能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/29期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强运行 中国降准提振信心，美国产能下降超预期，关注价格区间【560-620】 聚烯烃 偏强运行 PE成本支撑、进口缩量VS估值高位、备货尾声，上沿承压，L05【8200-8350】PP成本支撑、中上游库存低位VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 下游陆续放假，部分装置计划重启，基本面偏弱，V05【5850-6150】 PTA 谨慎看多 成本支撑，下游备货，累库压力较大，05参考【5900-6200】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 偏多操作 宏观政策刺激、低库存、供给稳定，05参考1700-2000，1850提供支撑 纯碱 谨慎偏多 玻璃盘面提振，备货尾声，供给增加，05参考1800-2150，关注2000支撑 晨报资讯 宏观经济：（1）国家统计局发布数据显示，2023年12月份，规模以上工业企业实现利润同比增长16.8%。2023年，全国规模以上工业企业利润比上年下降2.3%，降幅比上年收窄1.7个百分点，继续保持恢复态势。（2）欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行可能在今年任何时候降息，在即将召开的会议上，所有选择都是开放的。 原油：贝克休斯最新数据显示，截止1月26日当周，美国石油钻机数量增加2座至499座，天然 气钻机数增加2座至499座。 聚烯烃:截至20240129，两油聚烯烃库存54万吨（环比上周五+5万吨）。截至20230126，PE美金市场价格暂稳；LLDPE膜料价格在955-985美元/吨。PVC：截至20240126，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均估算在4-5成；直纺涤短上周五产销一般，平均48%。玻璃：截止到20240126，浮法产业企业开工率为83.88%，环比上一交易日持平。 纯碱：国内纯碱开工率88.66%，开工负荷稳步提升。山东海天、山东海化限产2成，装置降负运行。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美国原油产能下降100万桶/日，油价走强4 聚烯烃：成本支撑VS供给增量预期，震荡偏强5 PVC：基本面承压，震荡偏弱6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：宏观和低库存支撑下，站稳18509 纯碱：下游玻璃盘面走强，跌势放缓10 免责声明11 原油：美国原油产能下降100万桶/日，油价走强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际油价走强，外盘WTI上升0.84%，内盘SC上升1.92%。 【基本逻辑】：近期原油基本面情况较好，中国启动降准，美国原油产能大幅下降，均拉动油价上行。供需方面，截止1月19日当周，美国原油产能1230万桶/日，环比大幅下降100万桶/日；贝克 休斯最新数据显示，截止1月26日当周，美国石油钻机数量增加2座至499座，天然气钻机数增加 2座至499座。库存方面，根据EIA最新数据显示，截止1月19日当周，美国原油库存减少920万 桶，至4.2068亿桶，汽油库存增加490万桶，至2.5298亿桶，馏分油库存下降140万桶，至1.3334亿桶。 【策略推荐】：在中东地缘冲突扩大、OPEC减产大背景下，叠加中国将启动降准拉动经济增长， 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 油价预计呈震荡上行走势，可逢低试多，关注价格区间【560-620】。 聚烯烃：成本支撑VS供给增量预期，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.01%，PP主力收跌0.17%。L-PP、PP-3MA价差环比+12、-4元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，短期无新增装置检修计划；进口无较多增量预期，预计供给压力小幅增加。需求端，节前备货尾声，订单支撑减弱。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺驱动价格震荡偏强运行，但目前PP估值高位上行空间有限。 PP:供应端，部分装置计划重启，1月仍有惠州�拓30万吨扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较 大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期政策暖风频吹叠加成本支撑驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：盘面上行动力不足，建议逢高止盈。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：基本面承压，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单增仓，低开低走，V05合约收跌0.67%至5893元/吨。05基差环比+5元/吨。 【基本逻辑】：下游节前备货，企业库存大幅去库。供应端，本周暂无装置检修计划，苏州华苏、沧州聚隆检修装置计划开车。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增 产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，2月台塑报价上涨20美元/吨，出口接单改善，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面震荡偏弱，建议逢高空配，主力合约区间【5850-6150】。风险提示：宏观数 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 据边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.17%，报6048元/吨。 【基本逻辑】：终端市场氛围表现较好，下游追加原料备货，终端开工率加速下滑，工人已陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯企业库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力逐步 增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置，重启时间预计集中于2月下旬。受逸盛新材料和逸盛大连装置检修影响，PTA开工率预计下降。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5900-6200】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.68%，报4742元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。 利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：宏观和低库存支撑下，站稳1850 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，夜盘站上1850，仓单为零。 【行情回顾】：宏观政策层面，货币政策宽松与地产支持政策对黑色建材带来情绪提振。基本面方面，当下行业利润较好刺激供应维持高位，需求处于季节性淡季，目前全产业链低库存提供支撑。随着春节的脚步临近，玻璃市场的热度虽然较前期有所降温，但整体看仍强于预期，且与往年同期相比，价格表现仍较为坚挺。宏观和库存提供支撑，高供给与成本线下移形成拖累，多空因素动态平衡，盘面大概率维持区间震荡。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，有效站稳1850，转为短期支撑，维持偏多思路，紧 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 跟5日均线多单离场。 纯碱：下游玻璃盘面走强，跌势放缓 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面走弱，基差扩大，仓单为零。 【基本逻辑】：下旬以来，纯碱重心下滑，随着节前补库减少，盘中支撑明显降低，市场高价抵触情绪渐增，空头增持打压下纯碱行情偏弱震荡。近期纯碱库存持续累库，至上周库存转为去库，主要是中下游节前补库，对行情影响不大，短期国内现货市场报价整体持稳，个别地区价格有所调整。关注宏观情绪变化，中下游采购补库情况，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。目前玻璃盘面维持强势，或对纯碱有一定支撑作用。 【策略推荐】：05参考1800-2150，关注区间中枢及60日均线一线2000附近的支撑情况，有效 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 站稳，可短多操作。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11