 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-18 2021-12-18 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2023-10-18 2021-02-18 2021-04-18 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-18 2021-12-18 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2023-10-18 400 国际市场价:建筑沥青(到岸价CFR):韩国:华南收:中间价日美元 /吨 国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):韩国:华东收:中间价日美元 /吨 国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华南收:中间价国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华东收:中间价国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华北收:中间价 11月进口沥青预计到港20万吨，受供应下降且价格高位影响，业者拿货积极性一般。韩国方面，据悉11月13日韩国GS12月船货招标16船，接货商主要忆海2船，hinhin4船（东南亚方向）；星光8船，维多1船，贴水成交价格区间参考23-25美元/吨，CFR价格参考470-473美元/吨，折合人民币4004-4029元/吨；11月份原油价格弱势震荡，加之下游需求一般，进口商采货意愿不强，加之价格倒挂严重，或流向东南亚方向。 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 2022/08/18 2022/09/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 2023/04/18 2023/05/18 2023/06/18 2023/07/18 2023/08/18 2023/09/18 2023/10/18 2023/11/18 基差 沥青主连收盘价 沥青基准现货价格 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 期货收盘价(活跃:成交量):石油沥青(BU) 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2022-01-19 2022-03-19 2022-05-19 2022-07-19 2022-09-19 2022-11-19 2023-01-19 2023-03-19 2023-05-19 2023-07-19 2023-09-19 2023-11-19 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2022/01/18 2022/02/18 12-06 2022/03/18 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 2022/08/18 沥青月间价差 2022/09/18 沥青连六 沥青基差 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 2023/04/18 2023/05/18 2023/06/18 沥青连十二 2023/07/18 2023/08/18 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023/09/18 单位：元/吨 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2023/10/18 2023/11/18 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 价格：沥青/原油、沥青/燃料油 单位：元/吨 60 55 50 45 40 35 30 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 沥青/原油比价 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 BU/WTI BU/布伦特 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 BU/FU 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 供给：石油沥青进口量、国内产量 单位：千克 300000000 石油沥青进口量 单位：吨 600000 250000000500000 200000000400000 150000000300000 100000000200000 50000000100000 00 石油沥青(27132000):进口数量:韩国:当月值石油沥青(27132000):进口数量:新加坡:当月值石油沥青(27