业绩预增以及追加投资公告点评：四季度业绩超预期，公司有望保持成长性

公司业绩与战略规划总结

主要业绩亮点

• 2023全年业绩：预计实现归母净利润31.00亿元，同比增长132.77%；扣非净利润31.60亿元，同比增长136.71%。
• 第四季度表现：单季度实现归母净利润10.75亿元，同比增长302.54%，环比增长9.74%；扣非净利润10.61亿元，同比增长318.19%，环比增长10.00%。

生产与产能

• 国内基地技改：青岛工厂非公路轮胎业务于2023年一季度开始技改，2023年四季度完成，使巨胎年产能达到6万吨；同时，潍坊生产基地也进行了技改，提升非公路轮胎产能规模。
• 东南亚基地进展：2022年，柬埔寨900万条半钢胎项目正式运营，165万条全钢胎项目全线贯通，2023年产能持续爬坡。越南三期项目在2022-2023年建成，产能在2023年持续释放，为公司业绩增厚提供了支持。

战略扩张

• 柬埔寨基地加码：公司宣布将柬埔寨年产600万条半钢子午线轮胎项目的产能提升至1200万条，总投资22.47亿元，建设周期16个月。该项目预计每年增厚公司营业收入32.32亿元，净利润7.01亿元。
• 墨西哥与董家口基地规划：公司规划墨西哥基地年产600万条半钢子午线轮胎项目，预计2025年开始贡献增量；同时，规划董家口基地，以保持中远期的成长性。

产品策略

• 液体黄金轮胎：自2023年初开始推广液体黄金轮胎在半钢胎领域的应用，通过展会和广告宣传提高其曝光度，以增强产品力和竞争力。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为31.15亿、38.20亿、42.57亿元，对应PE分别为12X、10X、9X。
• 评级：鉴于轮胎产能持续扩张、海内外市场消费景气度提升及液体黄金轮胎产品的提升，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料成本波动：原材料价格大幅上涨可能影响成本控制。
• 项目执行风险：项目建设进度可能不及预期。
• 运输挑战：航运等物流运力紧张可能影响生产和交付效率。